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Rendimiento al vencimiento (YTM) frente a tasa al contado: descripción general

Hay dos formas principales de devolver un bono: el rendimiento al vencimiento (YTM) y la tasa al contado, que en este contexto debe considerarse la tasa de interés al contado. Por ejemplo, la tasa de interés al contado para los Fondos se puede encontrar en la curva de tipos al contado del Tesoro.La tasa de interés al contado para un bono cupón cero se calcula de la misma manera que el YTM para un bono cupón cero. La tasa de interés al contado no es lo mismo que el precio al contado. El método elegido depende de si el inversor quiere retener el bono o venderlo en el mercado abierto.

  • El rendimiento al vencimiento es la tasa de rendimiento total que obtendrá un bono cuando realice todos los pagos de intereses y reembolse el capital original.
  • La tasa al contado es la tasa de rendimiento que obtiene un bono cuando se compra y se vende en el mercado secundario sin cobrar intereses. Verá que el término «tasa al contado» se usa en el comercio de acciones y productos básicos, así como en bonos, pero el significado puede ser diferente.

Los bonos son productos de renta fija que, en la mayoría de los casos, devuelven un cupón regular o un pago de intereses al inversor. Cuando un inversionista compra un bono que tiene la intención de mantener hasta su fecha de vencimiento, entonces el rendimiento al vencimiento es la tasa que importa. Si el inversor quiere vender el bono en el mercado secundario, la tasa al contado es el número crucial.

Si bien los tenedores de bonos a corto plazo no retienen el tiempo suficiente para cobrar los pagos de cupones, aún obtienen la tasa de interés al contado. A medida que el bono avanza hacia el vencimiento, su precio en el mercado se mueve hacia el valor nominal.

EMPRESAS CLAVE

  • El YTM es la tasa de rendimiento anual (TIR) ​​calculada como si el inversor tuviera el activo hasta el vencimiento.
  • La tasa al contado es la tasa de rendimiento que obtiene un bono cuando se compra y se vende en el mercado secundario sin cobrar intereses.
  • Un inversor que compra un bono a valor nominal recibe una cantidad fija de interés en un número fijo de pagos. El total pagado es su rendimiento al vencimiento.
  • Si el bono se vende a un nuevo propietario después de que se hayan realizado algunos pagos de intereses, ahora tendrá un rendimiento menor al vencimiento.
  • La tasa de interés al contado para un bono cupón cero es la misma que la YTM para un bono cupón cero.

Resultado al vencimiento (YTM)

Los inversores considerarán el rendimiento al vencimiento al comparar una oferta de bonos con otra oferta. Las cotizaciones de bonos mostrarán el YTM como una tasa de rendimiento anual calculada a partir del inversor que mantiene el activo hasta el vencimiento. También puede escuchar que esto se llama el resultado de la redención o el resultado del libro. El cálculo del rendimiento al vencimiento es un proceso complejo que supone que todos los pagos de cupones o intereses se pueden reinvertir a la misma tasa de rendimiento que el bono. Afortunadamente, existen calculadoras YTM en línea que pueden hacer los cálculos más pesados ​​por usted.

Los inversores individuales a menudo compran bonos para generar un ingreso regular garantizado en forma de pagos de intereses sobre el bono. Por lo tanto, pretenden mantener el vínculo hasta que madure. Al vencimiento, el inversor recibirá el capital de inversión original. Por ejemplo, puede comprar un bono de $ 10,000 que tiene un vencimiento de tres años y paga intereses anuales. En la fecha de vencimiento, su principio se devuelve $ 10,000 y puede devolverse para usarlo en otra inversión. Durante el tiempo que mantuvo la fianza, también recibió pagos de intereses.

Es este valor garantizado lo que hace que los bonos sean una opción popular para una cuenta de ahorros para la jubilación. Los rendimientos de los bonos son bastante modestos, lo que refleja los riesgos mínimos de mantener el activo. Sin embargo, los bonos son valores negociables y relativamente líquidos. Ahí es donde entra en juego la tasa al contado.

