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¿Qué es una población de crecimiento supernormal?

Un stock de crecimiento anormal es un valor que ha experimentado un crecimiento muy fuerte durante algún tiempo y que finalmente vuelve a los niveles de crecimiento normales. Durante su fase de crecimiento sobrenatural, estas acciones superan significativamente al mercado y brindan a los inversores retornos mucho más altos que el promedio. Para que se considere una acción de crecimiento anormal, las ganancias deben continuar creciendo a un ritmo inusualmente rápido durante al menos un año.

Conclusiones clave

  • El crecimiento sobrenatural es un período de ganancias crecientes, durante un año o más.
  • Los períodos de crecimiento sobrenatural son insostenibles a largo plazo porque la saturación competitiva o del mercado conduce a niveles de crecimiento más bajos.
  • Es difícil encontrar un valor razonable para las acciones de crecimiento sobrenatural, a menudo se requiere un modelo de precios para el período de crecimiento sobrenatural y el período de crecimiento normal.

Comprensión del stock de crecimiento supernormal

Las acciones de crecimiento sobrenatural muestran un crecimiento inusualmente rápido durante un largo período de tiempo, un año o más, que generalmente excede cualquier crecimiento concurrente en la economía en general. Un período de rápido crecimiento prematuro de una empresa no se puede mantener indefinidamente. Eventualmente, los competidores ingresarán al mercado y se mantendrán al día con la empresa. Entonces, es probable que las ganancias alcancen un nivel más acorde con la competencia y la economía en su conjunto. Además del término «sobrenatural», las expresiones «inconsistente» y «crecimiento errático» se pueden aplicar a las acciones con este patrón de crecimiento creciente.

El crecimiento sobrenatural se considera una parte regular del ciclo de vida de la industria, especialmente cuando hay una gran demanda de un nuevo producto. Por lo tanto, algunas empresas emergentes atraviesan naturalmente una fase de crecimiento anormal. Muchas de las empresas más exitosas de la historia han experimentado un crecimiento extraordinario en algún momento de su desarrollo.

En particular, durante sus primeros años, las futuras acciones de primera línea a menudo aprecian niveles mucho más altos que los promedios generales del mercado. Luego, esas ganancias suben de nivel y las acciones pueden tener chips azules. O si la empresa solo ha durado un tiempo, las ganancias pueden disminuir significativamente después de la fase de crecimiento y la empresa seguirá siendo de tamaño pequeño o desaparecerá por completo.

¿Qué causa un crecimiento supernormal en las acciones?

Numerosos factores podrían contrarrestar el crecimiento inusualmente rápido de la seguridad: el lanzamiento de un nuevo producto o tecnología emocionante; crear un modelo de negocio o una estrategia de marketing innovadores; o iniciar un servicio muy necesario.

Una empresa también puede lograr un crecimiento sobrenatural al tener una patente, una ventaja de primer movimiento u otro factor que proporcione una ventaja temporal en un mercado en particular. Además, puede ocurrir una racha de crecimiento inusual debido a escenarios que afectan el entorno económico. Por ejemplo, una empresa de ingeniería puede tener un precio de las acciones y aumentar las ganancias durante un crecimiento y una demanda sin precedentes en la industria de la construcción. Otro ejemplo de un estímulo para el crecimiento sobrenatural es cuando una empresa lanza un nuevo producto exitoso basado en inteligencia artificial (IA) antes de que se incorporen las tecnologías de IA.

Evaluación del desafío de las existencias de crecimiento supernormal

La valoración de acciones puede ser bastante compleja, pero puede resultar difícil valorar empresas cuyo crecimiento se acelera rápidamente. Las acciones de crecimiento anormal e inconsistente no pueden valorarse de la misma manera que las empresas cuyas ganancias se espera que crezcan a una tasa constante, es decir, en línea con la economía, en el futuro previsible. Para acciones de crecimiento sostenido, generalmente está bien adherirse al Modelo de Valoración de Crecimiento de Gordon. El modelo de crecimiento de Gordon, también conocido como modelo de descuento de dividendos (DDM), es un método para calcular el valor intrínseco de una acción, en lugar de las condiciones actuales del mercado. Este modelo representa el valor actual (PV) de los dividendos de acciones futuros.

Si bien el modelo de crecimiento de Gordon es una de las fórmulas de valoración más simples, no tiene en cuenta ningún cambio en el crecimiento de los dividendos a lo largo del tiempo. Por lo tanto, es difícil utilizar este modelo con precisión para acciones sobrenaturales. En estos casos, es necesario saber cómo calcular el valor a través de los primeros años de alto crecimiento de la empresa y los años posteriores, de menor crecimiento constante. Para tener en cuenta la actividad de dividendos / ganancias ligeramente más volátil de las acciones de crecimiento sobrenatural, podemos usar DDM de “dos etapas” o “múltiples etapas” en su lugar. El modelo básico de dos pasos supone una tasa constante inusual para el período de crecimiento anormal seguido de una tasa de crecimiento constante normal, y la diferencia en estas dos tasas de crecimiento puede ser significativa.

Una posible limitación del modelo de dos pasos es que la transición entre el período inicial de crecimiento anormal y el período final de crecimiento constante puede ser abrupta; y en algunos casos, una transición más suave a la tasa de crecimiento de la etapa madura sería más realista. En consecuencia, los académicos y analistas cuantitativos han desarrollado cambios en el modelo de dos pasos en el que el crecimiento comienza a una tasa alta y disminuye en incrementos lineales durante el período de crecimiento sobrenatural hasta que finalmente alcanza una tasa normal.

Un ejemplo del mundo real de una acción de crecimiento supernormal

Netflix Inc. ha tenido varios años de crecimiento sobrenatural. temprano, pero duró poco, ya que las ganancias volvieron a caer durante uno o dos años.

En 2016 comenzó un período de crecimiento sobrenatural sostenido. En 2015, la compañía obtuvo $ 0.29 en ganancias por acción (EPS), luego $ 0.44 en 2016, un aumento del 52%. En 2017, el BPA fue de $ 1.29 (un aumento del 193%), luego $ 2.78 en 2018 (116%). Las ganancias continuaron aumentando en 2019, a $ 4.28, aumentando 54%.

Estas tasas de crecimiento solo pueden mantenerse durante un tiempo. En el caso de Netflix, hay un número limitado de personas que quieren suscribirse y solo pagan un precio determinado por el servicio. El aumento de la competencia afectará las tasas de crecimiento a largo plazo. Eso no significa que no puedan seguir creciendo y que les vaya muy bien, pero las ganancias eventualmente se normalizarán. La racha de crecimiento puede continuar, o incluso acelerarse, antes de que eso suceda. El crecimiento sobrenatural puede durar muchos años en algunos casos. Para otras empresas, es de corta duración.