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Inversiones alternativas/ Hedge Funds Investing

Suspensión de redención

¿Qué es una suspensión de redención?

Una suspensión de reembolso es una medida temporal mediante la cual los inversores de un fondo no pueden retirar o «reembolsar» el capital que han invertido en el fondo. El término se aplica principalmente a los fondos de cobertura, que a menudo se reservan el derecho a imponer una suspensión de reembolso en determinadas circunstancias inusuales.

Los administradores de fondos de cobertura generalmente imponen una suspensión de reembolso cuando temen que un número inusualmente alto de solicitudes de reembolso pueda amenazar la liquidez o solvencia del fondo. Sin embargo, esto puede socavar la confianza de los inversores y, en general, habrá un aumento de los reembolsos cuando se levante la suspensión de reembolsos.

Conclusiones clave

  • Una suspensión de reembolso es una interrupción temporal de la capacidad de los inversores para retirar capital de un fondo de inversión.
  • Por lo general, se impone en respuesta a una crisis, como una restricción crediticia.
  • Las suspensiones de canje se utilizan a veces para gestionar crisis específicas de fondos, como la pérdida de un administrador de fondos estrella.

Comprensión de la suspensión de redención

Los administradores de fondos de cobertura deciden si se debe imponer una suspensión de reembolso junto con sus fideicomisarios. Esta decisión no debe tomarse a la ligera, ya que los inversores generalmente confían en ella y se considera un signo de malas prácticas de gestión.

El proceso exacto para manejar los reembolsos dependerá de los términos y condiciones establecidos por el fondo de inversión. Sin embargo, se requieren todos los fondos para mantener informados a los reguladores e inversores cuando se ha aplicado un período de suspensión del reembolso y para mantener informadas a esas partes de los nuevos desarrollos mientras dure la suspensión. Además, los fondos de cobertura deben realizar esfuerzos razonables para levantar la suspensión lo antes posible.

Las suspensiones de canje registradas en circunstancias extraordinarias suelen ser eventos raros. Para ser creíbles para los inversores y los reguladores, estas consideraciones deberían afectar a los mercados en general en lugar de ser específicas del fondo individual. Por ejemplo, la crisis financiera de 2007-2008 fue el resultado de la suspensión del rescate de los fondos de cobertura, lo cual es comprensible en la medida en que el período experimentó una escasez de crédito rara y severa que afectó la liquidez de los fondos de cobertura y otros vehículos de inversión.

Otros eventos que pueden llevar a la imposición de fondos de cobertura de suspensión de rescate incluyen desastres naturales y actividades corporativas, como una fusión o reorganización de fondos propuesta. Tales transacciones pueden ser complejas y pueden resultar en una mayor demanda de reembolsos. La salida de personal clave, como un administrador de fondos estrella, puede influir en el sentimiento de los inversores y fomentar el aumento de los reembolsos.

Un ejemplo del mundo real de suspensión de redención

En agosto de 2018, la firma de inversión suiza GAM Holding (GMHLY) impuso una suspensión de reembolso después de que los reguladores suspendieran a su gerente estrella. El fondo, que estaba siguiendo una estrategia de rendimiento total en el mercado de bonos, se sorprendió por las solicitudes de reembolso superiores a las esperadas tras la noticia de la suspensión.

Esta decisión, aprobada por el consejo de administración del fondo, se produjo tras un período en el que los inversores solicitaron la amortización de más del 10% de sus activos bajo gestión (AUM).En apoyo de su decisión, la empresa argumentó que permitir que se produzca este elevado reembolso tendría un efecto perjudicial en la reducción de la liquidez de toda la cartera por debajo de los niveles aceptables.

En un esfuerzo por aliviar la retirada de los inversores, GAM Holding impuso una suspensión temporal de todas las comisiones de gestión durante la duración de la suspensión.