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¿Qué es el riesgo contradictorio?

El riesgo de contracción es un tipo de riesgo al que se enfrentan los tenedores de valores de renta fija. Se refiere al riesgo de que el deudor reembolse el dinero prestado más rápido de lo esperado, reduciendo así la cantidad de ingresos por intereses que el tenedor del valor recibirá en el futuro. Por tanto, el riesgo de pérdida forma parte del riesgo de pago anticipado.

Este tipo de riesgo aumenta a medida que disminuyen las tasas de interés. Esto se debe a que la disminución de las tasas de interés puede alentar a los prestatarios a reembolsar parte o la totalidad de sus deudas pendientes para refinanciar a tasas de interés más bajas.

Conclusiones clave

  • El riesgo de contracción se refiere al riesgo de que un prestatario reembolse sus deudas antes de lo previsto.
  • Esto haría que el plazo del préstamo fuera más corto de lo esperado.
  • Dichos avances pueden perjudicar a los inversores al deducir sus ingresos por intereses esperados.

Cómo funciona el riesgo de contraste

Los inversores que compran valores con renta fija están comprando un flujo de intereses y pagos de capital futuros de un deudor. Por ejemplo, los propietarios de préstamos hipotecarios tienen derecho a los pagos realizados por un propietario, mientras que los propietarios de bonos corporativos reciben sus pagos de préstamos corporativos. En cualquier caso, el titular del valor espera que el prestatario los reembolse gradualmente durante el plazo del préstamo, como 25 años en el caso de una hipoteca de 25 años.

Si el prestatario paga el préstamo más rápido de lo esperado, esto crea un problema para el titular del valor. Esto se debe a que el tenedor del valor debe reinvertir el monto del préstamo reembolsado en algún otro vehículo de inversión. Si las tasas de interés han disminuido desde que se otorgó el préstamo original, es posible que el inversionista no pueda encontrar nuevas inversiones que ofrezcan una tasa de rendimiento comparable. Esto podría conducir a un resultado más atractivo de lo planeado originalmente.

Para los préstamos a tasa fija, el riesgo de contracción suele estar presente en entornos de tasas de interés en descenso, ya que los prestatarios pueden verse tentados a refinanciar sus préstamos utilizando las nuevas tasas más bajas. Sin embargo, cuando las tasas suben, los prestatarios de tasa fija no tendrán ningún incentivo para pagar por adelantado sus préstamos. Sin embargo, en el caso de préstamos con tasa variable, los préstamos pueden verse tentados a realizar un adelanto anticipado si las tasas suben o bajan. Después de todo, si las tasas suben durante el plazo de su préstamo, es posible que deseen acelerar sus pagos para pagar intereses más altos en el futuro.

Un ejemplo real de riesgo contradictorio

Por ejemplo, considere una institución financiera que ofrece una hipoteca a una tasa de interés del 5 por ciento. Esa institución financiera espera ganar intereses sobre esa inversión durante los 30 años de vida de la hipoteca. Sin embargo, si la tasa de interés cae al 3 por ciento, el prestatario puede refinanciar el préstamo o acelerar los pagos. Este anticipo reduce la cantidad de años que pagarán intereses al inversionista. El prestatario se beneficia al hacerlo porque terminará pagando menos intereses durante la vigencia del préstamo. Sin embargo, el propietario de la hipoteca termina con una tasa de rendimiento más baja de lo esperado originalmente.

El riesgo de contracción, que generalmente ocurre cuando las tasas de interés bajan, es la contraparte del riesgo de extensión, que generalmente ocurre cuando las tasas de interés aumentan. Si bien el riesgo de contracción ocurre cuando los prestatarios prepagan un préstamo, acortando su duración, el riesgo de extensión se produce cuando hacen lo contrario: aplazan los pagos del préstamo, lo que aumenta la duración del préstamo.