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Economía/ Gobierno y política

Tasa de descuento

¿Qué es la tasa de descuento?

Dependiendo del contexto, la tasa de descuento tiene dos definiciones y usos diferentes. En primer lugar, la tasa de descuento se refiere a la tasa de interés que se cobra a los bancos comerciales y otras instituciones financieras por los préstamos que obtienen del Banco de la Reserva Federal a través del proceso de préstamo de la ventana de descuento, y en segundo lugar, la tasa de descuento se refiere a la tasa de interés utilizada en el efectivo con descuento. análisis de flujo (DCF) para determinar el valor presente de los flujos de efectivo futuros.

Conclusiones clave

  • El término tasa de descuento puede referirse a la tasa de interés que cobra la Reserva Federal a los bancos para préstamos a corto plazo o la tasa utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros en un análisis de flujo de efectivo descontado (DCF).
  • En el contexto de la banca, los préstamos con descuento son una herramienta clave de la política monetaria y el último recurso es parte de la función de mantenimiento como prestamista.
  • En DCF, la tasa de descuento representa el valor del dinero en el tiempo y puede diferenciar si un proyecto de inversión es financieramente viable o no.

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Tasa de descuento FED

 

Cómo funciona la tasa de descuento dietético

Si bien los bancos comerciales son libres de pedir prestado y tomar prestado capital entre sí sin la necesidad de ninguna garantía de la tasa interbancaria impulsada por el mercado, pueden pedir prestado el dinero si los requisitos operativos a corto plazo del Banco de la Reserva Federal. Dichos préstamos son atendidos por las 12 sucursales regionales de la Fed, y las instituciones financieras utilizan el capital prestado para cubrir cualquier déficit de financiación, para evitar posibles problemas de liquidez o, en el peor de los casos, para prevenir quiebras bancarias. Esta facilidad de préstamo especial que ofrece la Fed se denomina ventana de descuento. La agencia reguladora otorga dichos préstamos por un período ultracorto de 24 horas o menos, y la tasa de interés aplicable que se cobra a estos préstamos es una tasa de descuento estándar. Esta tasa de descuento no es una tasa de mercado, sino que es administrada y establecida por las juntas del Banco de la Reserva Federal y aprobada por su Junta de Gobernadores.

 

Comprensión de los préstamos con descuento de la FED

El programa de ventana de descuento de la Fed se ejecuta a través de una serie de préstamos diferentes, cada uno de los cuales utiliza una tasa separada pero relacionada. El primer nivel, conocido como programa de crédito principal, tiene como objetivo ofrecer el capital necesario a los bancos «financieramente seguros» que tienen una buena cuenta de crédito. Esta tasa de descuento de crédito preferencial generalmente se establece por encima de las tasas de interés de mercado existentes que pueden estar disponibles en otros bancos u otras fuentes de deuda a corto plazo similar. El siguiente nivel, conocido como programa de crédito secundario, proporciona préstamos similares a instituciones que no califican para la tasa base y generalmente se establece en 50 puntos básicos más alta que la tasa base (1 punto porcentual = 100 puntos básicos). Las instituciones de este nivel son más pequeñas y pueden no ser tan sólidas financieramente como las del nivel principal, lo que explica la tasa de descuento más alta que se cobra a los préstamos que les ofrece la Fed. El tercer nivel, conocido como programa de crédito estacional, atiende a las instituciones financieras más pequeñas que tienen una mayor variación en sus flujos de efectivo, aunque los flujos de efectivo pueden ser predecibles hasta cierto punto.

Por ejemplo, las instituciones financieras en los sectores agrícola o turístico pueden experimentar fluctuaciones en los flujos de efectivo debido a patrones estacionales, pero, dependiendo de las condiciones climáticas, siguen siendo predecibles. Sin embargo, las instituciones en este nivel son los mayores riesgos y las tasas cobradas también son más altas.

Si bien la Reserva Federal determina las tasas de descuento para los dos primeros niveles de forma independiente y el proceso de determinación de la tasa no tiene en cuenta ninguna entrada basada en el mercado, la tasa de descuento para el tercer nivel se establece en función de las tasas de mercado vigentes. Para llegar a la tasa de descuento del programa de crédito estacional, se suele tener en cuenta un conjunto seleccionado de tipos de mercado para servicios de préstamo alternativos comparables.

Los tres tipos de préstamos con ventana de descuento de la Reserva Federal están garantizados, es decir, el prestatario debe mantener una determinada garantía o garantía contra el préstamo.

