¿Qué es el ejercicio entre compañeros?
Peer es una calificación de inversión utilizada por los analistas del lado de las ventas cuando un valor en particular proporciona resultados que son consistentes con los de otras empresas de su sector. El desempeño de los compañeros es una evaluación neutral; predice que los valores se moverán en línea con empresas similares.
Solo una minoría de las operaciones de investigación del lado de las ventas usan actualmente la calificación de desempeño de pares, en lugar de usar los equivalentes (posesión, desempeño de mercado o neutral) para expresar aproximadamente el mismo sentimiento. La calificación de desempeño de pares es la misma que una calificación de “mantener” porque los inversores no esperan que el valor supere a los activos comparables.
Conclusiones clave
- Los pares son la calificación de los analistas del lado vendedor que muestran una actitud neutral hacia las acciones de la empresa.
- No se utiliza con frecuencia, el rendimiento de los pares está muy en línea con las recomendaciones de «rendimiento del mercado», «neutral» o «mantener» emitidas por los analistas de renta variable.
- El uso entre pares lo realizan principalmente analistas que se especializan en la industria o en recomendaciones de grupos sectoriales, incluidos Wolfe Research y el ahora desaparecido Bear Stearns.
Comprender el desempeño de los compañeros
La calificación de desempeño de los pares se trata simplemente de que los analistas no esperan que la seguridad supere a sus pares. Debido a que las operaciones de investigación del lado de las ventas reciben una compensación basada en el valor en dólares del comercio generado por sus informes, existen pocos incentivos económicos para que las empresas emitan calificaciones de desempeño de pares, o similares. No es sorprendente que la mayoría de las calificaciones se consideren «comprar»; los pares o titulares tienen un porcentaje menor de calificaciones.
Si bien el desempeño y las calificaciones de los pares a veces son similares a las industrias y sectores, la mayoría están relacionados con acciones individuales.
Bear Stearns ha sido quizás la operación de investigación de venta lateral más famosa en utilizar la calificación de desempeño de pares a lo largo de los años. Durante la crisis financiera mundial de 2008, JPMorgan Chase compró sus activos.A partir de 2021, la firma de investigación Wolfe Research, que se enfoca en los sectores de transporte, servicios públicos, atención médica, energía y consumo discrecional, todavía utiliza pares. Wolfe utiliza un sistema de calificación relativa, que incluye términos como desempeño superior, desempeño de pares y desempeño deficiente.
Algunos inversores confunden por error las calificaciones con los objetivos de precio, lo que proporciona una estimación de dónde esperan los analistas que se negocie una acción en el futuro, ya sea en el mejor de los casos o durante un período de tiempo establecido. Muchos establecieron objetivos de precios esperados dentro de 12 meses. Por lo general, se basan en investigaciones básicas y no tienen en cuenta las técnicas de mercado.
Tenga en cuenta que es posible que una acción tenga una calificación de desempeño de pares y un precio objetivo por encima o por debajo de su precio de negociación actual.
Ejemplo de compañeros de rendimiento
Por ejemplo, los analistas de una empresa de tiendas que incluye el sector de autopartes probablemente piensen que AutoZone tiene pocas ventajas competitivas sólidas durante los próximos 12 a 18 meses frente a sus pares, como O’Reilly Auto Parts y Advance Auto Parts.
Estos analistas señalan que los márgenes de utilidad operativa de AutoZone son ligeramente más bajos que los de las otras dos empresas, en gran parte debido al costo de abrir nuevas tiendas, pero en un pequeño porcentaje de un dígito. Los analistas esperan que la tendencia de los márgenes se mantenga igual. En comparación, esperan que el crecimiento de los ingresos de AutoZone sea una fracción menor que el de sus competidores. La principal diferencia entre los minoristas es que los analistas piensan que O’Reilly eventualmente planea una recompra importante de acciones que podría impulsar el precio de sus acciones, a diferencia de las otras dos firmas.
En su análisis general, los analistas consideran que tanto AutoZone como Advance Auto tienen un rendimiento similar, pero otorgan una calificación de compra a O’Reilly.
