¿Qué es un intercambio de divisas cruzadas?
Los swaps de divisas son derivados extrabursátiles (OTC) en forma de acuerdo entre dos partes para intercambiar intereses y pagos de principal denominados en dos monedas diferentes. En los swaps de divisas, los pagos de interés y principal en una moneda se intercambian por pagos de principal e intereses en una moneda diferente. Los pagos de intereses se intercambian a intervalos fijos durante la vigencia del contrato. Los swaps de divisas son muy utilizables y pueden incluir tasas de interés fijas, variables o ambas.
Dado que ambas partes están intercambiando cantidades de dinero, no es necesario mostrar el intercambio de divisas en el balance de la empresa.
Conclusiones clave
- Los swaps de divisas se utilizan para bloquear los tipos de cambio durante períodos de tiempo fijos.
- Las tasas de interés pueden ser fijas, variables o una combinación de ambas.
- Estos instrumentos se comercializan OTC y, por lo tanto, las partes interesadas pueden personalizarlos.
- Aunque el tipo de cambio está bloqueado, todavía existen costos / ganancias de oportunidad, ya que es probable que el tipo de cambio cambie. Esto puede hacer que la tasa bloqueada se vea mal (o excelente) después de que se haya realizado la transacción.
- Los swaps de divisas cruzadas no se utilizan normalmente para la especulación, sino para fijar un tipo de cambio a una cantidad fija de divisas con una tasa de interés de referencia (o fija).
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Swap de moneda
Intercambio principal
En el caso de las divisas cruzadas, el cambio que se utiliza al principio del acuerdo se suele utilizar para volver a cambiar las divisas al final del acuerdo. Por ejemplo, si en un swap la empresa A entrega £ B millones a la empresa B a cambio de $ 13,4 millones, eso sugiere un tipo de cambio GBP / USD de 1,34. Si el acuerdo es por 10 años, al final de los 10 años estas empresas intercambiarán las mismas cantidades entre sí, generalmente al mismo tipo de cambio. El tipo de cambio en el mercado puede diferir significativamente en 10 años, lo que puede resultar en costos o ganancias de oportunidad. Dicho esto, las empresas suelen utilizar estos productos para cubrir o fijar tasas o cantidades de dinero, no para especular.
Las empresas también pueden acordar marcar los montos nocionales del préstamo en el mercado. Esto significa que a medida que cambia el tipo de cambio, se transfieren pequeñas cantidades de dinero entre las partes como compensación. Esto mantiene los valores de los préstamos iguales sobre una base ajustada al mercado.
Intercambio de intereses
El intercambio de divisas cruzadas puede implicar que ambas partes paguen una tasa fija, ambas partes paguen una tasa flotante, una parte pague una tasa flotante y la otra parte una tasa fija. Dado que estos productos son de venta libre, se pueden estructurar de la forma que ambas partes deseen. Los pagos de intereses generalmente se calculan trimestralmente.
Los pagos de intereses generalmente se liquidan en efectivo y no se compensan, ya que cada pago se realizará en una moneda diferente. Por lo tanto, en las fechas de pago, cada empresa paga el monto adeudado en la moneda que le corresponde.
Usos de los swaps de divisas
Los swaps de divisas se utilizan principalmente de tres formas.
Primero, los swaps de divisas se pueden utilizar para comprar deuda más barata. Esto se hace obteniendo la mejor tasa en cualquier moneda y luego cambiándola a la moneda deseada con préstamos atrasados.
En segundo lugar, los swaps de divisas se pueden utilizar para protegerse contra las fluctuaciones del tipo de cambio. Al hacerlo, ayuda a las instituciones a estar expuestas al riesgo de grandes movimientos en los precios de las divisas que podrían tener un impacto significativo en las ganancias / costos de las partes de su negocio que están expuestas a los mercados extranjeros.
Por último, los países pueden utilizar los swaps de divisas como protección contra una crisis financiera. Los intercambios de divisas permiten a los países acceder a los ingresos al permitir que otros países tomen prestada su propia moneda.
Ejemplo de intercambio de divisas
Uno de los swaps de divisas más utilizados es cuando empresas de dos países diferentes intercambian montos de préstamos. Ambos obtienen el préstamo que necesitan, en la moneda que desean, pero en mejores condiciones de las que podrían obtener si intentaran pedir prestado en un país extranjero por su cuenta.
Por ejemplo, una empresa estadounidense, General Electric, está tratando de obtener un yen japonés y una empresa japonesa, Hitachi, está tratando de obtener un dólar estadounidense (USD), estas dos empresas podrían intercambiar. Es probable que la empresa japonesa tenga un mejor acceso a los mercados de deuda japoneses y podría pedir prestado condiciones más favorables para el yen que si la empresa estadounidense entrara directamente en el mercado de deuda japonés y viceversa en los Estados Unidos para la empresa japonesa.
Suponga que General Electric necesita 100 millones de yenes. La empresa japonesa necesita 1,1 millones de dólares. Si aceptan cambiar esta cantidad, eso implica un tipo de cambio USD / JPY de 90,9.
General Electric pagará el 1% del préstamo de 100 millones de yenes y la tasa flotará. Esto significa que si las tasas de interés suben o bajan, también lo harán sus pagos de intereses.
Hitachi acepta pagar el 3,5% de su préstamo de 1,1 millones de dólares. Esta tasa también flotará. Las partes también pueden acordar mantener las tasas de interés fijas si lo desean.
Acuerdan utilizar las tasas LIBOR a 3 meses como sus puntos de referencia de tasas de interés. Los pagos de intereses se realizarán trimestralmente. Los montos nocionales se reembolsarán en 10 años al mismo tipo de cambio al que fijaron el swap de divisas.
La diferencia en las tasas de interés se debe a las condiciones económicas de cada país. En este ejemplo, cuando se inicia el intercambio de divisas, las tasas de interés en Japón son aproximadamente un 2,5% más bajas que en los EE. UU.
A la fecha de negociación, ambas empresas canjearán o canjearán los montos de préstamos nocionales.
En los próximos 10 años, cada parte pagará el interés restante. Por ejemplo, General Electric pagará el 1% sobre 100 millones de yenes trimestralmente, suponiendo que las tasas de interés sigan siendo las mismas. Esto equivale a ¥ 1 millón por año o ¥ 250,000 por trimestre.
Al final del acuerdo, cambiarán las monedas al mismo tipo de cambio. No están expuestos al riesgo de tipo de cambio, pero incurren en costos o ganancias de oportunidad. Por ejemplo, si el tipo de cambio USD / JPY aumenta a 100 poco después de que ambas empresas se bloqueen en el intercambio de divisas. El valor del USD ha aumentado y el valor del yen ha disminuido. Si General Electric se hubiera quedado un poco más, podrían haber asegurado los ¥ 100 millones e intercambiar solo $ 1.0 millón en lugar de $ 1.1 millones. Dicho esto, las empresas normalmente no utilizan estos acuerdos para la especulación, los utilizan para fijar los tipos de cambio durante períodos de tiempo fijos.
