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Inversión/ Fondos mutuos

Subcuentas: ¿y fondos de clonación?

Debido a la complejidad cada vez mayor de nuestras leyes de valores, existe una confusión considerable entre los inversores sobre las diferencias entre los fondos mutuos y las subcuentas de anualidades variables. ¿Son iguales o no? Y si realmente son fondos mutuos, ¿por qué no podemos llamarlos así? Este artículo examina las similitudes y diferencias entre los dos vehículos y por qué están separados.

Descripción general de los fondos mutuos

Ya sean abiertos o cerrados o cotizando en una bolsa, los fondos mutuos son entidades independientes. No se ofrecen junto con ningún otro valor o inversión, y cada uno tiene su propio símbolo de cotización. Si bien algunos se administran para la eficiencia fiscal, no son esencialmente vehículos con impuestos diferidos.

Historia de las subcuentas

Para comprender mejor las diferencias entre fondos y subcuentas, puede resultar útil comprender cómo se crearon originalmente las subcuentas. En el pasado, las compañías de seguros de vida solo ofrecían anualidades fijas y pólizas de vida completas o universales que garantizaban el capital y los intereses del titular.

En la década de 1980, decidieron comenzar a ofrecer una nueva carrera de pólizas y contratos, lo que permitió a sus clientes participar en los mercados de renta variable y renta fija. Hasta ahora, un titular de anualidad fija tenía un solo contrato que pagaba una tasa de interés garantizada. Pero los tenedores de pólizas de anualidades variables ahora tendrían diferentes formas de invertir los ingresos de sus contratos. Por lo tanto, los fondos mutuos se introdujeron en forma de subcuenta que permitía a los clientes elegir entre diferentes tipos de opciones de inversión.

¿Y qué?

La selección de subcuentas disponibles en un contrato en particular se determina mediante un acuerdo entre las aseguradoras y las compañías de fondos. Las compañías de seguros acudirán a diferentes hogares de fondos mutuos y ofrecerán colocar uno o más de sus fondos dentro de sus productos variables. La mayoría de las aseguradoras ofrecerán fondos de al menos media docena de compañías diferentes, incluido al menos uno de los fondos insignia de cada familia. Por supuesto, la compañía de fondos utiliza los fondos de su Subcuenta para ser distribuidos y comercializados por la compañía de seguros.

Subcuentas vs. Los fondos de inversión

Característicamente, las subcuentas variables son fondos mutuos, a todos los efectos prácticos. De hecho, algunas subcuentas son clones virtuales (si no precisos) de sus contrapartes de fondos. Se ven y actúan como fondos mutuos, pero hay algunas diferencias que los separan de sus primos independientes.

  1. Cuentas de impuestos diferidos: Habrá pequeñas diferencias en las subcuentas variables en términos de precios y rendimiento diarios, costos y tarifas y distribuciones de ganancias de capital. Este último punto sale a la luz anualmente, cuando todos los fondos mutuos imponibles deben declarar sus ganancias de capital realizadas y distribuirlas a los accionistas de manera proporcional. Las subcuentas variables no harán esto, ya que aumentan los impuestos diferidos dentro de un producto de anualidad o cobertura de seguro. Debido a que esto no es necesario, los administradores de subcuentas variables pueden administrar estas carteras sin tener en cuenta la eficiencia fiscal, lo que afecta el rendimiento general obtenido por los inversores. Por supuesto, además de los costos de administración de cartera estándar que vienen con cualquier vehículo de inversión administrado profesionalmente, las subcuentas variables agregan el rango estándar de tarifas y beneficios que vienen con cualquier contrato de seguro de vida o anualidad variable, como beneficios de vida y muerte. , honorarios y gastos de mortalidad, honorarios de mantenimiento y otros gastos deducidos de los rendimientos generados por las subcuentas.
  2. Cambios en la política: Estas diferencias fueron finalmente descubiertas por la Comisión de Bolsa y Valores. Debido a las estrictas leyes que rigen las características de los valores y cómo se clasifican, los reguladores finalmente decidieron que las subcuentas debían clasificarse como valores completamente separados debido a las diferencias anteriores.Por lo tanto, se les debe asignar diferentes nombres y números CUSIP. Sus actuaciones históricas también deben enumerarse por separado, por separado de los testimonios publicados por los fondos originales. Por supuesto, esto puede confundir fácilmente a los inversores cuando intentan evaluar el rendimiento histórico de una subcuenta en particular. Por ejemplo, si un fondo mutuo en particular ha funcionado de manera constante durante los últimos 30 años, es posible que un inversionista que busque ese fondo dentro de un contrato variable no reconozca su nombre y el símbolo de la subcuenta asociada. Además, si el desempeño histórico de la subcuenta hermana se remonta solo a unos pocos años (como es el caso con la mayoría de las subcuentas, ya que esta regla no ha estado en vigor durante tanto tiempo), es posible que un inversionista informal no pueda Nunca dudo que la subcuenta sea en realidad una versión similar del fondo que está buscando. En este caso, un inversor que comprende la correlación probablemente debería prestar más atención al rendimiento histórico del fondo subyacente que al rendimiento publicado por la subcuenta, ya que el mismo grupo de administradores administra la misma filosofía al final, a pesar de la misma filosofía, a pesar de las diferencias en las tarifas y la gestión fiscal.

Ejemplo de trabajo

Allianz Life Insurance Co. Davis Venture Fund New York (NYVTX; CUSIP: 239080-104) dentro de sus contratos y políticas cambiantes. Así que creó una subcuenta correspondiente llamada AZL Davis New York Venture Fund.Está administrado por Allianz Investment Management LLC, un asesor de inversiones registrado y afiliado a Allianz Life Insurance Co. en Norteamérica, y un subconsciente en Davis Advisors desde marzo de 2004. El CUSIP para esta subcuenta es 018821306.Desde su inicio, la subcuenta ha sido un poco peor que el fondo original (acciones A), pero aún puede considerarse una réplica del fondo original.

La línea de base

Las diferencias entre fondos mutuos y subcuentas variables pueden ser confusas, especialmente si la subcuenta es un clon exacto de su fondo mutuo. Preste especial atención a los símbolos de cotización para asegurarse de obtener la cotización correcta. Si tiene un contrato variable de cualquier tipo, la compañía de seguros podrá proporcionarle información de inversión completa en todas las subcuentas dentro de sus contratos.