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Habilidades y fundamentos de trading/ Risk Management

Riesgo de cambio

¿Qué es el riesgo cambiario?

El riesgo cambiario, comúnmente conocido como riesgo de tipo de cambio, surge del cambio en el precio de una moneda en relación con otra. Los inversores o las empresas con activos comerciales u operaciones a través de las fronteras nacionales están expuestos al riesgo cambiario que puede generar ganancias y pérdidas increíbles. Muchos inversores institucionales, como los fondos de cobertura y los fondos mutuos, y las corporaciones multinacionales, utilizan divisas, futuros, contratos de opciones u otros derivados para cubrir el riesgo.

Explicación del riesgo cambiario

La gestión del riesgo cambiario comenzó a llamar la atención en la década de 1990 en respuesta a la crisis latinoamericana de 1994, cuando muchos países de esa región tenían una deuda externa que excedía su poder adquisitivo y su capacidad de pago. La crisis monetaria asiática de 1997, que comenzó con el colapso financiero del baht de Tailandia, mantuvo el enfoque en el riesgo cambiario en años posteriores.

Conclusiones clave

  • El riesgo cambiario es la posibilidad de perder dinero debido a movimientos desfavorables en los tipos de cambio.
  • Las empresas y las personas que operan en los mercados extranjeros están expuestas al riesgo cambiario.
  • Inversores institucionales, como fondos de cobertura y fondos mutuos, así como grandes corporaciones multinacionales, cobertura de riesgo cambiario en el mercado de divisas y derivados como futuros y opciones.

El riesgo cambiario se puede reducir mediante coberturas, evitando así fluctuaciones cambiarias. Si un inversor estadounidense posee acciones en Canadá, por ejemplo, el cambio en el precio de las acciones y el cambio en el valor del dólar canadiense frente al dólar estadounidense afectan el rendimiento obtenido. Si se obtiene un rendimiento del 15% sobre las acciones canadienses y el dólar canadiense se deprecia un 15% frente al dólar estadounidense, el inversor pesa de manera justa, menos los costos comerciales asociados.

Ejemplos de riesgo cambiario

Para reducir el riesgo cambiario, los inversionistas estadounidenses pueden considerar invertir en países con monedas fuertes y tasas de interés en aumento. Sin embargo, los inversores deben revisar la inflación del país, ya que la deuda tiende a ser alta antes que la inflación. Esto podría conducir a una pérdida de confianza económica, lo que podría conducir al colapso de la moneda de un país. Las monedas en alza están asociadas con una baja relación deuda-producto bruto (PIB).

El franco suizo es un ejemplo de una moneda que probablemente tenga un buen respaldo debido al sistema político estable del país y la baja relación deuda / PIB. Es probable que el dólar neozelandés se mantenga fuerte debido a las exportaciones estables de su industria agrícola y láctea, lo que podría aumentar la posibilidad de que suban las tasas de interés. Las acciones extranjeras a veces se desempeñan mejor durante períodos de debilidad del dólar estadounidense, lo que generalmente ocurre cuando las tasas de interés en los Estados Unidos son más bajas que en otros países.

Invertir en bonos puede poner en riesgo a los inversores, ya que tienen menores beneficios para compensar las pérdidas debidas a las fluctuaciones cambiarias. Las fluctuaciones monetarias en un índice de bonos extranjeros suelen duplicar los rendimientos de los bonos. La inversión en bonos denominados en dólares estadounidenses produce rendimientos más consistentes ya que se evita el riesgo cambiario. Mientras tanto, invertir a nivel mundial para mitigar el riesgo cambiario es una estrategia prudente, ya que una cartera diversificada por regiones geográficas proporciona una cobertura para las divisas volátiles. Los inversores pueden considerar invertir en países cuya moneda esté vinculada al dólar estadounidense, como China. Sin embargo, esto no presenta ningún riesgo, ya que los bancos centrales pueden ajustar la relación de vinculación, lo que probablemente afectará el rendimiento de las inversiones.

Consideraciones Especiales

Muchos fondos cotizados en bolsa (ETF) y fondos mutuos están diseñados para reducir el riesgo cambiario mediante la cobertura, por lo general utilizando divisas, opciones o futuros. De hecho, la subida del dólar estadounidense ha introducido una gran cantidad de fondos de cobertura de divisas para mercados desarrollados y emergentes como Alemania, Japón y China. La desventaja de los fondos de cobertura de divisas es que pueden reducir las ganancias y son más costosos que los fondos de cobertura sin divisas.

Por ejemplo, iShares BlackRock tiene su propia línea de ETF de divisas con cobertura como alternativa a sus principales fondos internacionales menos costosos. A principios de 2016, los inversores comenzaron a reducir su exposición a los ETF de cobertura de divisas en respuesta al debilitamiento del dólar estadounidense, una tendencia que ha continuado desde entonces y que llevó al cierre de varios de esos fondos.