¿Qué es el sesgo de la historia actual?
El sesgo histórico instantáneo, también conocido como «sesgo de reposición», es un fenómeno por el cual las prácticas de informes inconsistentes pueden aumentar indebidamente el desempeño aparente de un fondo de cobertura.
Esta inexactitud se debe al hecho de que los administradores de fondos de cobertura pueden informar al público sobre su elección y cuándo. Debido a esto, los gerentes a menudo retrasan la presentación de informes sobre su desempeño hasta que generan un historial de resultados positivos. Al hacerlo, ocultan los años en los que se desempeñaron mal.
La historia inmediata es un concepto cerrado relacionado con el sesgo de supervivencia, que socava aún más la precisión de las estadísticas de rendimiento de los fondos de cobertura.
Conclusiones clave
- El sesgo histórico inmediato es un fenómeno que da como resultado estadísticas de rendimiento infladas.
- Es particularmente frecuente en la industria de los fondos de cobertura y es un concepto de sesgo de supervivencia.
- El sesgo histórico inmediato y el sesgo de supervivencia interactúan para socavar la confiabilidad de las medidas de desempeño.
Comprensión de la tendencia actual de la historia
El sesgo histórico inmediato es omnipresente entre los fondos de cobertura, debido a la naturaleza poco regulada de la industria de los fondos de cobertura. Si bien, en teoría, los inversores pueden investigar las estadísticas de rendimiento de los fondos de cobertura en bases de datos, como la base de datos de fondos de cobertura Lipper, la fiabilidad de estos datos no puede darse por sentada. Esto se debe a que las cifras de rendimiento publicadas en dichas bases de datos a menudo se presentan meses o incluso años después de que ocurrieron, lo que le da al administrador del fondo de cobertura la capacidad de retrasar la publicación o cancelar si no lo son.
El fenómeno adicional, el sesgo de supervivencia, refuerza la confiabilidad de las estadísticas de desempeño de los fondos de cobertura. Bajo este sesgo, las bases de datos tienden a exagerar el desempeño de las inversiones porque no toman en cuenta los fondos de inversión que han fallado y se han ido de la base de datos. Del mismo modo, los índices de referencia y los índices bursátiles pueden producir resultados inflados al ignorar el rendimiento negativo de las empresas que han quebrado y, por lo tanto, se retiraron para ser incluidas en el índice.
En la práctica, el sesgo histórico inmediato y el sesgo de supervivencia a menudo trabajan juntos. Por ejemplo, en lugar de lanzar un nuevo fondo a corto plazo de $ 5 millones de dólares, un administrador de fondos de cobertura podría lanzar dos fondos a corto plazo de $ 2.5 millones de dólares con diferentes posiciones o estrategias de selección. Luego, el administrador podría esperar dos o tres años, solo para publicar los resultados del fondo más exitoso.
Un ejemplo del mundo real de sesgo histórico inmediato
En la práctica, el sesgo histórico inmediato afecta a los fondos y a sus administradores de formas ligeramente diferentes. Al retrasar la publicación del rendimiento de años anteriores hasta que se logre un historial positivo, los fondos pueden posicionarse para atraer más capital de nuevos inversores. Sin embargo, en última instancia, es necesario divulgar los resultados obtenidos previamente, incluso si se retrasa el momento de su publicación.
Sin embargo, para los administradores de fondos de cobertura, existen aún más oportunidades para aumentar selectivamente los rendimientos. Después de todo, un administrador tiene la opción de elegir si publica o no la totalidad de los rendimientos de los fondos, lo que podría ocultar para siempre el rendimiento de un fondo fallido. Esto es claramente una ventaja para un administrador de fondos y podría usarse para convertir a un administrador del mediodía en un primer ministro mostrando los fondos ganadores.
Para ayudar a combatir este incentivo sesgado, las bases de datos de fondos de cobertura han limitado la medida en que los administradores de fondos de cobertura pueden reponer sus ganancias, y algunas han evitado la reposición por completo. Pero a pesar de estas iniciativas, las estadísticas de desempeño de la industria de los fondos de cobertura continúan viéndose afectadas por sesgos de historia inmediata y supervivencia.
