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¿Qué es un suministro de puerta?

La provisión de puerta de enlace se refiere a una declaración en los documentos de la oferta de fondos que establece el derecho del administrador del fondo a limitar o detener los reembolsos. El prospecto o los documentos de licitación pueden proporcionar más detalles sobre la provisión de una puerta de enlace, como los casos en los que los reembolsos se han restringido o terminado por completo. Las disposiciones de la puerta de enlace están destinadas a detener el funcionamiento de un fondo, especialmente cuando los activos de un fondo no son líquidos y son difíciles de convertir en efectivo para su reembolso oportuno. Incluso con escenarios y pautas, es decisión de los administradores de fondos implementar la provisión de entrada.

Se explican las disposiciones de la puerta de enlace

Las disposiciones de Gateway restringen los reembolsos y ayudan a prevenir el funcionamiento del fondo. Cuando un fondo tiene productos de inversión complejos, especialmente un fondo de cobertura, puede llevar a posiciones implacables. La provisión de pasarela es parte de la oferta del fondo para evitar un caso en el que las solicitudes de reembolso protejan aún más al fondo al imponer la liquidación en caso de un mercado adverso.

Provisión de puerta de enlace en la práctica

Los gestores de fondos suelen estar obligados a informar a los inversores por escrito cuando demanden al suministro de la puerta de enlace. El aviso normalmente indicará la necesidad de la provisión y establecerá cuánto podrán recibir los inversionistas, si es que lo recibirán, cuando busquen un reembolso. Aunque forman parte de la mayoría de los documentos del fondo, invocar la provisión de una puerta es un asunto serio y generalmente implica la consulta con un abogado. Debido a que la disposición de la puerta se invoca a discreción del administrador del fondo, los inversores que consideran que su dinero está bloqueado cuestionan el juicio del administrador del fondo.

Curiosamente, la provisión de una puerta de enlace no siempre tiene el mismo impacto en todos los inversores. Los inversores institucionales y los clientes seleccionados pueden tener una subcarta, un acuerdo separado con el fondo, que indique que su dinero nunca se bloqueará. Como resultado, algunos fondos de cobertura han eliminado todas las provisiones de entrada porque no cubren la mayor parte del capital del fondo.

Ejemplo famoso de suministro de puertas

Cuando un fondo promulga una oferta de puerta, generalmente se ve como una contingencia negativa. Sin embargo, ha habido casos en los que un administrador de fondos ha utilizado la provisión de entrada para garantizar que el capital esté seguro para llevar a cabo una fase crítica de la estrategia. Uno de esos casos se hizo muy popular en la película «The Big Short» cuando Michael Burry abogó por una provisión de entrada para detener los reembolsos para que su compromiso contra el mercado de la vivienda no se liquidara hasta que se realizara la hipoteca. Sus inversores estaban obteniendo enormes beneficios después de demandar a la oferta de la puerta. Sin embargo, según todos los informes, fue extremadamente desagradable para todos los involucrados cuando se anunció el suministro de la puerta.