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Inversión/ Acciones

Seguridad convertible

¿Qué es la seguridad convertible?

Un valor convertible es una inversión que se puede convertir de su forma inicial a otra. Los tipos más comunes de valores convertibles son los bonos convertibles y las acciones preferentes convertibles, que pueden convertirse en acciones ordinarias.

Un valor convertible especifica los términos y el precio de calificación al que se puede convertir, y paga una cantidad fija periódica (pago de cupón para bonos convertibles y dividendo seleccionado para acciones preferentes convertibles).

Conclusiones clave

  • Un valor convertible se puede convertir de un tipo de activo a otro, como un bono convertible que se puede convertir en acciones ordinarias.
  • El valor del elemento de conversión del valor convertible es similar al valor de una opción de compra de acciones.
  • Las empresas que emiten valores convertibles suelen utilizar funciones de llamada para mantener cierto control sobre la inversión.
  • El precio de las acciones subyacentes puede tener un impacto significativo en el rendimiento de los valores convertibles. En comparación con las opciones de inversión que no tienen un elemento de conversión, los valores convertibles tienden a tener un pago menor.

Cómo funciona la seguridad convertible

Los valores convertibles tienden a tener un pago más bajo que los valores comparables que no tienen el elemento convertido. Los inversores están dispuestos a aceptar el pago más bajo debido al beneficio esperado de compartir la apreciación de las acciones ordinarias de una empresa a través del elemento de conversión.

El valor de conversión es similar al valor de la opción de compra sobre las acciones conjuntas. El precio de conversión, que es el precio predeterminado al que el valor se puede convertir en acciones conjuntas, generalmente se establece a un precio más alto que el precio actual de las acciones. Si el precio de conversión está más cerca del precio de mercado, entonces tiene un valor call más alto. El valor subyacente se valora en función de su valor nominal y tasa de cupón. Los dos valores se combinan para obtener una imagen más completa de la valoración del valor.

El precio de los valores convertibles tiene un impacto significativo en el rendimiento de los valores convertibles. La magnitud de la correlación aumenta a medida que el precio de las acciones supera o supera el precio de conversión. Por el contrario, si el precio de las acciones está muy por debajo del precio de conversión, es probable que el valor se negocie como un bono directo o una acción seleccionada, ya que las perspectivas de conversión se consideran remotas.

Al decidir si realizar o no una inversión en seguridad convertible, es importante tener en cuenta las especificidades no solo de las funciones convertibles sino también de las funciones de llamada.

Consideraciones Especiales

Las empresas emitirán bonos convertibles para reducir la tasa de cupón de la deuda. Debido a la función de conversión, los inversores aceptarán una tasa de cupón más baja en un bono convertible. Esto ayuda a la empresa que emite el bono solo con intereses.

Las empresas también emitirán bonos convertibles para ralentizar la dilución. La dilución ocurre cuando una empresa emite nuevas acciones y luego se reduce el porcentaje de propiedad de los accionistas existentes. En cambio, la empresa puede decidir recaudar el capital requerido mediante la emisión de bonos convertibles en lugar de diluir la posición de capital de los accionistas que ya poseen las acciones.

A veces, sin embargo, la empresa que emite los valores intenta poder aplicar la mano del inversor. La empresa hace esto agregando una función de llamada que le permite canjear los bonos según los criterios establecidos por emisión. Un ejemplo común es hacer que los bonos sean rescatables al precio de conversión o cerca del mismo. La empresa elimina el costo de los intereses y el inversionista recibe un retorno sobre el capital o acciones conjuntas igual a la inversión inicial.

Ejemplo de seguridad convertible

Una empresa con un precio actual de acciones ordinarias de $ 5 por acción le gustaría recaudar algo de capital adicional a través de una oferta de bonos a 10 años. Según la calificación crediticia de la empresa, la tasa de interés se establece en el 8%. La empresa determina que la tasa de interés se puede reducir al 6% agregando una opción de conversión a $ 10 por acción. La compañía ahorra $ 20,000 al año en intereses en una oferta de bonos convertibles de $ 1 millón.

Un inversionista que recibe $ 1 millón en el bono convertible recibe pagos de intereses totales de $ 600,000 ($ 60,000 por 10 años) en lugar de los $ 800,000 pagaderos por un bono no convertible. Sin embargo, si las acciones se elevan a $ 12, el inversionista convertiría su bono en acciones conjuntas al valor de $ 10, obteniendo $ 200,000 adicionales como ganancia de capital. Cualquier aumento en el precio de las acciones por encima de $ 12 da como resultado una ganancia adicional El inversionista tiene la flexibilidad de generar ganancias adicionales basadas en la valoración del mercado en cualquier momento durante los 10 años de vida del bono.