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Bonos/ Fundamentos de la renta fija

Redención extraordinaria

¿Qué es la redención extraordinaria?

La redención extraordinaria es una disposición que le da al emisor de bonos el derecho a cancelar sus bonos debido a un evento inusual, como un desastre que afecta la fuente de ingresos del bono. Se debe especificar un elemento de rescate extraordinario en la declaración de oferta del bono.

Conclusiones clave

  • La redención extraordinaria es una disposición que otorga al emisor de un bono el derecho a retirar un bono debido a un evento inusual, como un desastre que afecta la fuente de ingresos del bono.
  • La redención extraordinaria significa que el emisor puede reembolsar el bono en igualdad de condiciones antes de que venza el bono.
  • Una redención extraordinaria, también conocida como llamada extraordinaria, generalmente ocurre cuando las ganancias de los bonos no se gastan según lo programado o cuando el proyecto financiado se ve afectado por un desastre.

Entendiendo la redención extraordinaria

Redención extraordinaria significa que el emisor reembolsa el bono a la par antes de que venza el bono debido a circunstancias inusuales que afectan la fuente de ingresos. Las cláusulas de salida anormales pueden ser obligatorias u opcionales, lo que significa que el evento desencadenante puede requerir que la empresa reembolse los bonos o le dé a la empresa la opción de hacerlo. Los términos extraordinarios de redención deben establecerse en la declaración de oferta del bono.

Una razón común por la que un bono podría denominarse caída son las tasas de interés, lo que permitiría al emisor refinanciar mediante la emisión de nuevos bonos a una tasa más baja. Esta disposición también puede utilizarse para rescindir los bonos de renta hipotecaria unifamiliar o los valores respaldados por hipotecas cuando un gran número de propietarios refinancian sus hipotecas. Ejemplos de bonos con características de rescate inusuales son los bonos de agua y alcantarillado, los bonos de vivienda y los bonos Build America Bonds (BAB).

Algunos bonos de la ciudad tienen disposiciones de redención inusuales. Un tipo de bono de la ciudad es el bono de ingresos, que se reembolsa con los ingresos generados por el proyecto que financia. Por ejemplo, se puede emitir un bono de ingresos para financiar un aeropuerto, y los ingresos generados por las tarifas de puerta, cargos e impuestos utilizados para pagar la deuda. Sin embargo, si un evento adverso afecta la capacidad del aeropuerto para generar ingresos, el emisor puede optar por activar la cláusula de reembolso extraordinario.

Una redención inusual, también conocida como llamada extraordinaria:

  • Las ganancias de los bonos no se gastan según lo establecido.
  • Los ingresos de los bonos se utilizan de una manera que afecta el estado fiscal de los intereses devengados.
  • el desastre está afectando el proyecto que se está financiando

Tome bonos estadounidenses (BAB)

Los BAB se emitieron en 2010 como una forma de ayudar a los municipios a mantener su solvencia durante la recesión. El gobierno ofreció un subsidio del 35% a los emisores y tenedores de bonos de los pagos de intereses a través de créditos fiscales, reduciendo los costos de endeudamiento del emisor y la obligación tributaria del tarjetahabiente.En caso de que el gobierno federal no pague el 35% prometido de los pagos de intereses del emisor o no reduzca el subsidio, la disposición de rescate extraordinario podría activarse y los bonos podrían canjearse en cualquier momento.

De hecho, cuando el gobierno redujo el subsidio del 35% al ​​28%, algunos emisores actuaron de inmediato y llamaron bonos de cupón alto y los reemplazaron con bonos nuevos emitidos a la tasa más baja.

Canje extraordinario frente a llamadas regulares

Se programa una llamada regular o fija y el emisor puede ejercerla si las tasas de interés caen a un nivel que haga que la refinanciación de bonos sea económicamente beneficiosa para el emisor. El contrato de fideicomiso indica la fecha de las llamadas o las fechas en las que el emisor puede canjear los bonos. Los bonos no se pueden canjear antes de estas fechas.

Por el contrario, la redención extraordinaria es una opción de compra que le da al emisor el derecho, pero no la obligación, de reclamar los bonos cuando ocurren eventos desencadenados. La terminación de los bonos no está programada y solo se puede solicitar como resultado de un incidente catastrófico confirmado, generalmente antes de que se complete el proyecto.