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¿Qué es el Swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos?

Credit default swap (CDS) una permuta crediticia respaldada por activos (ABCDS) en la que el activo de referencia es el valor respaldado por activos en lugar de un instrumento de crédito corporativo.

Comprender los swaps de incumplimiento crediticio asistidos por activos (ABCDS)

Los acuerdos de permuta financiera por incumplimiento crediticio respaldados por activos (ABCDS) son similares a los acuerdos tradicionales de permuta financiera por incumplimiento crediticio. ABCDS es similar al seguro, donde un comprador paga primas regulares para protegerse contra la posibilidad de que los prestatarios no paguen un préstamo financiero en su totalidad. En el caso de ABCDS, sin embargo, el comprador obtiene protección contra incumplimientos de valores respaldados por activos o un tramo de valores, en lugar de protección contra el incumplimiento de un emisor en particular. Los valores respaldados por activos son valores respaldados por préstamos o cuentas por cobrar, como préstamos para automóviles, préstamos con garantía hipotecaria o préstamos con tarjetas de crédito.

Swap de crédito respaldado por activos (ABCDS) en comparación con el Swap de crédito predeterminado (CDS)

Debido a que los ABCDS se pueden cubrir, están estructurados de manera diferente a otros acuerdos de CDS. Por ejemplo, dado que muchos valores respaldados por activos se amortizan y pagan mensualmente, el swap respaldado por activos estará más alineado con esas características.

ABCDS también trabaja con una definición más amplia de evento crediticio que los tradicionales credit default swaps (CDS). En un CDS regular, un evento crediticio generalmente solo ocurre si la organización crediticia se declara en quiebra. Dado que un evento de crédito en un instrumento de crédito corporativo es típicamente un evento único, bajo CDS este evento desencadenará una gran liquidación única.

Pero con ABCDS, dado que la protección cubre efectivamente los flujos de efectivo de muchos préstamos diferentes, puede haber múltiples eventos crediticios durante la vigencia del contrato. Estos diferentes eventos pueden inspirar asentamientos de diferentes períodos y tamaños. Además, el evento de crédito puede ocurrir no solo en caso de impago de un préstamo subyacente, sino también en caso de cancelación, es decir, una reducción en el valor en libros de un activo subyacente debido a su valor de mercado. excesivo.

Los acuerdos ABCDS a menudo otorgan acuerdos de pago por uso, lo que significa que el vendedor compensa al comprador por los descuentos o reembolsos a medida que ocurren. Por ejemplo, si el valor de uno de los préstamos respaldados por activos subyacentes disminuye en $ 10,000, el vendedor de permuta de crédito respaldado por activos (ABCDS) con respaldo de activos compensará al comprador en $ 10,000. Desde la perspectiva del comprador de ABCDS, su valor respaldado por activos siempre funciona como si cada préstamo del conjunto de préstamos se reembolsara de acuerdo con sus términos originales y la tasa de interés esperada. Pero a cambio de esa garantía, el comprador debe pagar una prima regular al vendedor de ABCDS.