En este momento estás viendo Ronda abajo

¿Qué es el redondeo hacia abajo?

Una ronda anterior se refiere a una empresa privada que ofrece acciones adicionales a la venta a un precio más bajo que el vendido en la ronda de financiación anterior.

En pocas palabras, se necesita más capital y la empresa descubre que su valoración es más baja que antes de la ronda de financiación anterior. Este «descubrimiento» los obliga a vender su capital social a un precio menor por acción.

Conclusiones clave

  • Una ronda anterior se refiere a una empresa privada que ofrece acciones adicionales a la venta a un precio más bajo que el vendido en la ronda de financiación anterior.
  • La valoración de la empresa está sujeta a variables (incumplimiento de los puntos de referencia, aparición de competencia, financiación de capital riesgo) que la hacen más baja que antes.
  • Puede dar lugar a porcentajes de propiedad más bajos, pérdida de confianza del mercado y un impacto negativo en la moral de la empresa.

1:09

¿Qué es el redondeo hacia abajo?

Entendiendo la Ronda Abajo

Las empresas privadas obtienen capital a través de una serie de pasos de financiamiento, llamados rondas. Idealmente, la ronda inicial debería recaudar el capital requerido donde no se requieren rondas posteriores. A veces, la tasa de agotamiento de las empresas emergentes es mucho más alta de lo esperado, lo que deja a la empresa sin más remedio que pasar por otra ronda de financiación.

A medida que se desarrolla un negocio, se espera que se ejecuten rondas secuenciales de financiamiento a precios más altos gradualmente para reflejar la creciente valoración de la empresa. El caso es que la valoración real de una empresa está sujeta a variables (incumplimiento de los puntos de referencia, aparición de competencia, financiación de capital riesgo) que pueden hacer que sea más baja que antes. En estos casos, un inversor solo consideraría participar si las acciones, o los bonos convertibles, se ofrecieran a un precio inferior al que tenían en la fase de financiación anterior. Esto se llama redondeo hacia abajo.

Si bien los primeros inversores en empresas de nueva creación suelen comprar a los precios más bajos, los inversores en rondas posteriores tienen la ventaja de ver si las empresas han podido cumplir con los puntos de referencia establecidos, incluido el desarrollo de productos, la contratación clave y los ingresos. Cuando se pierden los puntos de referencia, los inversores pueden exigir posteriormente valoraciones de la empresa más bajas por una variedad de razones que incluyen preocupaciones sobre la gestión sin experiencia, exageración temprana contra la realidad y preguntas sobre la capacidad de una empresa para ejecutar su plan de negocios.

Las empresas que tienen una clara ventaja sobre su competencia, especialmente si se encuentran en un campo lucrativo, a menudo se encuentran en una excelente posición para obtener capital de los inversores. Sin embargo, si ese margen desaparece de la competencia emergente, los inversores pueden intentar cubrir sus apuestas exigiendo valoraciones más bajas en las rondas de financiación posteriores.

En general, los inversores comparan la fase de desarrollo del producto, las capacidades de gestión y una variedad de otras métricas de las empresas competidoras para determinar una valoración justa para la próxima ronda de financiación.

Las rondas anteriores pueden suceder incluso cuando una empresa ha hecho todo bien. Para gestionar el riesgo, las empresas de capital riesgo a menudo requieren valoraciones más bajas, así como medidas como puestos en la junta directiva y participación en los procesos de toma de decisiones. Si bien estos escenarios pueden llevar a una reducción significativa y a una pérdida de control por parte de los fundadores de la empresa, la participación de una empresa de capital de riesgo puede proporcionar lo que la empresa necesita para lograr sus objetivos clave.

Implicaciones y alternativas

Si bien cada ronda de financiación suele dar como resultado una dilución de los porcentajes de propiedad de los inversores existentes, la necesidad de vender una mayor cantidad de acciones para satisfacer las necesidades de financiación en la última ronda aumenta el efecto de dilución.

Una ronda anterior destaca la posibilidad de que la empresa haya sido exagerada en términos de valoración al principio y ahora se reduzca a vender sus acciones con un descuento. Esta actitud podría afectar negativamente la confianza del mercado en la capacidad de la empresa para ser rentable y enfrentar un golpe significativo a la moral de los empleados.

Las alternativas a una ronda son:

  1. La empresa cobra su tasa de quemado. Este paso solo sería viable si existieran otras ineficiencias operativas que lo afectarían a sí mismo en la medida en que pudieran perturbar el crecimiento de las empresas.
  2. La gerencia puede considerar financiamiento a corto plazo o puente.
  3. Reorganizar los términos con los inversores existentes.
  4. Deja la empresa.

Dado el potencial de porcentajes de propiedad significativamente más bajos, pérdida de confianza del mercado, impacto negativo en la moral de la empresa y alternativas menos atractivas, la recaudación de capital durante las últimas tres rondas se considera a menudo como el último recurso de una empresa, pero puede ser su única oportunidad de lograrlo. permanecer en el negocio.