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¿Qué es Mortgage Backed Security (MBS)?

Un valor respaldado por hipoteca (MBS) es una inversión similar a un bono que consiste en una transacción de préstamo hipotecario comprada a los bancos emisores. Los inversores en MBS reciben pagos periódicos similares a los pagos de cupones de bonos.

El MBS es un tipo de seguridad respaldada por activos. Como quedó claro en la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2008, una garantía respaldada por una hipoteca no es tan útil como las hipotecas que la respaldan.

MBS también puede recibir garantía hipotecaria o de pasaporte.

Cómo funciona la seguridad de respaldo hipotecario

En esencia, la garantía hipotecaria respaldada por un banco se convierte en un intermediario entre el comprador de vivienda y la industria de inversiones. Un banco puede otorgar hipotecas a sus clientes y luego venderlas con un descuento para su inclusión en MBS. El banco registra la venta como una adición a su balance y no pierde nada si el comprador de la vivienda incumple en algún momento en el futuro.

El inversor que compra un valor respaldado por hipoteca básicamente está prestando dinero a compradores de vivienda. Los MBS se pueden comprar y vender a través de un corredor. La inversión mínima varía entre emisores.

Los valores respaldados por hipotecas cargados con préstamos de alto riesgo jugaron un papel clave en la crisis financiera que comenzó en 2007 y terminó con billones de dólares en riqueza.

Este proceso funciona para todos los involucrados porque todos hacen lo que se espera que se haga. Es decir, el banco mantiene estándares razonables para el otorgamiento de hipotecas; el propietario sigue pagando a tiempo y las agencias de calificación crediticia que revisan MBS hacen su debida diligencia.

Para vender en los mercados de hoy, los MBS deben ser emitidos por una empresa patrocinada por el gobierno (GSE) o una compañía financiera privada. Las hipotecas deben provenir de una institución financiera regulada y autorizada. Y el MBS debe haber recibido una de las dos calificaciones más altas emitidas por una agencia de calificación crediticia acreditada.

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Comprensión de valores con respaldo hipotecario

Tipos de valores respaldados por hipotecas

Hay dos tipos comunes de MBS: pasaportes y obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO).

Pasar por

Los pasaportes están estructurados como fideicomisos donde los pagos de la hipoteca se cobran y se transfieren a los inversores. Suelen tener vencimientos establecidos de cinco, 15 o 30 años. La vida de un pasaje puede ser menor que el vencimiento establecido dependiendo de los pagos de capital de las hipotecas que componen el pase.

Obligaciones de garantía hipotecaria

Los CMO son conjuntos múltiples de valores conocidos como porciones o tramos. Los tramos que determinan las tasas de rendimiento para los inversores se denominan calificaciones crediticias.

El papel de los MBS en la crisis financiera

Los valores respaldados por hipotecas desempeñaron un papel clave en la crisis financiera que comenzó en 2007 y luego destruyó billones de dólares en riqueza, derrumbó a Lehman Brothers y anuló los mercados financieros mundiales.

Volviendo atrás, parece inevitable que el rápido aumento de los precios de la vivienda y la creciente demanda de MBS alentarán a los bancos a reducir sus estándares de préstamos y alentarán a los consumidores a ingresar al mercado a cualquier costo.

Ese fue el comienzo de los MBS subprime. Con Freddie Mac y Fannie Mae apoyando agresivamente el mercado hipotecario, la calidad de todos los valores respaldados por hipotecas disminuyó y sus calificaciones tenían sentido. Luego, en 2006, los precios de la vivienda alcanzaron su punto máximo.

Los prestatarios de alto riesgo comenzaron a incumplir y el mercado de la vivienda comenzó a desmoronarse. Más personas comenzaron a abandonar sus hipotecas porque sus casas valían menos que sus deudas. Incluso las hipotecas ordinarias que sustentaron el mercado de MBS han experimentado una fuerte caída en su valor. La flexibilización de los pagos ha llevado a que muchos MBS estén sobrevaluados y a obligaciones de deuda garantizadas (CDO) basadas en conjuntos hipotecarios.

Las pérdidas se combinaron cuando los inversores institucionales y bancarios intentaron deshacerse de las malas inversiones de MBS. El endurecimiento del crédito, lo que lleva a muchos bancos e instituciones financieras a endurecerse al borde de la insolvencia. Los préstamos se interrumpieron hasta que toda la economía estuvo en peligro de colapsar.

Al final, el Tesoro de los Estados Unidos intervino con un rescate del sistema financiero de 700.000 millones de dólares diseñado para aliviar la crisis crediticia. La Reserva Federal compró $ 4.5 billones en MBS durante un período de años y el Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) inyectó capital directamente a los bancos.

La crisis financiera finalmente pasó, pero el compromiso total del gobierno superó con creces la cifra frecuentemente citada de $ 700 mil millones.

Conclusiones clave

  • El MBS convierte a un banco en un intermediario entre el comprador de vivienda y la industria de inversiones.
  • El banco maneja los préstamos y luego los vende con descuento para empaquetarlos como MBS a los inversores como un tipo de bono garantizado.
  • Para el inversor, MBS es tan seguro como los préstamos hipotecarios que lo respaldan.

Valores respaldados por hipotecas hoy

Los MBS se compran y venden hoy. Hay un mercado para ellos nuevamente porque la gente generalmente paga sus hipotecas si puede.

Feed todavía tiene una gran parte del mercado de MBS, pero sus participaciones se están vendiendo gradualmente. Incluso los CDO han regresado después de desmoronarse durante algunos años después de la crisis.

La suposición es que Wall Street ha aprendido la lección y cuestionará el valor de los MBS en lugar de comprarlos a ciegas. Al narrador le gusta el clima.