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Price-to-book (P / B) es un índice de valoración de acciones que compara el valor de mercado (precio de las acciones por acción) con el valor en libros (capital de los accionistas). P / B se expresa como un múltiplo: cuántas veces los inversores en acciones están dispuestos a pagar el valor contable para adquirir acciones de la empresa. El valor en libros es el cálculo de los activos registrados de una empresa, menos los pasivos que se muestran en su balance: una estimación por acción del valor liquidado de la empresa.

Conclusiones clave

  • Una relación libro a libro (P / B) es una relación financiera que mide el valor de mercado de una empresa con su valor en libros.
  • El rendimiento sobre el capital (DES) es un índice financiero que mide la rentabilidad y se calcula como el ingreso neto dividido por el capital contable.
  • Idealmente, P / B y ROE se mueven juntos.
  • Una relación P / B alta a baja DES generalmente indica valores sobrevaluados.
  • Una relación P / B baja con un DES alto suele indicar valores infravalorados.

Cómo se relaciona la relación P / B alta con DES alto

Una relación P / B alta no corresponde necesariamente a un alto rendimiento sobre el capital (ROE), pero lo hace en circunstancias ideales. Los inversores están a favor de empresas que ofrezcan mejores rendimientos sobre las acciones; como resultado, este favor se traduce en mayores precios de empresa. Implícitamente, una relación P / B baja a menudo se correlaciona con un ROE y un rendimiento de los activos (ROA) indeseables.

El cálculo directo de P / B es el siguiente:

ImageImagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2021

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La cifra de capital por acción se obtiene observando el último balance general de la empresa y dividiendo el capital social de los accionistas por el número de acciones en circulación.

Mientras tanto, DES es una métrica de eficiencia de ganancias, una valoración de capital que mide la rentabilidad en función de la cantidad de capital invertido por los accionistas. Esta métrica proporciona una evaluación porcentual del rendimiento de esa inversión de capital.

DES se expresa como un porcentaje y se calcula de la siguiente manera:

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Es útil evaluar la evaluación de la relación P / B junto con la evaluación DES porque ambos son un factor en el valor contable del capital. Ninguna herramienta de valoración es perfecta, por lo que resulta útil comparar una valoración con otra. P / B y DES consideran las acciones desde diferentes perspectivas, pero están relacionadas; ambos afectan el valor contable del patrimonio.

Qué buscar en los datos

Las acciones con una relación P / B alta tienden a tener un ROE alto correspondiente, ya que los inversores tienden a pagar múltiplos más altos del valor contable por una acción que muestra un buen rendimiento para ellos. Es probable que las empresas con altas tasas de crecimiento tengan relaciones P / B elevadas. IBM sirve como un gran estudio de caso que muestra los efectos del DES en las relaciones P / B. En 1983, tenía un DES del 25% y sus acciones cotizaban tres veces su valor en libros. En 1992, se negoció a valor en libros debido a que su DES se redujo a valores negativos.

Cualquier variación importante entre las dos medidas, por ejemplo, un P / B alto con un ROE bajo, puede ser una señal de advertencia de que el capital de los accionistas ya no está aumentando. Esta posición contrastante entre DES y P / B sugiere que los valores están sobrevaluados. Alternativamente, un P / B bajo con un DES alto indica que los valores están infravalorados.

En cambio, un enfoque sensato de evaluación podría ser combinar las medidas, como P / B y DES, para examinar las tendencias de las cifras a lo largo de los años.