¿Qué es una tasa de incumplimiento predeterminada (CDR)?
La tasa de incumplimiento constante (CDR) es el porcentaje de hipotecas dentro de un grupo de préstamos en el que las hipotecas (prestatarios) se retrasaron más de 90 días en los pagos a sus prestamistas. Las instituciones financieras crean los grupos de hipotecas individuales pendientes que combinan préstamos para crear valores respaldados por hipotecas (MBS), que venden a los inversores.
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- La tasa de incumplimiento constante (CDR) se refiere al porcentaje de hipotecas dentro de un grupo de préstamos en el que las hipotecas se retrasaron más de 90 días.
- El CDR es una medida que se usa para analizar las pérdidas dentro de los valores respaldados por hipotecas.
- El CDR no es una fórmula estandarizada y puede variar, a veces incluyendo pagos programados y montos de prepago.
Comprensión de la tasa predeterminada predeterminada – CDR
La tasa de incumplimiento constante (CDR) valora las pérdidas dentro de los valores respaldados por hipotecas. El CDR se calcula mensualmente y es una de una serie de medidas que estos inversores buscan para colocar un valor de mercado en MBS. El método de análisis que destaca el CDR se puede utilizar para hipotecas de tasa ajustable así como hipotecas de tasa fija.
La CDR se puede expresar como una fórmula:
CDR=1–(1–PFNRE.)nortedónde:RE.=Alcance de nuevos incumplimientos durante el períodoPFN=Saldo del grupo no predeterminado alcomienzo del períodonorte=Número de periodos por año
La tasa de incumplimiento fija (CDR) se calcula de la siguiente manera:
- Tome el número de incumplimientos nuevos durante un período y divídalos por el saldo del fondo común no incumplido al comienzo de ese período.
- Tome 1 menos el resultado del no. 1.
- Plantee que el resultado del no. 2 con la potencia basada en el número de períodos del año.
- Y finalmente 1 menos el resultado del no. 3.
Sin embargo, debe tenerse en cuenta que la fórmula de la tasa de incumplimiento constante (CDR) puede cambiar ligeramente; es decir, algunos analistas incluyen montos de pago programados y prepagos.
Ejemplos de uso de la tasa de incumplimiento constante – CDR
Bank of Gargantua ha agrupado las hipotecas residenciales sobre viviendas ubicadas en todo Estados Unidos en su garantía respaldada por hipotecas. El Director de Ventas Institucionales de Gargantua se dirige a los gerentes de cartera de Trustworthy Investment Company con la esperanza de que Trustworthy compre MBS para agregar a sus carteras que tienen este tipo de valores.
Tras una reunión entre Gargantua y el equipo de inversión de su empresa, uno de los analistas de investigación de Trustworthy compara el CDR MBS de Gargantua con MBS que tienen la misma calificación que otra empresa que ofrece vender a Trustworthy. El analista por su supremo informe que el CDR para Gargantua MBS es mucho más alto que el de la competencia y recomienda que Trustworthy pida un precio más bajo a Gargantua para compensar la peor calidad crediticia de las hipotecas subyacentes en el grupo.
O piense en ABC Bank, que vio $ 1 millón en nuevos incumplimientos para el cuarto trimestre de 2019. A fines de 20198, el saldo del fondo común no predeterminado del banco era de $ 100 millones. Por lo tanto, la tasa de incumplimiento fija (CDR) es del 4% o:
1–(1–PS100 millónPS1 millón)4
Consideraciones especiales para la tasa de incumplimiento constante – CDR
Además de estimar la tasa de incumplimiento predeterminado (CDR), los analistas pueden observar la tasa de incumplimiento acumulada (CDX), que representa el valor total de los incumplimientos dentro del grupo, en lugar de una tasa mensual anual. Es probable que los analistas y los participantes del mercado otorguen un mayor valor a los valores respaldados por hipotecas con un CDR y CDX bajos que uno con una tasa de incumplimiento más alta.
Otro método para estimar pérdidas es el modelo Standard Default Assumption (SDA) creado por Bond Market Association, pero este cálculo es más adecuado para hipotecas de tasa fija a 30 años. Durante el declive de las hipotecas de alto riesgo en 2007-2008, el modelo SDA subestimó la verdadera tasa de incumplimiento a medida que aumentaron las tasas de encapsulación de alta temperatura de varias décadas.
