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¿Qué es la limitación?

El tope implica la venta de grandes cantidades de un bien o valor cerca de la fecha de vencimiento de sus opciones para evitar un aumento en el precio de la persona básica. Un redactor o vendedor de contratos está interesado en mantener las opciones de precio original por debajo del precio de ejercicio para que las opciones caduquen sin mérito. Si esto sucede, los escritores conservan la opción de la prima cobrada.

Peggy es la práctica complementaria de comprar grandes cantidades de productos básicos o valores cerca de la fecha de vencimiento de sus opciones para evitar una caída en su precio.

Conclusiones clave

  • La limitación implica la venta activa del valor subyacente de un derivado para mantenerlo por debajo del precio de ejercicio de la opción.
  • El límite se etiqueta como una violación de las leyes de valores si se pretende vender la base subyacente de la manipulación. Es legal realizar una venta legítima antes de que expire una opción.
  • La vinculación es lo opuesto a la limitación, donde la parte inferior se compra en un intento de mantener el precio del original por encima del precio de ejercicio de la opción.

Comprensión de la limitación

El límite máximo y la vinculación son formas de manipulación del mercado y, por lo tanto, son contrarias a las regulaciones de FINRA. El software ahora detecta esta práctica y señala las infracciones.

Un redactor de opciones suele llamar a un inversor que puede practicar la limitación, mientras que un comprador de opciones tiene el mismo interés. Si está practicando la limitación, el emisor de la opción quiere evitar las llamadas que tiene que transferir el valor o el producto básico subyacente al titular de la opción. El objetivo es que la opción caduque sin mérito para proteger la prima que el escritor recibió originalmente. Por lo tanto, pueden intentar mantener el precio mínimo por debajo del precio de ejercicio vendiendo el precio mínimo para agregar más oferta y mantener el precio bajo.

El comprador de la opción de compra, por otro lado, quiere que el precio suba por encima del precio de ejercicio, ya que esto le dará a la opción un valor intrínseco. Si el precio de la persona está por debajo del precio de ejercicio, la opción no vale la pena y la elección del comprador no tiene valor en las llamadas que vencen. Esto es lo que quiere el escritor de llamadas, y es por eso que se le puede animar a tomar medidas para mantener el precio de la huelga por debajo de la parte inferior.

Manipulación y capitalización de intenciones

Las prohibiciones contra la limitación y otras formas de manipulación del mercado son prominentes en los materiales de capacitación y licenciamiento de valores. Un ejemplo es la licencia Series 9/10. El programa de estudios de Chartered Financial Analyst (CFA) incluye el siguiente idioma (sujeto a cambios):

«Los miembros y candidatos no pueden participar en prácticas que distorsionen los precios o aumenten artificialmente los volúmenes comerciales con la intención de inducir a error a los participantes del mercado».

Otras prácticas, como el aumento gradual (hacer que una seguridad parezca más artificial o más móvil de lo que realmente es), intercambios preestablecidos y mentiras descaradas, mencionan específicamente la limitación y la vinculación como prácticas manipuladoras.

Sin embargo, también afirma que la intención de la acción es crucial para determinar si se trata de violaciones reales. Existen estrategias comerciales legítimas que aprovechan las diferencias en la inteligencia del mercado y otras ineficiencias. Además, las regulaciones no prohíben la compra y venta de opciones y sus valores subyacentes a efectos fiscales.

Ejemplo de opciones de limitación

Supongamos que un inversor vende una llamada de 190 dólares a Facebook Inc. (FB) que vence en agosto y actualmente es junio. La acción se cotiza actualmente a $ 185. El suscriptor recibe llamadas premium de $ 8.50, o $ 850 por cada contrato (controla 100 acciones).

El emisor de la opción quiere que la opción caduque sin mérito y sin que el comprador ejerza una opción. El ejercicio requeriría que el emisor entregue acciones al comprador a un precio más bajo que el precio actual de mercado.

Si el precio de las acciones de Facebook se mantiene por debajo del precio de ejercicio de $ 190, al vencimiento la opción no tendrá valor y el escritor se quedará con los $ 850.

Suponga que, a medida que la acción se acerca al día de vencimiento, el precio de la acción se mueve muy cerca de $ 190 o ligeramente por encima. Los escritores de opciones, todos ellos, no solo este, podrían vender las acciones que tienen, aumentando la oferta de las acciones y esperando que retrocedan o se mantengan por debajo de $ 190. Esto se llama tope.

Si el precio de Facebook por encima de $ 190 expira en agosto, las opciones estarán en el dinero (ITM) para los compradores de las llamadas, lo que significa que los escritores tendrán que entregar las acciones a los compradores de la llamada a $ 190 incluso si la negociación de acciones . a $ 195, $ 200 o más de $ 250 en el mercado abierto.