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¿Qué es Rolling Risk?

El riesgo de inscripción es un riesgo de refinanciamiento de la deuda. Por lo general, los países y las empresas corren el riesgo de refinanciamiento cuando un préstamo u otra obligación de deuda (como un bono) está a punto de vencer y debe convertirse, o refinanciar, en nueva deuda. Si las tasas de interés suben mientras tanto, tendrían que refinanciar su deuda a una tasa más alta e incurrir en más cargos por intereses en el futuro o, en el caso de una emisión de bonos, pagar más intereses.

Conclusiones clave

  • El riesgo de inscripción también está asociado con el refinanciamiento de la deuda; en particular, el interés cobrado por un nuevo préstamo será más alto que el interés por el anterior.
  • En general, cuanto más corto sea el vencimiento de la deuda, mayor será el riesgo de refinanciamiento del prestatario.
  • Este riesgo también puede referirse al riesgo de que una posición de derivado pierda valor si se renueva a un nuevo vencimiento.
  • El riesgo de inscripción refleja las condiciones económicas (por ejemplo, los mercados de liquidez y crédito) frente a la situación financiera de los préstamos.

Cómo funciona la laminación de riesgos

También existe el riesgo de inscripción en derivados, donde los contratos de futuros u opciones deben transferirse a vencimientos posteriores a medida que vencen los contratos a corto plazo para mantener su posición en el mercado. Si este proceso tiene un costo o pierde dinero, existe un riesgo.

Se refiere en particular a la posibilidad de que un sitio de cobertura caduque con pérdidas y que se requiera un pago en efectivo cuando se sustituya la cobertura que caduca. Es decir, si un trader desea mantener un contrato de futuros hasta que haya vencido y luego reemplazarlo con un contrato nuevo similar, existe el riesgo de que el nuevo contrato cueste más que pagar la prima anterior para extender la posición.

Riesgo de renovación frente a riesgo de refinanciamiento

También conocido como “riesgo de refinanciamiento”, el riesgo de refinanciamiento se usa indistintamente con el riesgo de refinanciamiento. Sin embargo, en realidad es más una subcategoría de eso. El riesgo de refinanciamiento es un término más general que se refiere a la posibilidad de que los prestatarios no puedan reemplazar un préstamo existente. El riesgo de refinanciamiento más específico se refiere a los efectos adversos del despliegue o refinanciamiento de deuda.

Este efecto está más relacionado con las condiciones económicas imperantes, en particular, las tendencias de las tasas de interés y la liquidez crediticia, que con la condición financiera del prestatario. Por ejemplo, si los EE. UU. Tuvieran $ 1 billón en deuda que debían desplegarse el próximo año, y las tasas de interés aumentaron repentinamente un 2% antes de que se emitiera la nueva deuda, le costaría mucho más al gobierno en nuevos pagos de intereses.

El estado de la economía también es significativo. Los prestamistas a menudo no están dispuestos a renovar los préstamos que vencen durante una crisis financiera, cuando los valores de las garantías caen, especialmente si se trata de préstamos a corto plazo, es decir, su vencimiento restante es inferior a un año.

Por lo tanto, junto con la economía, la naturaleza de la deuda puede ser importante, según un artículo de 2012 titulado «Rollover Risk and Credit Risk», publicado en Diario financiero:

El vencimiento de la deuda juega un papel importante en la determinación del riesgo de refinanciamiento de una empresa. Mientras que un vencimiento más corto para un bono individual reduce su riesgo, un vencimiento más corto para cada bono emitido por una empresa aumenta su riesgo de refinanciamiento al obligar a sus accionistas a absorber rápidamente las pérdidas incurridas por su financiamiento de deuda.

Ejemplo de riesgo de envío

A principios de octubre de 2018, el Banco Mundial expresó su preocupación por dos naciones asiáticas. “Los riesgos de inscripción podrían ser agudos para Indonesia y Tailandia, dadas sus importantes reservas de deuda a corto plazo (alrededor de $ 50 mil millones y $ 63 mil millones, respectivamente)”, dijo.

Las preocupaciones del Banco Mundial revelaron que los bancos centrales de todo el mundo estaban ajustando el crédito y subiendo las tasas de interés, siguiendo el ejemplo de la Reserva Federal de los EE. UU., Que aumentó constantemente la tasa de los fondos federales entre 2015 y diciembre de 2018, de casi 0% a 2,25%. miles de millones en inversiones estadounidenses y extranjeras de ambos países.

Sin embargo, en los últimos años, los bancos centrales de todo el mundo han estado bajando las tasas de interés, después de hacerse cargo de la Fed, que recortó la tasa de los fondos federales del 0,0% al 0,25% por segunda vez desde la crisis financiera de marzo de 2008.La medida se tomó para apoyar la economía en medio de la pandemia de COVID-19. A diciembre de 2020, la Fed dijo que tenía la intención de mantener la tasa de los fondos de alimentación en el mismo rango hasta que la inflación aumente un 2 por ciento y está en camino de superar el 2 por ciento moderadamente durante algún tiempo.