 

Uso de la tasa de descuento del pienso

Las instituciones crediticias utilizan esta facilidad con moderación, sobre todo cuando no pueden encontrar prestamistas dispuestos en el mercado. Las tasas de descuento ofrecidas por la Fed están disponibles a tasas de interés relativamente más altas en comparación con las tasas de préstamos interbancarios, y se pretende que los préstamos con descuento estén disponibles como una opción de emergencia para los bancos en dificultades. Los préstamos de la ventana de descuento de la Fed pueden indicar debilidad para otros participantes del mercado e inversores. Aspectos destacados para usar durante períodos de dificultades financieras.

 

Ejemplo de uso de tasa de descuento

Por ejemplo, el uso de la ventana de descuento por alimentación aumentó drásticamente a fines de 2007 y 2008, cuando las condiciones financieras se deterioraron drásticamente y el banco central tomó medidas para inyectar liquidez al sistema financiero. En agosto de 2007, la Junta de Gobernadores redujo la tasa de descuento principal del 6,25% al ​​5,75%, reduciendo el margen sobre la tasa de los fondos de la Fed del 1% al 0,5%. En octubre de 2008, el mes siguiente al colapso de Lehman Brothers, los préstamos con descuento alcanzaron un máximo de $ 403.5 mil millones frente al promedio mensual de $ 0.7 mil millones de 1959 a 2006. Debido a la crisis financiera, la junta extendió el período de préstamo de la noche a la mañana a 30 días, y luego a 90 días en marzo de 2008. Tan pronto como la economía recuperó el control, esas medidas temporales se revocaron y la tasa de descuento se devolvió al préstamo de la noche a la mañana.

Si bien la Fed mantiene su propia tasa de descuento en el marco del programa de ventana de descuento de EE. UU., Otros bancos centrales de todo el mundo utilizan medidas similares en diferentes versiones. Por ejemplo, el Banco Central Europeo ofrece servicios fijos que actúan como servicios de préstamos marginales. Las organizaciones financieras pueden obtener liquidez a un día del banco central contra la presentación de suficientes activos elegibles como garantía.

Los préstamos de ventanilla de descuento de subsistencia generalmente se otorgan de un día para otro, pero en momentos de dificultades económicas, como la crisis crediticia de 2008-2009, el período del préstamo puede extenderse.

 

Análisis de flujo de caja con descuento

El mismo término, tasa de descuento, se utiliza en el análisis de flujo de efectivo descontado. El DCF es un método de valoración comúnmente utilizado para estimar el valor de una inversión en función de sus flujos de efectivo futuros esperados. Basado en el concepto de valor del dinero en el tiempo, el análisis DCF ayuda a evaluar la viabilidad de un proyecto o inversión mediante el cálculo del valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados utilizando una tasa de descuento.

En términos simples, si un proyecto requiere una determinada inversión ahora (así como meses en el futuro) y hay predicciones disponibles sobre los resultados que generará en el futuro, entonces, utilizando la tasa de descuento, el valor presente de cada uno de esos cálculos. . flujo de caja. Si el valor actual neto es positivo, el proyecto se considera viable. De lo contrario, se considera económicamente imposible.

En este contexto de análisis DCF, la tasa de descuento se refiere a la tasa de interés utilizada para determinar el valor presente. Por ejemplo, $ 100 invertidos hoy en un plan de ahorro que ofrece una tasa de interés del 10% crecerá a $ 110. Es decir, $ 100 (valor presente) valen $ 110 (valor futuro) cuando se descuenta a la tasa del 10% como de hoy. Si uno conoce, razonablemente previsible, todos esos flujos de efectivo futuros (como $ 110 en el futuro), entonces, utilizando una determinada tasa de descuento, se puede obtener el valor presente de dicha inversión.

 

Consideraciones Especiales

¿Cuál es la tasa de descuento adecuada para utilizar en proyectos de inversión o comerciales? Al invertir en activos estándar, como bonos del tesoro, la tasa de rendimiento libre de riesgo se utiliza a menudo como tasa de descuento. Por otro lado, si una empresa está evaluando la viabilidad de un proyecto prospectivo, puede usar el costo promedio ponderado del capital (WACC) como una tasa de descuento, que es el costo promedio que la empresa paga por el capital de tomar prestado o vender capital. En cualquier caso, el valor actual neto de todos los flujos de efectivo debe ser positivo para continuar con la inversión o el proyecto.

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Descuento con la tasa de descuento