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Fixed Income Trading/ Fixed Income Trading Strategy & Education

Rendimiento al vencimiento frente al rendimiento del período de tenencia

Los bonos tienen muchos resultados. Por ejemplo, rendimiento es call, rendimiento al peor resultado, rendimiento actual, rendimiento actual, rendimiento nominal (tasa de cupón) y rendimiento al vencimiento (YTM). La mayoría de los inversores relacionan el rendimiento con el vencimiento, si un inversor compra un bono y lo mantiene hasta el vencimiento, su rendimiento será igual al rendimiento al vencimiento (YTM). Por otro lado, si el inversor no mantiene el bono hasta el vencimiento (práctica común para los bonos a largo plazo), el rendimiento total será igual al rendimiento durante la duración de la participación, o el rendimiento del período de tenencia (HPR ). La incertidumbre sobre las fluctuaciones de las tasas de interés y la duración del período de tenencia puede hacer que sea más difícil calcular el rendimiento del período de tenencia que el YTM.

Resultado hasta la madurez

El rendimiento al vencimiento (YTM, por sus siglas en inglés), también conocido como rendimiento contable o redención, representa el rendimiento que recibe un inversor por mantener un bono hasta su vencimiento. No tiene en cuenta los impuestos pagados por el inversor ni los costes de negociación incurridos. El YTM, a menudo cotizado como una tasa de porcentaje anual (APR), asume que todos los pagos de cupones y capital se realizan a tiempo. La tasa YTM puede diferir de la tasa del cupón. La fórmula para calcular el YTM debe, si se realiza correctamente, dar el valor presente de los pagos restantes del cupón del bono. La fórmula de YTM se puede ver:


YTM

=

F.

V.

pag.

V.

1

dónde:

F.

V.

=

Valor nominal

pag.

V.

=

Valor presente

begin {alineado} & text {YTM} = sqrt frac {FV} {PV} – 1 \ & textbf {lugar:} \ & FV = text {Valor nominal} \ & PV = texto {Valor actual} \ end {alineado}

YTM=pag.V.F.V.1dónde:F.V.=Valor nominalpag.V.=Valor presente

YTM se diferencia de los cálculos de rendimiento estándar porque se ajusta al valor del dinero en el tiempo. Dado que muchos valores de tiempo de prueba y error requieren valores monetarios, es mejor dejar YTM por un programa diseñado para ese propósito.

Celebración de regreso

Los inversores en bonos no están obligados a tomar un bono de emisor y mantenerlo hasta el vencimiento. El rendimiento del período de tenencia (HPR) es el rendimiento de un bono o activo durante el período en el que se mantuvo. Existe un mercado secundario activo de bonos. Esto significa que una persona podría comprar un bono a 30 años emitido hace 12 años, retenerlo por un período de cinco años y luego venderlo nuevamente. En tal caso, al titular de la tarjeta no le importa lo que rinda el bono a 12 años hasta que vence 18 años después. Si un inversor mantiene el bono durante cinco años, no importa qué rendimiento obtendrá entre los años 12 y 17.

El titular de la tarjeta debe intentar calcular el rendimiento del período de tenencia de cinco años del bono. Esto se puede aproximar modificando ligeramente la fórmula YTM. El titular de la tarjeta puede sustituir el precio de venta por el valor nominal y cambiar el plazo para igualar la duración del período de retención. La fórmula de retorno para el período de tenencia es la siguiente:


Celebración de regreso

=

I.

+

MI.

pag.

V.

I.

V.

I.

V.

dónde:

I.

=

Ingreso

MI.

pag.

V.

=

Valor final del período

I.

V.

=

Valor inicial

begin {alineado} & text {Retorno del período de retención} = frac {I + EPV – IV} {IV} \ & textbf {lugar:} \ & I = text {Ingresos} \ & EPV = text {Valor final del período} \ & IV = text {Valor final} \ end {alineado} Celebración de regreso=I.V.I.+MI.pag.V.I.V.dónde:I.=IngresoMI.pag.V.=Valor final del períodoI.V.=Valor inicial

Si el bono aún es de propiedad, use el precio de mercado actual en lugar del precio de venta para determinar el rendimiento del período de tenencia actual.

A veces, los inversores utilizan el rendimiento del período de tenencia para estimar el rendimiento de diferentes bonos. Los resultados identifican los bonos que son inversiones más favorables.