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Reembolso de préstamos de acciones

¿Qué es un reembolso de préstamo de acciones?

Un reembolso de préstamo de acciones es un pago de devolución de efectivo de alguien que presta acciones a un inversor que establece una garantía en efectivo para tomar prestada acciones. La aplicación más común de este reembolso es la venta al descubierto, aunque el trader minorista promedio que sabía sobre la venta al descubierto nunca sabría que existía.

Conclusiones clave

  • El reembolso de préstamos en acciones solo se ofrece a clientes seleccionados.
  • Puede provenir de los pagos de intereses pagados por los márgenes de los prestatarios.
  • Estos pagos se pueden ofrecer a clientes clave para atraerlos y retenerlos.

Cómo funciona un reembolso de préstamo de acciones

En términos simples, un reembolso de préstamo de acciones es un pago a inversores más grandes que puede estar disponible a través de un corredor como el otro lado del interés que se cobra por pedir prestado con margen. Este es un concepto extranjero para los inversores que nunca obtienen acciones con margen. Los traders que compran acciones marginales saben que cuando compran acciones con un margen, su corredor cobra intereses sobre el efectivo utilizado para comprar esas acciones. Si el comercio solo dura unos días, el cargo es pequeño y prácticamente inadvertido. Por lo general, es una tasa anual comparable a una tarjeta de crédito de tasa más baja.

El corredor de préstamos seguirá acumulando todos los intereses sobre el dinero que el inversor utiliza para comprar las acciones con margen. Pero, ¿quién tiene derecho a esos pagos de intereses? La mayoría de las veces es el corredor, pero puede haber otro caso en el que esos pagos podrían ir a otra persona.

Considere el siguiente escenario: El inversionista A, con un saldo de cuenta de $ 100,000, compra 1000 acciones de XYZ, pero a $ 200 por acción, tiene que hacerlo con margen, incurriendo en su equivalente de préstamo de $ 100,000 sobre la marcha. El interés pagado por el Inversor A es del 6% anual. Luego considere lo que sucedió cuando el Inversor B quiso abrir una posición corta en XYZ de 500 acciones al mismo tiempo. Entonces, las 500 acciones vendidas por el inversor B en corto son la mitad de las acciones compradas por el inversor A. En este caso, el inversor B proporcionó la garantía en efectivo necesaria para abrir la posición corta, por lo que, en última instancia, es el dinero del inversor B el que se utiliza para permitir que el Inversor A tome la posición de margen en XYZ.

En base a este escenario, parece correcto ofrecer los pagos de intereses al Inversor B desde su posición corta. Es este escenario el que anima a los corredores a ofrecer un reembolso de préstamos en acciones a algunos de sus clientes más importantes. De hecho, a menudo lo hacen, pero solo para clientes seleccionados, y no después de cobrar tarifas importantes.

Es poco probable que a un trader o inversor minorista se le ofrezca un reembolso sin una cuenta muy grande si abre una operación corta, pero dicho reembolso podría ofrecerse a un cliente institucional más grande para atraer sus cuentas importantes o flujos de pedidos. El monto del reembolso lo determina el Acuerdo de préstamo de valores establecido entre el prestatario y el prestamista, y el reembolso generalmente evita la totalidad o parte de la tarifa del préstamo de acciones del prestamista. El monto de esta tarifa, que los corredores suelen cobrar a los clientes que piden prestadas acciones o el dinero para comprar acciones, se detalla en el Acuerdo de préstamo de valores.

Consideraciones especiales para la devolución de préstamos en acciones

La rebaja sobre préstamos de acciones en préstamos de valores es un edulcorante. El préstamo de valores es un elemento clave de las ventas en corto, en el que un inversor toma prestados valores para venderlos de inmediato, con la esperanza de obtener beneficios al volver a comprarlos más tarde a un precio más bajo. El prestamista reembolsa las comisiones, lo que mejora la rentabilidad de los valores; también retiene la seguridad al final de la transacción.

Este tipo de arreglo generalmente no está disponible para el pequeño inversionista individual. Los reembolsos en préstamos de acciones generalmente solo están disponibles para clientes más grandes y con problemas de efectivo, como traders profesionales, inversores institucionales y otros corredores / distribuidores.

Además, los prestatarios que no utilizan efectivo como garantía no tienen derecho a reembolsos sobre préstamos de acciones. Los prestatarios que ofrecen otros tipos de activos como garantía generalmente seguirán siendo responsables de los honorarios del prestamista, incluso si esa garantía es en forma de valores que son casi comparables al efectivo, como bonos o letras del Tesoro.

Ejemplo de devolución de un préstamo de acciones

Considere un escenario en el que un fondo de cobertura adquiere 1 millón de acciones por valor de $ 20 por acción durante 30 días. El contrato de préstamo estipula que la garantía adeudada sobre este préstamo es del 102%, por lo que el fondo de cobertura recauda $ 20,4 millones. La comisión del préstamo del contrato es del 3%, con un descuento del 0,7% y una tasa de reinversión del 1%. Además, las ganancias netas de la inversión se dividirán después del reembolso, y el 60% irá al prestatario y el 40% al prestamista. Para los propósitos de este ejemplo, supongamos un período de 360 ​​años.

Entonces, el reembolso del préstamo en acciones para el préstamo a 30 días es de $ 11,900, calculado de la siguiente manera:

[($20 million x 102% x 0.70%)] x (30 ÷ 360) = $ 11,900

Las ganancias de reinversión son de $ 17,000, calculadas de la siguiente manera:

[($20 million x 102% x 1.00%)] x (30 ÷ 360) = $ 17,000

Deduciendo el reembolso de las ganancias por reinversión, las ganancias netas por inversión son $ 5,100. Luego, esas ganancias se dividen 60/40, lo que significa que $ 3,060 van al prestatario, mientras que el prestamista se queda con $ 2,040.

El prestatario también es responsable de una tarifa anual de préstamo de acciones del 3%, que en este caso es una tarifa de $ 50,000 por el período de 30 días. Su tarifa se compensa con su participación en las ganancias netas de inversión, por lo que la tarifa mensual del prestatario para este período sería de $ 46,940, calculada de la siguiente manera:

$ 50 000 – $ 3,060 = $ 46 940