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¿Qué es el reequilibrio?

El reequilibrio es el proceso de realineación de la ponderación de una cartera de activos. El reequilibrio implica la compra o venta periódica de activos en una cartera para mantener el nivel original o deseable de asignación de activos o riesgo.

Por ejemplo, digamos que la asignación de activos objetivo original es 50% acciones y 50% bonos. Si las acciones se comportaron bien durante el período, podría aumentar la ponderación de las acciones de la cartera al 70%. Entonces, el inversor puede decidir vender algunas acciones y comprar bonos para que la cartera vuelva a la asignación objetivo original de 50/50.

Cómo funciona el reequilibrio

Principalmente, el reequilibrio de la cartera protege al inversor de estar sobreexpuesto a riesgos indeseables. En segundo lugar, el reequilibrio garantiza que las exposiciones de la cartera permanezcan dentro del área de especialización del administrador. A menudo, estos pasos se toman para asegurar que la cantidad de riesgo involucrado esté en el nivel deseado por el inversionista. Debido a que el rendimiento de las acciones puede cambiar más drásticamente que los bonos, el porcentaje de activos relacionados con las acciones cambiará de acuerdo con las condiciones del mercado. Junto con la variable de rendimiento, los inversores pueden ajustar el riesgo general dentro de sus carteras para satisfacer las necesidades financieras cambiantes.

“Reequilibrio”, como término, tiene términos para la distribución justa de activos; sin embargo, no se requiere una división 50/50 de acciones y bonos. En cambio, el reequilibrio de la cartera implica la reasignación de activos a una composición definida. Esto se aplica si la asignación de destino es 50/50, 70/30 o 40/60.

Si bien no existe un calendario obligatorio para reequilibrar una cartera, la mayoría de las recomendaciones son examinar las asignaciones al menos una vez al año. Es posible ir sin reequilibrar una cartera, aunque normalmente no sería un buen consejo. El reequilibrio brinda a los inversores la oportunidad de vender caro y comprar barato, aprovechando los rendimientos de las inversiones de alto rendimiento y reinvirtiéndolos en áreas que aún no han experimentado un crecimiento tan significativo.

El reequilibrio del calendario es el enfoque de reequilibrio más básico. Esta estrategia simplemente implica analizar las participaciones de inversión dentro de la cartera en intervalos de tiempo predeterminados y ajustar la asignación original con la frecuencia deseada. Las evaluaciones mensuales y trimestrales suelen ser preferibles porque el reequilibrio semanal sería demasiado costoso y un enfoque anual permitiría demasiado flujo de cartera intermedio. La frecuencia ideal de reequilibrio debe determinarse en función de las limitaciones de tiempo, los costos de transacción y la corriente permitida. Una de las principales ventajas de reequilibrar un calendario con métodos más receptivos es que lleva mucho menos tiempo y es más costoso para el inversor, ya que hay menos operaciones y en fechas predeterminadas. La desventaja, sin embargo, es que no permite reequilibrar en otras fechas incluso si el mercado se mueve significativamente.

Un enfoque de reequilibrio más responsable se centra en la composición porcentual permisible de un activo en una cartera; esto se denomina estrategia de mezcla constante con bandas o corredores. A cada clase de activo, o valor individual, se le asigna un peso objetivo y un rango de tolerancia correspondientes. Por ejemplo, una estrategia de asignación podría incluir el requisito de retener el 30% en acciones de mercados emergentes, el 30% en acciones de primera línea nacionales y el 40% en bonos del gobierno con un corredor de +/- 5% para cada clase de activo. En esencia, las tenencias de valores nacionales y nacionales de primera línea pueden fluctuar entre el 25% y el 35%, y entre el 35% y el 45% de la cartera debe asignarse a bonos del gobierno. Cuando el peso de una participación se mueve fuera de la banda permitida, toda la cartera se reequilibra para reflejar la composición del objetivo inicial.

