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¿Qué es una valla?

Una cobertura es una inversión realizada con el objetivo de reducir el riesgo de movimientos de precios adversos en un activo. Una valla suele ser una posición contradictoria o compensada en la seguridad relacionada.

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Conclusiones clave

  • La cobertura es una estrategia que busca limitar los riesgos en los activos financieros.
  • Las técnicas de cobertura comunes implican tomar posiciones compensadas en derivados que corresponden a una posición existente.
  • Se pueden construir otros tipos de vallas de otras formas, como la diversificación. Un ejemplo de esto es invertir en acciones cíclicas y anticíclicas.

Cómo funcionan las cercas

La cobertura es como contratar una póliza de seguro. Si tiene una casa en una zona de riesgo de inundación, querrá proteger ese activo del riesgo de inundación, es decir, cubrirlo, contratando un seguro contra inundaciones. En este ejemplo, no puede evitar las inundaciones, pero puede planificar con anticipación para mitigar los peligros en caso de una inundación.

Existe una operación de negociación de riesgos que es parte integral de la cobertura; si bien reduce el riesgo potencial, también reduce las ganancias potenciales. En pocas palabras, la esgrima no es gratuita. En el caso de la póliza de seguro contra inundaciones, los pagos mensuales se suman, y si la inundación nunca llega, el asegurado no recibe pago. Aún así, la mayoría de la gente optaría por asumir esa pérdida predecible e inscrita en lugar de perder repentinamente el techo sobre ellos.

En el mundo de la inversión, la cobertura funciona de la misma manera. Los inversores y administradores de dinero utilizan prácticas de cobertura para reducir y controlar su exposición a los riesgos. Para cubrir adecuadamente el mundo de la inversión, es necesario utilizar varios instrumentos de manera estratégica para compensar el riesgo de movimientos adversos de los precios de mercado. La mejor forma de hacerlo es realizar otra inversión de forma dirigida y controlada. Por supuesto, las similitudes con el ejemplo de seguro anterior son limitadas: en el caso del seguro contra inundaciones, el titular de la póliza sería completamente compensado por su pérdida, quizás menos deducible. En el ámbito de la inversión, la cobertura es más compleja y la ciencia imperfecta.

Es una cobertura perfecta que elimina todo riesgo en una posición o cartera. Es decir, la cobertura tiene una correlación inversa con el activo frágil. Esto es más ideal que la realidad sobre el terreno, e incluso la valla hipotética perfecta tiene un costo. El riesgo subyacente se refiere al riesgo de que un activo y una cobertura no se muevan en direcciones diferentes como se esperaba; «base» se refiere a la discrepancia.

¿Cómo funciona la esgrima?

La forma más común de cobertura en el mundo de las inversiones es a través de derivados. Los derivados son valores que se transfieren en correspondencia con uno o más activos subyacentes. Incluyen opciones, swaps, futuros y contratos a plazo. Los activos subyacentes pueden ser acciones, bonos, materias primas, divisas, índices o tipos de interés. Los derivados pueden ser una cobertura eficaz contra sus activos subyacentes, ya que la relación entre los dos está más claramente definida. Los derivados se pueden utilizar para establecer una estrategia de negociación en la que la pérdida de una inversión se mitiga o se compensa con una ganancia en un derivado comparable.

Por ejemplo, si Morty compra 100 acciones de Stock plc (STOCK) a $ 10 por acción, podría cubrir su inversión comprando una opción tripa estadounidense con un precio de ejercicio de $ 8 que expira en un año. Esta opción le da a Morty el derecho de vender 100 acciones de STOCK por $ 8 en cualquier momento del próximo año. Suponemos que paga $ 1 por la opción o $ 100 en la prima. Si STOCK cotiza a $ 12 un año después, Morty no ejercerá la opción y tendrá un descuento de $ 100. Sin embargo, es poco probable que se preocupe, ya que su ganancia no realizada es de $ 100 ($ 100 incluido el precio de la opción put). Si STOCK cotiza a $ 0, por el contrario, Morty ejercerá la opción y venderá sus acciones por $ 8, con una pérdida de $ 300 ($ 300 incluido el precio de venta). Sin la opción, estaba dispuesto a perder toda su inversión.

La eficiencia de la cobertura de los derivados se expresa en términos delta, a veces denominados “coeficiente de cobertura”. Delta es la cantidad que mueve un precio derivado por movimiento $ 1 en el precio del activo subyacente.

Afortunadamente, los diferentes tipos de opciones y contratos de futuros permiten a los inversores protegerse contra casi cualquier inversión, incluidas las relacionadas con acciones, tipos de interés, divisas, materias primas y muchas más.

