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¿Qué es la teoría de los precios de elección?

La teoría del precio de las opciones estima el valor del contrato de las opciones asignando un precio, conocido como prima, basado en la probabilidad calculada de que el contrato termine en efectivo (ITM) al vencimiento. En esencia, la teoría de precios de opciones proporciona una evaluación del valor razonable de una opción, que los operadores incorporan en sus estrategias.

Los modelos que se utilizan para fijar el precio de las opciones son variables como el precio actual de mercado, el precio de ejercicio, la volatilidad, la tasa de interés y el tiempo de vencimiento para valorar teóricamente una opción. Algunos modelos comúnmente utilizados para valorar opciones son Black-Scholes, precios de opciones binomiales y simulación Monte-Carlo.

Conclusiones clave

  • La teoría de precios de opciones es un enfoque probable para asignar valor a un contrato de opciones.
  • El objetivo principal de la teoría de precios de opciones es la probabilidad de que una opción se ejerza, o esté en el dinero (ITM), al vencimiento.
  • El vencimiento de una opción o la volatilidad implícita del precio de la opción aumentará y todo lo demás será estable.
  • Algunos modelos que se utilizan habitualmente para fijar el precio de las opciones incluyen un modelo de Black-Scholes, un árbol binomial y un método de simulación de Monte-Carlo.

Comprensión de la teoría de los precios de elección

El objetivo principal de la teoría de precios de opciones es la probabilidad de que una opción, o ITM, se ejerza al vencimiento y se le asigne un valor en dólares. Las variables subyacentes comunes (por ejemplo, el precio de las acciones), el precio de adecuación, la volatilidad, la tasa de interés y el tiempo de vencimiento son variables de uso común, que es el número de días entre la fecha de cálculo y la fecha. Aptitud de elección, entrada en modelos matemáticos para derivar el valor razonable teórico de elección.

La teoría de precios de opciones encuentra diferentes factores de riesgo o sensibilidades en función de estos datos, conocidos como elección «griega». Dado que las condiciones del mercado cambian constantemente, los griegos ofrecen a los operadores una forma de determinar la sensibilidad de una operación en particular a las fluctuaciones de precios, fluctuaciones de volatilidad y el paso del tiempo.

Es más probable que la opción ITM termine siendo rentable, cuanto mayor sea el valor de la opción, y viceversa.

Cuanto más tiempo tenga un inversor para ejercer la opción, más probable será que se convierta en ITM y sea rentable al vencimiento. Esto significa que todas las demás opciones actualizadas son más valiosas. Del mismo modo, cuanto más volátil es el activo subyacente, más probabilidades hay de que se vuelva obsoleto. Las tasas de interés más altas también deberían traducirse en precios de opciones más altos.

Consideraciones Especiales

Las opciones negociables requieren opciones de valoración diferentes a las opciones no negociables. Los precios de las opciones comerciales reales se determinan en el mercado abierto y, como todos los activos, el valor puede diferir de un valor teórico. Sin embargo, si tiene el valor teórico, los operadores pueden aumentar la probabilidad de que se beneficien de negociar esas opciones.

La evolución del mercado de opciones moderno se atribuye al modelo de precios de 1973 publicado por Fischer Black y Myron Scholes. La fórmula de Black-Scholes se utiliza para obtener un precio teórico para instrumentos financieros con fecha de vencimiento conocida. Sin embargo, este no es el único modelo. El modelo de precios de opciones binomiales de Cox, Ross y Rubinstein y la simulación de Monte-Carlo también se utilizan ampliamente.

Uso de la teoría de precios de opciones de Black-Scholes

El modelo original de Black-Scholes requería cinco variables de entrada: precio de ejercicio de la opción, precio actual de las acciones, tiempo de vencimiento, tasa de rendimiento libre de riesgo y volatilidad. Es imposible observar directamente la volatilidad futura, por lo que debe considerarse o entenderse. Por lo tanto, la volatilidad implícita no es lo mismo que la volatilidad histórica o realizada.

Para muchas opciones sobre acciones, los dividendos se utilizan a menudo como la sexta entrada.

El modelo Black-Scholes, uno de los modelos de precios más respetados, asume que los precios de las acciones siguen una distribución de intereses normal porque los precios de los activos no pueden ser negativos. Otras suposiciones hechas por el modelo son que no hay costos de transacción o impuestos, que la tasa de interés libre de riesgo es constante en todos los vencimientos, que la venta al descubierto de valores puede utilizar los ingresos y que no hay oportunidades de arbitraje. riesgo.

Está claro que algunos de estos supuestos no son ciertos ni todos ni siquiera la mayoría. Por ejemplo, el modelo asume que la volatilidad permanece constante durante la vida de la opción. Esto no es realista, y generalmente no lo es, porque la volatilidad varía con el nivel de oferta y demanda.

Por lo tanto, las modificaciones a los modelos de precios incluirán opciones de sesgo de volatilidad, que se refiere a la forma de volatilidad implícita para las elecciones realizadas en el rango de precios de ejercicio para opciones con la misma fecha de vencimiento. La forma resultante de brochetas o «sonrisas de risa» a menudo se muestra cuando los valores de volatilidad implícita para las opciones más alejadas de efectivo (OTM) son más altos que los del precio de ejercicio más cercano al precio del instrumento subyacente.

Además, Black-Scholes asume que las opciones que se cotizan son de estilo europeo, ejecutables pero al vencimiento. El modelo no tiene en cuenta la ejecución de opciones de estilo americano, que se pueden ejercitar en cualquier momento antes, y el día de su vencimiento. Por otro lado, los modelos binomial o trinomial pueden manejar ambos estilos de opciones ya que pueden verificar el valor de la opción en cada momento de su vida.