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Inversiones alternativas/ Hedge Funds Investing

Tarifa de incentivo

¿Qué es una tarifa de incentivo?

Una tarifa de incentivo es una tarifa que cobra un administrador de fondos en función del rendimiento de un fondo durante un período determinado. La tarifa generalmente se compara con un índice de referencia. Por ejemplo, un administrador de fondos puede recibir una tarifa de incentivo si su fondo supera el índice S&P 500 durante un año calendario, y puede aumentar a medida que aumenta el nivel de rendimiento.

Trae llave:

  • Un administrador de fondos puede recibir una tarifa de incentivo si un fondo se desempeña bien durante un período de tiempo.
  • El monto de la tarifa puede basarse en las ganancias netas realizadas, las ganancias netas no realizadas o los ingresos netos generados.
  • Los fondos de cobertura generalmente tienen una tarifa de incentivo del 20%.
  • Los críticos de estos honorarios sugieren que alientan a los gerentes a asumir riesgos externos para reforzar los resultados.

Comprensión de las tarifas de incentivos

Una tarifa de incentivo, también conocida como tarifa de desempeño, generalmente está vinculada a la compensación de un gerente y su nivel de desempeño, específicamente, el nivel de sus resultados financieros. Estas tarifas se pueden calcular de diferentes formas. Por ejemplo, en cuentas separadas, la tarifa se puede convertir en ganancias netas realizadas y no realizadas, o ingresos netos generados.

En los fondos de cobertura, donde las tarifas de incentivos son más comunes, la tarifa generalmente se calcula en función del crecimiento del valor liquidativo (NAV) del fondo o cuenta. Hay una tarifa de incentivo más rigurosa del 20% para los fondos de cobertura.

Aunque es poco común, algunos fondos utilizan una estructura de «amortiguador» en la que un administrador de fondos es penalizado frente al inversor por un movimiento a la baja en el rendimiento.

En los Estados Unidos, el uso de tarifas de incentivo por asesores de inversiones registrados (RIA) está cubierto por la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 y solo se puede cobrar bajo condiciones especiales. Los administradores que deseen utilizar los fondos de pensión de los EE. UU. Como tarifas de incentivo deben cumplir con la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA).

Ejemplo de tarifas de incentivos

Un inversor asume una posición de $ 10 millones con un fondo de cobertura y, después de un año, el NAV ha aumentado en un 10% (o $ 1 millón), lo que hace que esa posición valga $ 11 millones. El gerente ganará el 20% de ese cambio de $ 1 millón, o $ 200,000. Esa tarifa reduce el NAV a $ 10,8 millones, que es un rendimiento del 8% independientemente de cualquier otra tarifa.

El valor más alto de un fondo durante un período determinado se denomina marca de agua máxima. En general, no se incurre en una tarifa de incentivo si un fondo cae tan alto. Los gerentes tienden a cobrar solo cuando superan la marca de agua máxima.

Una cobertura sería un nivel de rendimiento predeterminado que un fondo debe cumplir para ganar una tarifa de incentivo. Un índice puede tener la forma de un índice o un conjunto con un porcentaje predeterminado. Por ejemplo, si un crecimiento del NAV del 10% está sujeto a una barrera del 3%, solo se cobrará una tarifa de incentivo sobre la diferencia del 7%. Los fondos de cobertura se han vuelto tan populares en los últimos años que ahora son menos los que aplican coberturas en comparación con los años posteriores a la recesión global.

Consideraciones especiales para tarifas de incentivos

Los críticos de las tarifas de incentivos, como Warren Buffett, argumentan que su estructura sesgada, en la que un administrador comparte las ganancias de un fondo pero no las pierde, solo alienta a los administradores a asumir riesgos externos para regular los rendimientos.