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Inversión/ Portfolio Management

Signos de diversificación excesiva

¡Diversificación! ¡Diversificación! ¡Diversificación! A los asesores financieros les encanta recomendar esta técnica de gestión de carteras, pero ¿están siempre atentos a sus mejores intereses cuando lo hacen? Cuando se ejecuta correctamente, la diversificación es un método probado en el tiempo para reducir el riesgo de inversión. Sin embargo, demasiada diversificación o «desorción» puede ser algo malo.

Fue descrito por primera vez en el libro de Peter Lynch, Uno en Wall Street (1989), como un problema específico de la empresa, el término diworsificación ha entrado en un término utilizado para describir la diversificación ineficiente en lo que se refiere a una cartera de inversión completa.

Al igual que un conglomerado empresarial, puede confundirlo, aumentar el costo de su inversión, agregar niveles de diligencia debida y dar como resultado resultados de ajuste de riesgo por debajo del promedio. Siga leyendo para descubrir por qué los asesores financieros pueden estar interesados ​​en diversificar su cartera de inversiones y algunas de las señales de que su cartera puede estar cableada.

Conclusiones clave

  • Con la gestión de carteras, la diversificación se ha citado a menudo como un factor importante para reducir el riesgo de inversión.
  • Sin embargo, existe el riesgo de una diversificación excesiva, lo que puede generar confusión y resultados de ajuste de riesgo más débiles de lo esperado.
  • La cantidad de acciones u otras cuestiones financieras que se incluyen mejor en la cartera pueden variar según las necesidades del inversor individual.
  • Los signos de diversificación excesiva incluyen la propiedad de demasiados fondos mutuos similares en las mismas categorías, demasiados productos multimétricos, incluidos fondos, demasiadas acciones individuales y una mala comprensión de los riesgos de las inversiones privadas no comerciales.

Por qué algunos asesores se diversifican demasiado

La mayoría de los asesores financieros son profesionales honestos y trabajadores que están obligados a hacer lo mejor para sus clientes. Sin embargo, la seguridad laboral y la ganancia financiera personal son dos factores que pueden motivar a un asesor financiero a diversificar sus inversiones.

Cuando da consejos de inversión para ganarse la vida, un medio puede ofrecer más seguridad laboral que tratar de destacarse entre la multitud. El miedo a perder cuentas por retornos de inversión inesperados puede motivar a un asesor a diversificar sus inversiones hasta el punto de la diversidad. Además, es relativamente fácil para los asesores financieros distribuir su cartera de inversiones entre muchas inversiones de “diversificación automática”, como la recaudación de fondos y los fondos de plazo.

Un asesor de inversiones requiere muy poco trabajo para lograr las responsabilidades de gestión de la cartera para los administradores de inversiones de terceros y puede brindarles oportunidades de señalar con el dedo si las cosas van al revés. Por último, pero no menos importante, el «dinero en movimiento» asociado con la diversificación excesiva puede generar ingresos. Pocos compran y venden inversiones que se empaquetan de manera diferente, pero tienen riesgos de inversión subyacentes similares, para diversificar su cartera, pero estas transacciones a menudo resultan en tarifas más altas y comisiones adicionales.

Ahora que comprende las razones detrás de la locura, aquí hay cuatro señales de que puede estar perjudicando el rendimiento de su inversión al diversificar en exceso su cartera:

Poseer demasiados fondos similares

Algunos fondos mutuos con nombres muy diferentes pueden ser muy similares en términos de sus participaciones de inversión y estrategia de inversión general. Para ayudar a los inversores a analizar la publicidad publicitaria, Morningstar ha desarrollado categorías en el estilo de los fondos mutuos, como «valor de gran capitalización» y «crecimiento de pequeña capitalización». Estas categorías agrupan fondos mutuos con participaciones y estrategias de inversión esencialmente similares.

Invertir en más de un fondo mutuo en cualquier categoría de estilo aumenta los costos de inversión, aumenta la diligencia de inversión adecuada requerida y, en general, reduce la tasa de diversificación lograda al mantener múltiples posiciones. Una forma sencilla de identificar si tiene demasiadas inversiones con riesgos similares es hacer una referencia cruzada de las categorías de estilos de fondos mutuos de Morningstar con los distintos fondos mutuos de su cartera.

Tenga cuidado con los asesores que están presionando demasiado la diversificación que pueda tener, ya que es probable que el incentivo financiero.

