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¿Qué es un resultado de tirada?

El rendimiento de la renovación es la cantidad de rendimiento generado en el mercado de futuros después de que un inversor ha convertido un contrato a corto plazo en un contrato a más largo plazo y las ganancias de la convergencia de precios de futuros hacia un precio al contado o al contado más alto. El resultado de la tirada es positivo cuando un mercado de futuros está en declive, lo que ocurre cuando un contrato de futuros se cotiza a un precio más alto y está a punto de vencer, en comparación con cuando el contrato está más lejos de entrar.

Comprensión del resultado de la tirada

Roll return es una ganancia que se puede generar cuando invierte en el mercado de futuros debido a la diferencia de precio entre los contratos de futuros con diferentes fechas de vencimiento. Cuando los inversores compran futuros, tienen el derecho y la obligación de comprar el activo subyacente a la inversión en futuros en una fecha futura específica, a menos que vendan su posición (para compensar la posición larga de futuros) antes de la fecha de entrega.

Conclusiones clave

  • El resultado de la renovación es el resultado de ajustar una posición de futuros de un único contrato de futuros a un contrato de fecha más larga.
  • Un resultado de rollo positivo ocurre cuando un mercado de futuros está disminuyendo, lo que ocurre cuando los contratos a corto plazo se negocian con una prima con contratos más vencidos.
  • Cuando el mercado es contango, los contratos a largo plazo son más caros que los contratos a corto plazo y el rendimiento del rollo será negativo.

La mayoría de los inversores de futuros no quieren recibir el activo físico que representa la inversión de futuros, por lo que cierran la posición antes de que expiren o despliegan sus inversiones de futuros que vencen en otros contratos de futuros con fechas de vencimiento posteriores. Renovar la posición permite al inversor retener sus inversiones en los activos sin entrega física.

Backwardation vs Contango

Cuando el mercado está en recesión, el precio futuro de un activo está por debajo del precio al contado o al contado esperado. En este caso, un inversor obtiene una ganancia cuando la posición se transfiere al contrato con una fecha de vencimiento posterior porque el inversor en realidad está pagando menos dinero de lo esperado del mercado al contado por el activo subyacente. La inversión representa futuros.

Por ejemplo, imagine que un inversor tiene 100 contratos de petróleo crudo y quiere comprar 100 de nuevo para que expiren más tarde. Si el precio del contrato de futuros está por debajo del precio al contado, el inversor está adquiriendo la misma cantidad de activo a un precio más bajo.

Un rendimiento de rollo negativo se produce cuando un mercado está en contango, al revés. Cuando hay un mercado de contango, el precio del activo futuro está por encima del precio spot esperado en el futuro, por lo que el inversor pierde dinero al renovar los contratos.

Volviendo al ejemplo de un inversor con 100 contratos de petróleo, si el inversor quiere entrar en 100 contratos de petróleo con una fecha de vencimiento posterior a medida que expira el contrato, el inversor pagará más dinero por los contratos de petróleo en comparación con el mercado al contado. Entonces tendrían que pagar más dinero para mantener el mismo número de contratos. Los fondos de cobertura y los fondos negociados en bolsa a veces resultan en pérdidas significativas que resultan en futuros.