La estrategia de reequilibrio más estricta más utilizada es el seguro de cartera proporcional continuo (CPPI), un tipo de seguro de cartera en el que el inversor establece el valor en dólares de su cartera y luego estructura la asignación de activos en torno a esa decisión. Las clases de activos en el CYPP se definen como un activo de riesgo (generalmente acciones o fondos mutuos) y un activo conservador de efectivo, equivalentes de efectivo o bonos. El porcentaje asignado a cada uno depende del valor «colchón», definido como el valor actual de la cartera menos algún valor mínimo, y el coeficiente multiplicador. Cuanto mayor sea el número multiplicador, más agresiva será la estrategia de reequilibrio. El resultado de la estrategia CYPP es similar al resultado de la compra de una opción de compra sintética que no utiliza contratos de opción reales. A veces, el CPPI se denomina estrategia convexa, en lugar de «estrategia cóncava», como una mezcla constante.

Conclusiones clave

  • El reequilibrio implica ajustar las ponderaciones de los activos de la cartera para restaurar las asignaciones objetivo o los niveles de riesgo a lo largo del tiempo.
  • Existen varias estrategias para reequilibrar, como seguros basados ​​en calendario, basados ​​en rutas o basados ​​en carteras.
  • El reequilibrio del calendario es el menos costoso pero no responde a los cambios del mercado, mientras que una estrategia mixta continua es sensible pero más costosa de usar.

Reequilibrio de cuentas de jubilación

Una de las áreas más comunes que los inversionistas buscan reequilibrar son las asignaciones dentro de sus cuentas de jubilación. El rendimiento de los activos afecta el valor general y muchos inversores prefieren invertir de forma más agresiva a edades más jóvenes y conservadoras a medida que se acercan a la edad de jubilación. La cartera es a menudo la forma más conservadora cuando el inversor se prepara para retirar los fondos para proporcionar ingresos para la jubilación.

Reequilibrio para la diversificación

Dependiendo del desempeño del mercado, los inversionistas pueden adquirir una gran cantidad de activos corrientes que se mantienen dentro de un rango único. Por ejemplo, si el valor de las acciones de X aumenta en un 25% a pesar de que las acciones de Y solo han ganado un 5%, una gran parte del valor de la cartera está vinculada a las asociaciones de acciones de X. El reequilibrio permite al inversor desviar algunos de los fondos que se encuentran actualmente en acciones X a otra inversión, ya sea para comprar más acciones Y o para comprar acciones completamente nuevas. Al distribuir los fondos entre varias acciones, la desaceleración de una se verá parcialmente compensada por las actividades de las otras, lo que puede proporcionar un nivel de estabilidad de la cartera.

Reequilibrio de beta inteligente

El reequilibrio de Smart beta es un tipo de reequilibrio periódico, similar al reequilibrio regular de índices para adaptarse a los cambios en el valor de las acciones y la capitalización de mercado. Las estrategias de beta inteligente adoptan un enfoque basado en reglas para evitar las ineficiencias del mercado que se derivan de la inversión en índices debido a la dependencia de la capitalización del mercado. El reequilibrio de Smart beta utiliza criterios adicionales, como el valor definido por las medidas de rendimiento, como el valor en libros o el rendimiento del capital, para asignar las tenencias a una opción sobre acciones. Este método de creación de carteras basado en reglas agrega un conjunto de análisis sistemático a la inversión que no es una simple inversión indexada.

Si bien el reequilibrio de la beta inteligente es más activo que simplemente utilizar la inversión en índices para imitar a todo el mercado, es menos activo que seleccionar acciones. Una de las características clave del reequilibrio de la beta inteligente es que las emociones se eliminan del proceso. Dependiendo de cómo se establezcan las reglas, un inversor puede eliminar la exposición a sus mejores resultados y aumentar la exposición a los menos estelares. Esto es contrario al viejo adagio de dejar que los ganadores corran, pero el reequilibrio periódico regularmente genera ganancias en lugar de intentar sincronizar el sentimiento del mercado para obtener la máxima ganancia. Smart beta también se puede utilizar para reequilibrar las clases de activos si se establecen los parámetros correctos. En este caso, los rendimientos ponderados por riesgo se utilizan a menudo para comparar diferentes tipos de inversiones y ajustar la exposición en consecuencia.