En este momento estás viendo Regla de confianza del DOL y su impacto en los fondos mutuos

El corredor Edward Jones fue noticia el año pasado cuando la decisión de la empresa de dejar de ofrecer fondos mutuos y ETF se anunció en IRA y otras cuentas de jubilación que cobran una comisión a los inversores. La firma dijo que esta medida es necesaria para cumplir con las restricciones de cumplimiento impuestas por la nueva Regla de Confianza del DOL que vio su primera implementación en junio de 2017.

Según The Wall Street JournalEdward Jones fue una de las primeras firmas de corretaje en establecer sus planes para cumplir con las nuevas reglas. LPL Financial anunció poco después que comenzaría a encargar las comisiones pagadas a los corredores, eliminando la ventaja de elegir una familia de fondos o una clase de acciones sobre otra clase.

Poco después siguieron otros anuncios de otros actores importantes, incluso mientras continuaba la incertidumbre sobre la regla fiduciaria. Este es el impacto de la regla sobre los fondos mutuos y los ahorros para la jubilación. (Para obtener más información, consulte: Mejorar la nueva regla de confianza para los clientes).

¿Por qué no los fondos mutuos?

Una de las tareas más importantes que enfrentan todas las firmas de corretaje y asesoría es la necesidad de proteger la compensación variable bajo las nuevas reglas fiduciarias. Para Edward Jones, la compensación variable puede incluir acciones A con carga inicial, acciones C con sus cargas de reserva nivelada y diferentes precios para diferentes clases de acciones de fondos. Uno de los muchos requisitos de las nuevas reglas es que los corredores tendrán que justificar las diversas comisiones de los productos que recomiendan frente a otros productos que pueden haber recomendado a un ahorrador de jubilación.

Si los fondos mutuos se venden a comisiones u otras formas de compensación variable, los asesores deberán proporcionar una divulgación de Exención del contrato de mejor interés (BICE) a los clientes para su firma. Es probable que muchos corredores y asesores financieros intenten evitar esta conversación y las preguntas que el formulario BICE pueda plantear a los clientes. Este es probablemente uno de los factores que motivaron la decisión de Edward Jones.

Implicaciones para el ahorro

Según The Wall Street Journal, en 2016 Edward Jones manejó alrededor de cuatro millones de cuentas de jubilación. Sin duda, muchos de ellos pertenecen a inversores más pequeños que realizan muy pocas transacciones cada año, y si se utiliza la elección de fondos mutuos o ETF, sus opciones están severamente restringidas. Los titulares de cuentas existentes pueden retener sus tenencias actuales a través de la disposición anterior de la regla de fideicomiso. Sin embargo, las nuevas compras entrarán en vigencia desde el inicio de la regla el 9 de junio de 2017 bajo las nuevas reglas que ya aplica Edward Jones.

Otra opción para los clientes es cambiar a una cuenta basada en AUM de pago. Para los clientes que no operan con frecuencia, estas cuentas pueden aumentar significativamente su costo de inversión. Para los corredores de firmas como Edward Jones, estas cuentas basadas en tarifas pueden ser una buena fuente de pago sin hacer mucho por brindar asesoramiento. Habrá llegado el momento de que la mayoría de los clientes opten por la cuenta de pago o se excluyan e inviertan en otro lugar. (Para obtener más información, consulte: Cómo afectará la nueva regla de confianza a los inversores).

Implicaciones para las empresas de fondos mutuos

El anuncio de Edward Jones sorprendió a la industria de fondos mutuos. Muchas empresas de recaudación de fondos pueden verse obligadas a revaluar sus ofertas por decisiones propias y similares propuestas por otros administradores de activos. Con el énfasis en las tarifas y los cargos, el impacto en los fondos administrados activamente de alto costo podría ser significativo. ¿Intentarán los corredores y las casas de bolsa competir en costes? ¿Intentarán llevar a los clientes a cuentas basadas en tarifas con fondos de carga baja o nula y ganar dinero con las tarifas basadas en activos que cobran a sus clientes?

Las firmas de fondos mutuos como American Funds, Franklin Templeton y otras compañías que distribuyen sus fondos exclusivamente a través de asesores financieros como intermediarios ciertamente han notado el movimiento de Edward Jones, la nivelación de la compensación de corretaje por parte de LPL y otros cambios de cumplimiento realizados por los gerentes de cartera. El año pasado, los corredores de Charles Schwab dejaron de vender clases de acciones de fondos mutuos con un montón de ventas. Si bien se trataba de una parte relativamente pequeña del negocio de Schwab, es un ejemplo más de los cambios acelerados por la nueva regla fiduciaria.

Algo más artículo discutiendo esta traducción en The Wall Street Journal sugiere que la expulsión de fondos con cargas de ventas ha sido desde hace varios años. «Los inversores retiraron más de 500.000 millones de dólares de clases de acciones ponderadas entre 2010 y 2014, invirtiendo 1,34 billones de dólares en clases de acciones sin carga, según el Institute of Investment Company, un grupo de negociación de fondos mutuos», decía el artículo. Los tipos de cargas representaron aproximadamente el 20% de los activos de los fondos mutuos a largo plazo a fines de 2014, según ICI, en comparación con aproximadamente el 33% en 2005 «. (Para obtener información relacionada, consulte: Fomenta la confianza en los productos de nueva tecnología).

Además de los cargos de venta y las comisiones, el costo de los fondos mutuos seguirá siendo examinado como parte del cambio más amplio de la industria hacia la transparencia. Esto ya está empezando a impresionar a las firmas de fondos mutuos que dependen de la gestión activa en sus diversas ofertas.

La línea de base

La regla de confianza del DOL es ciertamente un factor importante para los asesores financieros y las firmas de corretaje, esto era de esperarse y no es una sorpresa para nadie. Pero el impacto más amplio está comenzando a surgir y también es probable que se vean cambios en productos financieros como los fondos mutuos, que han sido básicos en el conjunto de herramientas de los asesores financieros. (Para obtener más información, consulte: La nueva regla de confianza: ¿Se aprobarán las leyes?)