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Desde que se propuso por primera vez en 2010, la regla fiduciaria del Departamento de Trabajo (DOL) ha recorrido un largo y arduo viaje. Si bien la regla tenía la intención de cerrar una ruta de escape en la definición de «confiado», el sector de planificación financiera se opuso. (Ver: Explicación de la regla de confianza DOL)

La ruta de escape, ubicada en la Ley de Seguridad de Ingresos y Retiro (ERISA), ha permitido el asesoramiento personalizado de la mayoría de los corredores de bolsa y representantes de seguros sin responsabilidad fiduciaria, dice Blaine Aikin, presidente ejecutivo de Fi360 en Pittsburgh, Pensilvania: Los inversionistas generalmente creían y estaban les hizo creer que estaban recibiendo asesoramiento profesional y objetivo cuando el proveedor de asesoramiento en realidad actuaba como representante de ventas de su empleador «.

La regla fiduciaria tuvo implicaciones positivas para los ahorradores para la jubilación, ya que implementó nuevos estándares de responsabilidad para los asesores de planes de jubilación. Sin embargo, según Aikin, “no es fácil cambiar abruptamente las prácticas comerciales para evitar conflictos de intereses y cumplir con estándares más altos de competencia, especialmente para las grandes empresas.

Se necesita tiempo y dinero para hacerlo, e interrumpe el modelo de rentabilidad de la cultura orientada a las ventas para cambiar a un paradigma de asesoramiento profesional. »

Arian Vojdani, estratega de inversiones de MV Financial en Bethesda, Maryland, dice que la influencia política y financiera ha cambiado la corriente de opinión. En el centro del problema está el potencial de la regla del modelo de ingresos de los asesores financieros que no continúa cambiando significativamente un estándar fiduciario. En última instancia, los corredores pueden ver cómo se reduce su potencial de ganancias si no pueden impulsar inversiones de alta comisión que no sean lo mejor para los intereses de sus clientes: “Puede haber muchas posibilidades de rechazar la regla o tener vínculos con las partes interesadas que sufrirían durante la aprobación de la regla. »

La regla se ha retrasado varias veces y la implementación completa está programada para junio de 2019, aunque acción reciente de la corte federal regla de supervivencia de la amenaza.

Lo último sobre la regla de confianza

A mediados de marzo, el Tribunal de Apelaciones del Quinto Circuito de EE. UU. Revocó la regla fiduciaria del DOL en una decisión de 2-1. El tribunal dictaminó, al adoptar esta regla, que el Departamento de Trabajo había violado su autoridad bajo la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación del Empleo (ERISA). El Departamento de Trabajo tuvo una oportunidad apelar el fallo pero permaneció inerte, dejando pasar el plazo para las apelaciones.

A principios de mayo, los grupos de interés de los grupos de servicios financieros y empresariales (gobernantes iniciales de la regla) se anotó una victoria luego de que la Corte de Apelaciones rechazó una oferta de AARP y abogados de los estados de California, Nueva York y Oregon para mediar en el caso. Los cabilderos consideraron la oferta «injustificable» y el Tribunal de Apelación estuvo de acuerdo. Poco después, el Departamento de Trabajo emitió Boletín de ayuda de campo No. 2018-02, una política de ejecución temporal para algunas disposiciones de la regla fiduciaria.

Aikin afirma que el boletín puede continuar proporcionando ciertas disposiciones de la regla fiduciaria: “En particular, la exención del contrato de mejor interés creada por la regla permite a las empresas tener ciertos conflictos de compensación prohibidos antes de que se introdujera la regla. aceptan la responsabilidad fiduciaria y se adhieren a los «Estándares de conducta imparcial».

A pesar de la oposición de la corte, los abogados senior de California, Nueva York y Oregon Posteriormente se presentó una apelación con el Quinto Circuito, pidiendo al tribunal que reconsidere su denegación de su moción anterior. Una vez más, el Tribunal Quinto confirmó firmemente esta apelación.

Aikin dice que es más probable que la corte abandone la regla para que nunca exista. «Se restablecerá la ruta de escape definida y los inversores tendrán que repetir sus deberes para diferenciar entre asesores y proveedores de confianza».Ver: Cumplir con su responsabilidad responsable)

Lo que les espera a los asesores e inversores

El Departamento de Trabajo todavía puede apelar este caso a nivel de la Corte Suprema, pero la apelación debería presentarse antes del 13 de junio. Esta es al menos una posibilidad remota, según Aikin.

“En resumen, la regla de la confianza está muerta”, dice Ryan Brown, director de estrategia y asesor corporativo de M&O Marketing en Southfield, Michigan. “El camino y la manera de revivirlo está casi agotado por el gobierno y los partidarios de la Regla de la Confianza. Esto no quiere decir que la SEC, FINRA y / o SIC no elaborarán modelos similares. »

Vojdani dice que los inversores podrían estar en riesgo si no reviven la regla. «Si la regla no puede resucitar, continuaremos buscando a una serie de corredores y asesores en la industria que trabajen de una manera o actúen en nombre de los clientes de una manera que no sería lo mejor para los intereses del cliente». en un tribunal federal con una comprensión de los problemas futuros para promover la protección financiera del consumidor.

Los grupos de presión y de interés han demostrado durante mucho tiempo su poder para influir en los movimientos dentro del sistema judicial. UNA. estudio publicado en octubre de 2017 descubrió que las corporaciones que financian a los grupos de presión tienden a tener resultados de litigios más favorables que las que no lo hacen. Decisión de la Corte Suprema de 2010 i Ciudadanos Unidos vs. Comisión Electoral Federal abrió la puerta para permitir un alcance ilimitado para las corporaciones en términos de financiación de campañas y financiación de los grupos de presión.

Aikin dice que las dinámicas de «Wall Street vs. Main Street» que son características del debate regulatorio son desafortunadas, porque «… si los aspectos de la industria de servicios financieros van en contra de la defensa del consumidor, supera el gran trabajo que confían los asesores en nombre de sus clientes. . »

«La decisión anterior de derogar la regla fiduciaria no es solo un paso atrás para la industria, sino un ataque contra los mejores intereses de 75 millones de estadounidenses ahorradores para la jubilación que trabajan arduamente», dijo Joe Ziemer, vicepresidente de comunicaciones. For Betterment online Investment plataforma.

Sin embargo, hay una especie de lado positivo que es relevante para el debate en curso sobre la regla fiduciaria.

“Durante la lucha por el imperio de la confianza, hemos visto una evolución positiva en los servicios financieros”, dice Ziemer. Sí, «… acceso más fácil a inversiones de bajo costo y mayor conocimiento de cómo se compensa a los proveedores financieros».

La línea de base

Brown dice que, independientemente del resultado, la conclusión clave de la controvertida historia de la regla de confianza es el énfasis en la divulgación y la transparencia entre los profesionales financieros y los consumidores. «Cuando todo está al aire libre, las personas tienen la capacidad de tomar las decisiones más racionales e informadas».

En esta etapa, la pelota está firmemente en la cancha del gobierno federal. Al prohibir la acción de la Corte Suprema antes de la fecha límite de junio, parece que la regla fiduciaria finalmente pudo haber llegado al final de la línea.