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Inversión/ Fundamentos de la inversión

Sobresalir

¿Qué es el voladizo?

El exceso es una medida de la dilución potencial revelada a los accionistas comunes debido a una posible compensación basada en acciones. Por lo general, se expresa como un porcentaje y se calcula como opciones sobre acciones otorgadas, más las otras opciones a otorgar divididas por el total de acciones en circulación.

Entender el voladizo

No existe una regla general para determinar el nivel de opciones superpuestas que son perjudiciales para los co-accionistas, pero en general, cuanto mayor es el número, mayor es el riesgo. Demasiadas opciones disminuyen después de una oferta pública a medida que aumenta el número de acciones en circulación. Si una empresa tiene opciones de exceso de oferta muy altas, debe generar niveles más altos de crecimiento y ganancias para compensar los efectos sutiles de la superposición en las ganancias por acción y, por lo tanto, en los rendimientos de los inversores.

Esto, a su vez, puede llevar a que los gerentes asuman más riesgos, paguen menos dividendos y asuman más deudas. Esto podría conducir a una mayor volatilidad en el precio de las acciones de la empresa. Por el contrario, las empresas con altos niveles de propiedad de acciones por parte de los empleados tienden a tener un desempeño financiero más sólido, pagan dividendos más altos y ven menos volatilidad en los precios de las acciones.

Según un estudio de 2020 realizado por el consultor de compensación de ejecutivos FW Cook & Co., las empresas de pequeña capitalización otorgan a los ejecutivos un porcentaje mucho mayor de sus opciones sobre acciones en comparación con las empresas de gran capitalización. Las empresas de tecnología tienen la proporción más baja de premios otorgados a la alta dirección, mientras que los sectores energético e industrial tienen la más alta.

Conclusiones clave

  • El exceso es la dilución total para los accionistas comunes debido a las adjudicaciones de opciones sobre acciones de los empleados. Suele expresarse como porcentaje.
  • Cuanto mayor sea el número de superposición, mayor será el riesgo.

Reducir el impacto de la superposición

Debido a que la superposición de opciones puede tener un impacto negativo en el precio de las acciones, los empresarios y la administración de la empresa suelen idear estrategias de recursos humanos para mitigar su impacto. Una de esas estrategias son las elecciones basadas en el desempeño. Un empleado realizará menos cambios en las opciones basadas en el rendimiento en comparación con las opciones sobre acciones tradicionales que no están vinculadas al rendimiento que es casi seguro que se implementarán, una vez que finalice su período de consolidación.

Ejemplo de voladizo

La forma más sencilla de calcular la superposición de opciones es dividir las emisiones de opciones existentes y futuras por el número total de acciones en circulación. Por ejemplo, una empresa probablemente ya ha emitido 50.000 opciones y planea distribuir 50.000 más. Suponiendo que la empresa tiene 1 millón de acciones en circulación, entonces la superposición total (50000 + 50000) / 1000,000 = 10%.