¿Qué es el reempaquetado en capital riesgo?
El reempaquetado en la industria de capital privado ocurre cuando una firma de capital privado compra todas las acciones de una empresa pública en problemas, construyendo así la empresa privada con la intención de reformar y revender sus operaciones con fines de lucro.
Durante varios años, el principal objetivo del reenvasado ha sido preparar a una empresa para volver al mercado con una oferta pública inicial (OPI). Recientemente, las firmas de capital privado han encontrado otras formas de maximizar sus ganancias que implican menos escrutinio regulatorio y de los accionistas.
Conclusiones clave
- El capital privado se vuelve a empaquetar cuando una empresa de capital privado adquiere todas las acciones de una empresa pública enferma y la renueva con la esperanza de que sea más rentable.
- Si el reempaquetado tiene éxito en una operación de capital privado, la firma de capital privado puede reintroducir la empresa en el mercado de valores en una oferta pública inicial (OPI).
- El capital que se utiliza para comprar una empresa es a menudo para reempaquetar el dinero prestado, comúnmente conocido como compra apalancada.
Cómo funciona el reempaquetado en capital privado
Una firma de capital privado busca una empresa sin fines de lucro o de bajo rendimiento y que compre completamente con la creencia de que el negocio puede cambiarse. Una vez que la empresa deja de ser pública, la firma de capital privado puede tomar las medidas que considere efectivas, como vender divisiones, reemplazar a la gerencia o reducir los gastos generales.
Su propósito puede ser realizar una oferta pública inicial (OPI) a la empresa renovada, vender la empresa directamente a otro comprador privado o fusionarla con otra entidad o entidades más grandes. En cualquier caso, si el reempaquetado tiene éxito, la firma de capital privado ganará más dinero del que gastó en reactivar la empresa.
La mayor parte del dinero que se utiliza para comprar la empresa se toma prestado en lugar del dinero en poder de la empresa. Por lo tanto, la transacción generalmente se denomina compra apalancada.
Efectivo en reempaquetado
El reempaquetado ha sido un negocio lucrativo para las firmas de capital privado con miras a lanzar una nueva oferta pública inicial. Las firmas compradoras de capital privado lanzaron 22 OPI al mercado en 2020, con un valor de salida de 74.500 millones de dólares.
Sin embargo, esta estrategia parece haber perdido en gran medida su brillo. El número de ofertas públicas iniciales llevadas al mercado por empresas de capital privado ha ido disminuyendo desde 2013, con un ligero aumento en 2018 y luego un auge en 2020.
Las firmas de capital privado parecen haber encontrado formas más fáciles y rentables de financiar sus adquisiciones, considerando el escrutinio del gobierno, la regulación y los accionistas que enfrentan las empresas públicas.
Por ejemplo, Burger King tenía una larga lista de propietarios corporativos, incluida Pillsbury Company, antes de que TPG Capital la comprara en 2002. El grupo de inversión reconsideró la empresa y lanzó una exitosa oferta pública en 2006. Más tarde, en medio de la recesión mundial, Burger King estaba nuevamente en problemas. 3G Capital lo volvió a tomar en privado.
En la actualidad, Burger King es una subsidiaria de Restaurant Brands International, un conglomerado de comida rápida con sede en Toronto, Canadá, pero propiedad mayoritaria de 3G, una empresa brasileña. El conglomerado es propietario de la cadena de cafeterías canadiense Tim Hortons y de la cadena de pollo frito Popeyes.
Ejemplos del mundo real
El reenvasado de capital privado es muy amplio e incluye a Panera Bread, la cadena de restaurantes de panadería, y Staples, la tienda de suministros comerciales.
Panera Bread fue adquirida de forma privada en 2017 por BDT Capital Partners y JAB Holding Co. en una compra saliente que costó $ 7.5 mil millones. Las firmas de capital combinadas compraron previamente Peet’s Coffee and Tea y Krispy Kreme Donuts. A partir de 2021, Panera Bread puede volver a cotizar en bolsa porque JAB acababa de completar un acuerdo de refinanciamiento de 800 millones de dólares en el negocio.
Sycamore Partners compró Staples por $ 6,9 mil millones, también en 2017. Staples adquirió anteriormente su competidor, OfficeMax, que valía alrededor de $ 19 mil millones en 2010, lo que muestra cuánto ha caído la compañía. Se supone que Sycamore estaba saliendo de su inversión en Staples en 2020 a través de una oferta pública inicial, pero esto aún no ha sucedido.
