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¿Qué es la sensibilidad a la tasa de interés?

La sensibilidad a las tasas de interés es una medida de cuánto cambiará el precio de un activo de renta fija como resultado de cambios en el entorno de las tasas de interés. Los valores que son más sensibles tienen mayores fluctuaciones de precios que los que son menos sensibles.

Este tipo de sensibilidad debe tenerse en cuenta a la hora de seleccionar un bono u otro instrumento de renta fija que el inversor pueda vender en el mercado secundario. La sensibilidad a las tasas de interés afecta tanto a la compra como a la venta.

Conclusiones clave

  • La sensibilidad a las tasas de interés es la medida en que el precio de un activo de renta fija se mueve con los cambios en las tasas de interés.
  • Existe una correlación inversa entre las tasas de interés y los precios de los activos de renta fija.
  • Una mayor sensibilidad a las tasas de interés significa que el precio de un activo cambia más con un cambio en las tasas de interés.
  • Cuanto mayor sea el vencimiento del activo, más sensible será el activo a los cambios en las tasas de interés.

Cómo funciona la sensibilidad a la tasa de interés

Existe una correlación inversa entre los valores de renta fija y las tasas de interés. Por tanto, a medida que suben las tasas de interés, los precios de los valores de renta fija tienden a bajar. Cuando se aplica al cálculo de valores de renta fija, la sensibilidad del activo se denomina sensibilidad a la tasa de interés. Ésta es una forma de averiguar cómo afectan las tasas de interés a una cartera de valores de renta fija. Cuanto mayor sea la duración del bono o del fondo de bonos, más sensible será el bono o el fondo de bonos a los cambios en las tasas de interés.

La duración de los valores de renta fija da a los inversores una idea de la sensibilidad a posibles cambios en las tasas de interés. La sensibilidad es una buena medida de la sensibilidad a las tasas de interés porque el bono incluye múltiples características de los bonos, como el pago de cupones y el vencimiento.

En general, cuanto más largo es el vencimiento del activo, más sensible es el activo a los cambios en las tasas de interés. Los operadores de bonos y renta fija vigilan de cerca los cambios en las tasas de interés, ya que las fluctuaciones de precios resultantes afectan el rendimiento general de los valores. Los inversores que comprenden el concepto de duración pueden inmunizar sus carteras de renta fija para los cambios en las tasas de interés a corto plazo.

Tipos de sensibilidad a las tasas de interés

Hay cuatro medidas de longitud que se utilizan ampliamente para determinar la sensibilidad a la tasa de interés de los valores de renta fija: longitud de Macaulay, longitud modificada, longitud efectiva y longitud de la tasa clave. Para calcular la duración de Macaulay es necesario conocer ciertas métricas, incluido el tiempo hasta el vencimiento, los flujos de efectivo restantes, el rendimiento requerido, el pago del flujo de efectivo, el valor nominal y el precio del bono.

La duración de la modificación es un cálculo de la modificación de la longitud de Macaulay que incluye el rendimiento al vencimiento (YTM). Determina cuánto cambiaría la longitud por cada cambio de punto porcentual en el resultado.

La longitud efectiva se utiliza para calcular la longitud de las bandas con opciones integradas. Determina la reducción promedio en el precio de su bono si las tasas de interés suben un 1% inmediatamente. La duración de la tasa principal determina la duración de un valor de renta fija o una cartera de renta fija a un vencimiento específico en la curva de rendimiento.

Ejemplo de sensibilidad a la tasa de interés

Una medida ampliamente utilizada para determinar la sensibilidad a las tasas de interés es la duración efectiva. Por ejemplo, se ha supuesto que un fondo mutuo tiene 100 bonos con una duración promedio de nueve años y una duración efectiva promedio de 11 años. Si las tasas de interés suben instantáneamente un 1.0%, se espera que el fondo de bonos pierda el 11% de su valor en función de su duración efectiva.

De manera similar, un operador puede considerar un bono corporativo en particular con un vencimiento de seis meses y una duración de 2.5. Si las tasas de interés caen un 0,5%, el operador puede esperar que el precio del bono suba un 1,25%.