Tasa al contado

La tasa de interés al contado es la tasa de rendimiento obtenida cuando el inversor compra y vende el bono sin cobrar los pagos del cupón. Esto es extremadamente común para los traders a corto plazo y los creadores de mercado. La tasa de interés al contado para un bono cupón cero se calcula como:

Tasa al contado = (valor nominal / precio actual del bono) ^ (1 / año hasta el vencimiento) −1

La fórmula para la tasa al contado dada anteriormente solo se aplica a los bonos cupón cero.

Considere un bono cupón cero de $ 1,000 que tiene dos años de vencimiento. El bono tiene un valor actual de 925 dólares, el precio al que podría comprarse hoy. La fórmula es la siguiente: (1000/925) ^ (1/2) -1. Cuando se resuelve, esta ecuación produce un valor de 0.03975, que se redondearía hacia arriba y se enumeraría como una tasa al contado del 3.98%.

Si bien un bono de cupón cero no recibe pagos de intereses, aún genera intereses implícitos.Esto se debe a que el precio del bono se moverá hacia el valor nominal a medida que se acerque al vencimiento. Cuando se compra y vende un bono sin pagar intereses, este cambio de precio es la tasa de interés al contado que gana el titular de la tarjeta.

Comprar un bono

En su forma más pura, los bonos son simplemente préstamos hechos por inversores a las entidades que ofrecen los activos. El gobierno generalmente vende bonos, como bonos del Tesoro y bonos municipales, o corporaciones, pero existen muchas clasificaciones de bonos.Estos activos pueden venderse con un descuento o una prima al valor nominal según la tasa de interés que paguen y el tiempo hasta su vencimiento. Verá que algunos bonos enumerados son exigibles. Este término significa que el emisor puede recuperar o rescatar el activo antes de que alcance su vencimiento.Además, las ofertas tendrán calificaciones crediticias basadas en la fortaleza de los emisores. Las calificaciones crediticias también afectarán el precio de los bonos.

Los bonos recién emitidos se venden a la par o valor nominal. El comprador recibirá pagos de intereses, conocidos como cupón, a intervalos establecidos hasta que el bono alcance su fecha de vencimiento.

El rendimiento de un bono refleja su flujo de efectivo para su propietario. Sin embargo, a medida que pasa el tiempo, hay menos pagos antes de que venza el bono. El propietario que tiene el bono traerá su rendimiento completo al vencimiento.

Venta de bonos

Si se vende, el nuevo propietario recibirá un bono que ha perdido parte de su rendimiento. Ese bono agotado todavía tiene un valor nominal de $ 1,000, pero su rendimiento efectivo al vencimiento ha caído debido al paso del tiempo. Si lo vende el propietario original, puede venderse a un precio al contado con descuento para compensar la devolución perdida.

Ese es solo un factor complejo en el comercio de bonos. Las tasas de interés provocan una complejidad más significativa. Las tasas de los bonos al contado y todos los valores que utilizan la tasa al contado cambiarán con los cambios en las tasas de interés.

Consideraciones especiales para el rendimiento al vencimiento y la tasa al contado

El rendimiento de un bono hasta el vencimiento se basa en la tasa de interés que el inversor obtendría al reinvertir cada pago de cupón. Los cupones se reinvertirían a una tasa de interés promedio hasta que el bono alcance su vencimiento.

Por lo tanto, los bonos que se negocian por debajo del valor nominal o los bonos con descuento tienen un rendimiento al vencimiento más alto que la tasa de cupón real. Los bonos que se negocian por encima del valor nominal, o los bonos con prima, tienen un rendimiento al vencimiento más bajo que la tasa de cupón.

La tasa de contado se calcula encontrando la tasa de descuento que da el valor actual (PV) de un bono de cupón cero igual a su precio. Estos se basan en supuestos de tasas de interés futuras. Por lo tanto, las tasas al contado pueden usar diferentes tasas de interés para diferentes años hasta el vencimiento. Por otro lado, el rendimiento al vencimiento utiliza una tasa promedio en todo momento.

En esencia, esto significa que las tasas al contado utilizan un factor de descuento más dinámico y potencialmente más preciso en la valoración actual de un bono.