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Inversión/ Fondos mutuos

Tendencia de supervivencia

¿Qué es la orientación a la supervivencia?

El sesgo de supervivencia o sesgo de supervivencia es la tendencia a ver el rendimiento de las acciones o fondos existentes en el mercado como un ejemplo representativo completo sin tener en cuenta las obsoletas. El sesgo de supervivencia puede resultar en una sobreestimación del rendimiento histórico y las características generales de un fondo o índice de mercado.

El riesgo de sesgo de supervivencia es la posibilidad de que un inversor tome una decisión de inversión incorrecta en función de los datos de rendimiento de los fondos de inversión publicados.

Conclusiones clave

  • El sesgo de supervivencia se produce cuando solo se juzga a los ganadores, mientras que no se tienen en cuenta los perdedores perdidos.
  • Esto puede ocurrir cuando se evalúa el rendimiento de un fondo mutuo (donde no se tienen en cuenta los fondos agrupados o no recuperados) o el rendimiento del índice de mercado (donde las acciones que han caído del índice por cualquier motivo se cancelan).
  • El sesgo de supervivencia hace que los rendimientos promedio se filtren hacia el índice o hacia los fondos supervivientes, lo que hace que parezca que tienen un mejor rendimiento, ya que se olvidó del rendimiento inferior.

Comprender la tendencia a la supervivencia

El sesgo de supervivencia es una singularidad natural que hace que los fondos existentes en el mercado de inversión sean más visibles y, por lo tanto, más respetados como ejemplo representativo. El sesgo de supervivencia se produce porque el administrador de inversiones cierra muchos fondos en el mercado de inversión por diversas razones que hacen que los fondos existentes estén a la vanguardia del universo de inversión.

Los fondos pueden cerrarse por diversas razones. Muchos investigadores de mercado siguen e informan sobre los efectos de los cierres de fondos, destacando la tendencia de supervivencia que se ha producido. Los investigadores de mercado siguen regularmente el sesgo de supervivencia de los fondos y los cierres de fondos para medir las tendencias históricas y agregar nuevas dinámicas al monitoreo del desempeño de la financiación.

Se han realizado muchos estudios sobre el sesgo de supervivencia y sus efectos. Por ejemplo, Morningstar publicó un informe de investigación titulado «Caída de fondos: por qué fallan algunos fondos«Discutir el cierre de fondos y sus consecuencias negativas para los inversores.

Fondo cerrado

Hay dos razones principales por las que se cierran los fondos. Uno, es posible que el fondo no reciba una gran demanda y, por lo tanto, no es necesario mantener abiertas las entradas de activos del fondo. Dos, un administrador de inversiones puede cerrar un fondo debido al rendimiento. Los cierres de rendimiento suelen ser los más comunes.

Los inversores en el fondo tienen un impacto inmediato en el cierre del fondo. Las empresas suelen ofrecer dos soluciones para cerrar un fondo. El fondo se liquida por completo y se venden las acciones de los inversores. Esto se debe a posibles razones de declaración de impuestos para el inversor. Dos, el fondo puede optar por una fusión. Los fondos fusionados son a menudo la mejor solución para los accionistas, ya que generalmente permiten la transferencia especial de acciones sin ningún requisito de declaración de impuestos. Por lo tanto, el rendimiento de los fondos mancomunados también cambia y puede ser un factor en la discusión del sesgo de supervivencia.

Morningstar es un proveedor de servicios de inversión que analiza e informa regularmente sobre el sesgo de supervivencia. Puede ser importante que los inversores sean conscientes del sesgo de supervivencia porque puede ser un factor que afecte el rendimiento del que no son conscientes. Si bien el rendimiento de los fondos cerrados puede tener en cuenta el rendimiento de los fondos cerrados, en la mayoría de los casos los fondos están cerrados y su rendimiento no está integrado con informes futuros. Esto conduce a un sesgo de supervivencia, ya que los inversores creen que los fondos activos son históricamente verdaderos representantes de todos los intentos de administrar hacia un objetivo particular. Por lo tanto, los inversores pueden querer incluir un fondo de investigación cualitativa en una estrategia en la que estén interesados ​​en invertir para averiguar si los administradores anteriores lo han intentado y fallado en el pasado.

Cerrando a nuevos inversores

Cerrar fondos para nuevos inversores puede ser muy diferente a cerrar un fondo completo. El cierre de nuevos inversores podría ser una señal real de la popularidad del fondo y la atención de los inversores a los rendimientos superiores a la media.

Tendencia de supervivencia inversa

El sesgo de supervivencia inverso describe un escenario mucho menos común en el que los jugadores de bajo rendimiento permanecen en el juego y los de alto rendimiento se caen accidentalmente de la carrera. Se puede observar un ejemplo de supervivencia inversa en el índice Russell 2000, que es un subconjunto de los valores 2000 más pequeños de Russell 3000. Las acciones perdidas siguen siendo pequeñas y permanecen en el índice de pequeña capitalización y los ganadores abandonan el índice cuando se vuelven sobredimensionados y exitosos.