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¿Qué es la opción de tasa promedio (ARO)?

La opción de tasa promedio (ARO) es un producto derivado de cambio de moneda utilizado por los operadores que buscan protegerse contra las fluctuaciones del tipo de cambio. El precio de ejercicio para las opciones de tasa promedio se establece cuando la opción expira promediando las tasas al contado durante la vida de la opción.

La opción de tasa media se denomina una opción exótica en lugar de una opción tradicional debido a este precio de ejercicio variable. También se denomina tipo de opción europea porque la capacidad de comprar o vender el activo subyacente es limitada hasta la fecha en la que expira.

Conclusiones clave

  • Las empresas que pagan o reciben dinero en moneda extranjera pueden utilizar opciones de tasa promedio.
  • Estas opciones son una cobertura contra cambios en el valor de la moneda que podrían dañar el negocio durante la vigencia de un contrato.
  • Los intercambios regulados no son opciones de tasa promedio negociadas y se denominan opciones exóticas.

Comprensión de las opciones de tasa promedio

El proceso de negociación de opciones de tasa media comienza cuando un comprador y un vendedor se comprometen con opciones de divisas a un precio de ejercicio fijo en un horario fijo. El comprador paga una prima por la opción. Durante el límite de tiempo predeterminado, el comprador comprará el mismo par de divisas en el mercado con una fecha de vencimiento definida. En la fecha de vencimiento, el precio de ejercicio se compara con el precio medio del par de divisas durante el período del contrato. Si el precio medio es inferior al precio de ejercicio, el vendedor pagará la diferencia al comprador. Si el precio es más alto, la opción caduca sin mérito.

Quién compra opciones promedio

Las empresas que comercian internacionalmente a menudo utilizan opciones de tasa promedio y pagan o reciben pagos a lo largo del tiempo denominados en moneda extranjera.

Por ejemplo, un fabricante estadounidense puede aceptar importar materiales de un proveedor chino durante 12 meses y pagar al proveedor en yuanes. El pago mensual es de 50.000 yuanes. Por lo tanto, las empresas estadounidenses se arriesgan a que el valor del yuan aumente por encima del dólar estadounidense, lo que aumenta sus costos y erosiona sus ganancias del acuerdo.

El fabricante resuelve el problema presupuestando un tipo de cambio determinado y luego comprando un ARO que vence en 12 meses. Esa es una cobertura contra las posibilidades de que el tipo de cambio del dólar caiga por debajo del nivel presupuestado.

Los inversores institucionales, no los inversores individuales, son los traders más habituales de todos los tipos de medios.

Al final de cada mes, el fabricante compra 50.000 yuanes en el mercado spot para pagar al proveedor. Al vencimiento del ARO, el precio de ejercicio del ARO se compara con la tasa promedio que paga el fabricante por la compra de 50.000 yuanes. Si el promedio es menor que el precio de ejercicio, el fabricante ejercerá la opción y el emisor pagará la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio medio al fabricante.

Alternativas promedio

Existen otras opciones medias para la cobertura de otros riesgos. Las opciones de ejercicio medio, por ejemplo, son populares para cubrir la volatilidad del precio de las acciones durante un período de tiempo específico.

El propósito de una opción promedio es resolver una fuente potencial de volatilidad en algún aspecto de un negocio. La volatilidad puede estar en la demanda de un producto, en el valor de la divisa negociada en él o en la liquidez del activo subyacente. Como categoría, estos productos a veces se denominan opciones asiáticas.

Como opciones exóticas, las opciones de tasa promedio se negocian en bolsas alternativas y no cotizan en bolsas reguladas en el mercado público. Por lo tanto, los inversores institucionales son los operadores más populares de estas opciones.

Los inversionistas institucionales tienen la capacidad de desarrollar opciones de tasa media y sus orquestas a través de contratos detallados y disposiciones que los protegen del riesgo de reemplazo.

Los riesgos de reemplazo o recuperación pueden ser un factor importante en estas opciones, ya que no están reguladas ni respaldadas por autoridades reguladoras como la Options Clearance Corporation (CRO) o la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).