El entorno de tipos de interés bajos que hemos experimentado en los últimos años ha sido difícil para los inversores orientados a los ingresos. Las fuentes de ingresos tradicionales, como los certificados de depósito (CD), los fondos del mercado monetario y los bonos, no pueden ofrecer el nivel de rendimiento que buscan muchos de estos inversores. Hay muchos boletines y artículos que explican los beneficios de las acciones que pagan dividendos. Ciertamente, los tipos de empresas que pagan dividendos y los fondos mutuos y cotizados en bolsa (ETF) que invierten en estas empresas merecen la pena. Sin embargo, los inversores que buscan ingresos deben comprender que invertir en acciones que pagan dividendos es diferente a invertir en bonos. Los asesores financieros que trabajan con los clientes deben asegurarse de que los clientes comprendan estas diferencias.
Diversos riesgos
Las empresas que todavía pagan dividendos son acciones y no bonos. Si bien muchas de estas acciones, especialmente aquellas que pagan dividendos regularmente, pueden ser anteriores a otras acciones, todavía están sujetas a muchos de los factores que afectan al mercado de valores en su conjunto. Tomemos, por ejemplo, 2008. Ese año el índice S&P 500 perdió un 37% y el índice Barclay Aggregate Bond ganó un 5,24%.
Analizamos los ETF centrados en dividendos. El ETF de apreciación de dividendos de Vanguard (VIG) perdió menos que el S&P, pero todavía estaba por debajo del 26,63%. Este ETF se centra en acciones de capital grandes y de alta calidad con un historial de aumentos de dividendos. El ETF Vanguard High Dividend Return (VYM), que se centra más en el rendimiento, perdió un 32,10% en 2008. Aunque ambos ETF superaron al S&P 500, las pérdidas de esta magnitud podrían ser catastróficas para un inversor centrado en los ingresos, especialmente los pensionistas. ¿Es 2008 un gran ejemplo? Si, absolutamente. De cara al futuro, ¿los bonos se mantendrán así frente al aumento de las tasas de interés? Quizás no, pero históricamente la volatilidad de los bonos, incluso en su peor momento, ha sido mucho menor que la volatilidad de las acciones.
Otro ejemplo de dependencia defectuosa de dividendos es Exxon Mobil Corp. (XOM). La acción cerró a casi $ 104 por acción a mediados de junio de 2014. La acción ahora cotiza por debajo de $ 75 por acción.Alguien con 100 acciones durante este período de tiempo recibió dividendos de $ 499 y perdió alrededor de $ 2,900 en el valor de su inversión.
Preservación de capital
En la época en que las tasas de interés de los fondos del mercado monetario y los certificados de depósito oscilaban entre el 4% y el 6%, los inversores de renta fija podían obtener un rendimiento razonable y esperar razonablemente contribuir con gran parte de su capital y quedarse con los intereses. Hoy en día, con las tasas del mercado monetario cercanas a cero y otros instrumentos a tasas históricamente bajas, no es realista que un pensionista u otro inversionista orientado a los ingresos espere sobrevivir libre de intereses e intacto con su capital. Los inversores que buscan ingresos deben alejarse más del espectro de riesgos. Las opciones pueden incluir bonos de alto rendimiento, fondos de cierre de cierre, acciones seleccionadas y acciones que pagan dividendos.
Estas y otras opciones suelen ser más riesgosas que los bonos tradicionales o los instrumentos del mercado monetario. También se pueden considerar ciertas anualidades de renta fija, aunque las bajas tasas de interés también afectan sus rendimientos.
Sin garantías
La corporación liquida dividendos sobre acciones ordinarias. Si bien a las empresas generalmente les gusta mantener su tasa de pago de dividendos, aquí no hay garantías. La empresa puede tener problemas de flujo de efectivo o decidir utilizar parte de este efectivo para financiar el crecimiento interno.
Resultado total vs.Resultado
Quizás un enfoque mejor que centrarse en un resultado es centrarse en el rendimiento total de su cartera. Tanto el respeto como el resultado se tienen en cuenta en el resultado general. Especialmente para los jubilados, la rentabilidad total puede ser una mejor alternativa que asumir un mayor riesgo de cartera en un intento por obtener una rentabilidad adicional. Los pensionistas de hoy pueden esperar durar más que las generaciones anteriores, y la mayoría de ellos necesita algo de crecimiento de sus inversiones para asegurarse de no exceder su dinero. Incluso para los inversores más jóvenes, este enfoque tiene sentido.
Para un pensionista, partes de sus carteras pueden asignarse para diferentes propósitos. La primera parte financió las necesidades de gastos del año en curso y posiblemente de dos a cinco años más. Esta porción de la cartera estaría en efectivo o equivalentes de efectivo. La siguiente sección serían las acciones que pagan dividendos y otros vehículos que generan ingresos y crecimiento moderados. Claro, cualquier flujo de efectivo de esta parte de la cartera podría usarse para reponer la parte de efectivo. La última parte de la cartera estaría destinada al crecimiento. Habría acciones y otros vehículos orientados al crecimiento para garantizar que el propietario de la cartera no exceda su dinero.
La línea de base
Fue un momento difícil para los inversores que buscaban ingresos. Varias publicaciones y asesores han sugerido que las acciones que pagan dividendos son una alternativa a los vehículos de renta fija más tradicionales. La realidad es que las acciones que pagan dividendos siguen siendo acciones y conllevan riesgos que superan a las acciones de la mayoría de los vehículos de renta fija. Los asesores financieros pueden ayudar a los clientes que deseen abordar este problema a buscar formas de lograr sus objetivos mientras asumen riesgos con los que se sientan cómodos.
