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¿Qué es la tasa de retorno sin riesgo?

La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de rendimiento teórica de la inversión con riesgo cero. La tasa libre de riesgo refleja el interés que un inversionista esperaría de una inversión verdaderamente libre de riesgo durante un período de tiempo específico. La tasa libre de riesgo real se puede calcular restando la tasa de inflación actual del rendimiento del bono del Tesoro que coincide con la duración de su inversión.

Conclusiones clave

  • La tasa de rendimiento libre de riesgo se refiere a la tasa teórica de rendimiento de la inversión con riesgo cero.
  • En la práctica, la tasa de rendimiento no está realmente libre de riesgos, porque todas las inversiones implican al menos una pequeña cantidad de riesgo.
  • Para calcular la tasa libre de riesgo real, reste la tasa de inflación del rendimiento del bono de Hacienda que coincida con la duración de su inversión.

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Tasa de retorno sin riesgo

Comprenda la tasa de rendimiento libre de riesgo

En teoría, la tasa libre de riesgo es el rendimiento mínimo que un inversor puede esperar de cualquier inversión porque no asumirá un riesgo adicional a menos que la tasa de rendimiento esperada supere la tasa libre de riesgo.

En la práctica, sin embargo, no existe una tasa libre de riesgo real porque incluso las inversiones más seguras conllevan muy poco riesgo. Por lo tanto, la tasa de interés de una letra del Tesoro de EE. UU. A tres meses se utiliza a menudo como la tasa libre de riesgo para los inversores con sede en EE. UU.

La determinación de un proxy para la tasa de rendimiento libre de riesgo para un escenario particular debe considerar el mercado local del inversionista, y las tasas de interés negativas pueden complicar el problema.

Riesgo de cambio

Una letra del Tesoro de Estados Unidos a tres meses es un sustituto útil porque el mercado siente que el gobierno tiene pocas posibilidades de no cumplir con sus obligaciones. El gran volumen y la profunda liquidez del mercado contribuyen a la sensación de seguridad. Sin embargo, un inversionista extranjero no tiene riesgo cambiario cuyos activos no están denominados en dólares cuando invierte en letras del Tesoro de los Estados Unidos. El riesgo se puede cubrir a través de opciones y reenvío de divisas, pero afecta la tasa de rendimiento.

Las letras del gobierno a corto plazo de otros países con tipos elevados, como Alemania y Suiza, ofrecen una representación sin riesgo para los inversores con activos en euros o francos suizos. Los inversores ubicados en países de la zona del euro que no cotizan en euros, como Portugal y Grecia, pueden invertir en bonos alemanes sin incurrir en riesgo cambiario. Por el contrario, un inversor con activos en rublos rusos no puede invertir en un bono gubernamental de alta tasa sin incurrir en riesgo cambiario.

Tasas de interés negativas

Volando hacia la calidad y alejándose de los instrumentos de alto rendimiento en medio de la prolongada crisis de la deuda europea, las tasas de interés han caído en territorio negativo en los que se consideran países más seguros, como Alemania y Suiza. En los Estados Unidos, la emisión de proyectos de ley a veces se ve severamente limitada por las batallas partidistas en el Congreso sobre la necesidad de aumentar el techo de la deuda y la falta de una fuerte caída de los precios de la oferta. El rendimiento mínimo permitido en una subasta del Tesoro es cero, pero a veces las letras se negocian con rendimientos negativos en el mercado secundario. Y en Japón, la deflación rígida ha llevado al Banco de Japón a aplicar una política de tipos de interés ultrabaja, ya veces negativa, para estimular la economía. Las tasas de interés negativas esencialmente promueven el concepto de rendimiento sin riesgo; los inversores están dispuestos a pagar para poner su dinero en un activo que consideran seguro.