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¿Qué es el riesgo de entrega?

El riesgo de entrega se refiere a la posibilidad de que una contraparte no cumpla con cualquiera de las partes del acuerdo al no entregar el activo subyacente o el valor monetario del contrato. Otros términos para describir esta situación son riesgo de liquidación, riesgo de incumplimiento y riesgo de contraparte. Es un riesgo que ambas partes deben considerar antes de celebrar un contrato financiero. Existen diferentes niveles de riesgo de entrega en cada transacción financiera.

Conclusiones clave

  • El riesgo de entrega, también conocido como riesgo de liquidación o de contraparte, es el riesgo de que una de las partes no indemnice al final del contrato.
  • Si una contraparte se considera más riesgosa que la otra, se puede agregar una prima al contrato.
  • El riesgo de entrega, aunque raro, surge en tiempos de incertidumbre financiera.
  • La mayoría de los administradores de activos utilizan garantías, como efectivo o bonos, para minimizar la pérdida adversa asociada con el riesgo de contraparte.
  • Otras formas de limitar el riesgo de entrega incluyen la liquidación de la cámara de compensación, el valor de mercado y los informes crediticios.

Cómo funciona el riesgo de entrega

El riesgo de entrega es poco común, pero aumenta durante las presiones financieras globales, como lo hizo durante y después del colapso de Lehman Brothers en septiembre de 2008. Fue uno de los mayores desastres en la historia financiera y atrajo la atención general sobre el riesgo de devolución de la entrega.

Ahora, la mayoría de los administradores de activos utilizan garantías para minimizar la pérdida adversa asociada con el riesgo de contraparte. Si una institución tiene una garantía, el daño causado cuando una contraparte se da vuelta se limita a la brecha entre la garantía mantenida y el precio de mercado para reemplazar la medida. La mayoría de los administradores de fondos requieren garantías en efectivo, bonos soberanos e incluso insisten en un margen significativo por encima del valor de los derivados si sienten un riesgo significativo.

Consideraciones Especiales

Otras medidas para mitigar este riesgo incluyen la liquidación a través de medidas de compensación nacional y ajuste a mercado (MTM) cuando se trata de operaciones extrabursátiles en los mercados de bonos y divisas.

En las transacciones financieras minoristas y comerciales, los informes de crédito se utilizan a menudo para dar a los clientes el riesgo de crédito de contraparte para los prestamistas de préstamos para automóviles, préstamos para vivienda y préstamos comerciales. Si el prestatario tiene poco crédito, el acreedor cobra una prima de tasa de interés más alta debido al riesgo de incumplimiento, especialmente en la deuda no regulada.

Si una contraparte se considera más riesgosa que la otra, se puede agregar una prima al contrato. En el mercado de divisas, el riesgo de entrega se denomina riesgo de Herstatt, el nombre del pequeño banco alemán que no cubrió las obligaciones correspondientes.

Ejemplo de riesgo de entrega

Las instituciones financieras examinan muchas métricas para determinar si una contraparte tiene un mayor riesgo de incumplir con sus pagos. Examinan los estados financieros de una empresa y utilizan varios índices para determinar la probabilidad de un reembolso.

El flujo de efectivo libre se utiliza a menudo para establecer las bases sobre si la empresa puede tener problemas para generar efectivo para cumplir con sus obligaciones.

Una empresa con un flujo de caja negativo o contraído puede indicar un mayor riesgo de entrega. En el mercado crediticio, los administradores de riesgo consideran las exposiciones crediticias, las exposiciones potenciales y las exposiciones futuras potenciales para estimar la exposición crediticia similar en un derivado crediticio.