Uso excesivo de productos multimanager

Los productos de inversión de múltiples administradores, como los fondos de cobertura, pueden ser una forma sencilla para que los pequeños inversores logren una diversificación inmediata. Si está cerca de jubilarse y tiene una cartera de inversiones más grande, es probable que sea mejor diversificar entre los administradores de inversiones de una manera más directa. Al considerar los productos de inversión de gestión múltiple, debe sopesar sus beneficios diversificados con su falta de personalización, altos costos y capas diluidas de debida diligencia.

¿Realmente le conviene que un asesor financiero supervise a un administrador de inversiones que, a su vez, supervise a otros administradores de inversiones? No hace falta decir que al menos la mitad del dinero involucrado en el notorio fraude de inversiones de Bernard Madoff provino indirectamente de inversiones multimétricas, como fondos o fondos alimentadores. Antes del fraude, muchos de los inversores en estos fondos no tenían idea de que una inversión de Madoff quedaría enterrada en un laberinto de estrategias de diversificación de múltiples administradores.

Tener demasiado stock individual

Cantidades excesivas de posiciones de acciones individuales pueden conducir a una gran cantidad de debida diligencia, una situación fiscal compleja y un desempeño que simplemente imita un índice de acciones, aunque a un costo más alto. Una regla empírica ampliamente aceptada es que se necesitan entre 20 y 30 empresas diferentes para diversificar adecuadamente su cartera de acciones. Sin embargo, no existe un consenso claro sobre este número.

En su libro El inversor inteligente (1949), Benjamin Graham sugiere que poseer entre 10 y 30 empresas diferentes diversificará adecuadamente una cartera de acciones.Por el contrario, un artículo de 2004 en el Revista de analistas financieros Titulado «El rompecabezas de la diversificación», dijo Meir Statman, «el nivel óptimo de diversificación actual, medido por las reglas de la teoría de la cartera de volatilidad promedio, supera las 300 acciones».El artículo se actualizó sobre un trabajo anterior con Statman en 2002 en el que solicitó al menos 120 acciones, y en 1987, en el que solicitó entre 30 y 40 acciones, todas las cuales reflejan el crecimiento del mercado de valores durante las últimas décadas.

Independientemente del número mágico de acciones de los inversores, una cartera diversificada debe invertirse en empresas de diferentes grupos industriales y debe ser compatible con la filosofía de inversión general del inversor. Por ejemplo, sería difícil para un administrador de inversiones que afirma agregar valor a través de un proceso de recopilación de acciones ascendente proteger 300 grandes ideas de acciones individuales a la vez.

Retención de activos que no comprende

Los productos de inversión no negociables de propiedad privada se promocionan a menudo debido a su estabilidad de precios y ventajas diversificadas en relación con sus contrapartes que cotizan en bolsa. Si bien estas «inversiones alternativas» pueden brindarle diversificación, los métodos complejos e irregulares utilizados para agregar valor pueden exagerar sus riesgos de inversión.

El valor de muchas inversiones alternativas, como el capital privado y las propiedades no inmobiliarias que cotizan en bolsa, se basa en estimaciones y valores evaluados en lugar de las transacciones del mercado público del día a día. Este enfoque de «marca a modelo» para valorar los rendimientos de la inversión puede mitigar artificialmente con el tiempo, un fenómeno conocido como «suavización de rendimiento».

En el libro, Active Alpha: un enfoque de cartera para seleccionar y administrar inversiones alternativas (2007), Alan H. Dorsey afirma que “el problema de suavizar el rendimiento de la inversión es su efecto sobre suavizar la volatilidad y, posiblemente, cambiar las correlaciones con otros tipos de activos.La investigación muestra que los efectos de suavizar el rendimiento pueden sobrestimar los beneficios de la diversificación de la inversión en relación con la volatilidad de los precios y la correlación con otras inversiones más líquidas.

No se deje engañar por cómo los métodos de valoración complejos pueden afectar las medidas estadísticas diversificadas, como las correlaciones de precios y las desviaciones estándar. Las inversiones que no cotizan en bolsa pueden ser más riesgosas de lo que se percibe y requieren conocimientos especializados para analizar. Antes de comprar una inversión que no cotiza en bolsa, pídale a la persona que la propone que muestre que su riesgo / recompensa es fundamentalmente diferente de sus inversiones que ya cotizan en bolsa.

La línea de fondo

La innovación financiera ha creado muchos productos de inversión «nuevos» con antiguos riesgos de inversión, y los asesores financieros se basan en estadísticas cada vez más complejas para medir la diversificación. Eso hace que sea importante para usted estar atento a la «dicorificación» en su cartera de inversiones. Trabajar con su asesor financiero para comprender exactamente qué hay en su cartera de inversiones y por qué lo posee es una parte integral del proceso de diversificación. Al final, usted también se convertirá en un inversor más comprometido.