Es probable que la estrategia de cobertura específica, así como el precio de los instrumentos de cobertura, dependan del riesgo subyacente del valor subyacente contra el cual el inversor desea protegerse. En general, cuanto mayor es el riesgo de desventaja, mayor es el costo de cobertura. El riesgo a la baja tiende a aumentar con niveles de volatilidad más altos y con el tiempo; Por lo tanto, una opción que vence después de un período más largo y está vinculada a valores más volátiles será más costosa como ruta de cobertura. En el ejemplo de STOCK anterior, cuanto más alto sea el precio de ejercicio, más cara será la opción de venta, pero también proporcionará una mayor protección de precios. Estas variables se pueden ajustar para crear una opción más barata que ofrezca menos protección o una más cara que proporcione más protección. Sin embargo, en algún momento será inevitable adquirir una protección de precios adicional en términos de rentabilidad.

Esgrima mediante la diversificación

Al utilizar derivados para cubrir una inversión, el riesgo se puede calcular con precisión, pero a menudo requiere sofisticación y mucho capital. Sin embargo, la derivación no es la única forma de cobertura. La diversificación estratégica para reducir una cartera puede considerarse una cobertura para reducir ciertos riesgos, aunque sea un poco burdo. Por ejemplo, Rachel podría invertir en una empresa de artículos de lujo con márgenes crecientes. Sin embargo, puede que le preocupe que una recesión pueda erosionar el mercado de su consumo prominente. Una forma de abordar esto es comprar acciones o servicios públicos de tabaco, que tienden a resistir bien y a pagar grandes dividendos.

Esta estrategia da sus frutos: si los salarios son altos y abundan los puestos de trabajo, el fabricante de artículos de lujo puede tener éxito, pero pocos inversores se sentirán atraídos por aburridas acciones anticíclicas, que pueden caer a medida que caen. También tiene los riesgos: no hay garantía de que las existencias de artículos de lujo y la valla se muevan en diferentes direcciones. Ambos podrían caer por un incidente catastrófico, como ocurrió durante la crisis financiera, o por motivos ajenos, como la suspensión de la producción minera en México por el COVID-19 que elevó el precio del dinero.

Separación de vallas

En el ámbito de los índices, las reducciones de precios moderadas son bastante comunes y también muy predecibles. Los inversores que se centran en esta área con reducciones moderadas pueden estar más preocupados por reducciones más severas. En estos casos, la poda es una estrategia de cobertura común.

En este tipo de spread, el inversor compra un índice intestinal que tiene un precio de ejercicio más alto. Luego vende un tripa con un precio de ejercicio más bajo pero con la misma fecha de vencimiento. Dependiendo de cómo se comporte el índice, el inversor tiene un grado de protección de precios igual a la diferencia entre los dos precios de ejercicio (menos el costo). Si bien esto puede parecer una defensa modesta, a menudo es suficiente para cubrir una breve desaceleración del índice.

Riesgos de cobertura

La cerca es una técnica que se utiliza para reducir el riesgo, pero es importante tener en cuenta que casi todas las prácticas de cobertura tendrán sus propias desventajas. Primero, como se indicó anteriormente, la cobertura es imperfecta y no garantiza el éxito futuro, ni garantiza que se mitigue cualquier pérdida. En cambio, los inversores deberían considerar la cobertura en términos de pros y contras. ¿Los beneficios de una estrategia en particular superan el costo adicional requerido? Debido a que la cobertura rara vez hace ganar dinero a un inversor, vale la pena recordar que es una cobertura exitosa que solo previene pérdidas.

La cobertura y el inversor diario

Para la mayoría de los inversores, la cobertura no durará para siempre en sus actividades financieras. Es poco probable que muchos inversores negocien un contrato de derivados en ningún momento. Parte de la razón de esto es que los inversionistas con una estrategia a largo plazo, como los que ahorran para la jubilación, tienden a ignorar ciertas fluctuaciones de seguridad del día a día. En estos casos, las fluctuaciones a corto plazo no son críticas ya que es probable que la inversión crezca con el mercado en general.

Para los inversores que entran en la categoría de comprar y mantener, es posible que no parezcan tener muchas razones para aprender sobre la cobertura. Aún así, debido a que las grandes empresas y los fondos de inversión tienden a participar en prácticas de cobertura de manera regular, y debido a que estos inversionistas pueden seguir o incluso estar asociados con estas entidades financieras más grandes, es útil comprender de qué se trata la cerca para poder ser más capaz de rastrear y comprender las acciones de estos grandes jugadores.