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¿Qué es la teoría moderna de la cartera (MPT)?

La teoría moderna de carteras (MPT) es una teoría de cómo los inversores con aversión al riesgo pueden crear carteras para maximizar el rendimiento esperado en función de un cierto nivel de riesgo de mercado. Harry Markowitz fue pionero en esta teoría en su «Selección de cartera», publicada en el Journal of Finance de 1952.Más tarde fue galardonado con el Premio Nobel por su trabajo sobre la teoría moderna de portafolios.

Conclusiones clave

  • La teoría moderna de carteras (MPT) es una teoría de cómo los inversores con aversión al riesgo pueden crear carteras para maximizar el rendimiento esperado en función de un cierto nivel de riesgo de mercado.
  • MPT también se puede utilizar para crear una cartera que minimice el riesgo de un cierto nivel de rendimiento esperado.
  • La teoría moderna de carteras es muy útil para los inversores que desean crear carteras eficientes utilizando ETF.
  • Los inversores que están más preocupados por el riesgo de desventaja pueden preferir la variación de la teoría de cartera posmoderna (PMPT) que la MPT.

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Teoría de la cartera moderna (MPT)

Comprensión de la teoría moderna de carteras (MPT)

La teoría moderna de la cartera sostiene que las características del riesgo y el rendimiento de la inversión no deben considerarse de forma aislada, sino que deben considerarse ya que la inversión afecta el riesgo y el rendimiento generales de la cartera. MPT muestra que un inversor puede construir una cartera de múltiples activos que maximizarán los rendimientos para un cierto nivel de riesgo. Del mismo modo, dado el nivel deseado de rendimiento esperado, un inversor puede construir una cartera con el menor riesgo posible. Según medidas estadísticas como la varianza y la correlación, el rendimiento de la inversión individual es menos importante que el impacto que tiene en la cartera general.

MPT asume que los inversores son reacios al riesgo, lo que significa que prefieren una cartera menos riesgosa que una que es más arriesgada a un cierto nivel de rendimiento. En la práctica, la reversión del riesgo implica que la mayoría de la gente debería invertir en múltiples clases de activos.

El rendimiento esperado de la cartera se calcula como la suma ponderada de los rendimientos de los activos individuales. Si hubiera cuatro activos ponderados uniformemente en una cartera con rendimientos esperados de 4, 6, 10 y 14%, el rendimiento esperado de la cartera sería:

(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8,5%

El riesgo de cartera es una función compleja para las variables de cada activo y las correlaciones de cada par de activos. Para calcular el riesgo de cartera de cuatro activos, un inversor necesita cada una de las cuatro variables y seis valores de correlación, ya que es una posible combinación de dos activos con cuatro activos. Debido a las correlaciones de activos, el riesgo total de la cartera, o desviación estándar, es menor que lo que se calcularía mediante una suma ponderada.

Beneficios de la teoría moderna de carteras (MPT)

MPT es una herramienta útil para inversores que buscan crear carteras diversificadas. De hecho, el crecimiento de los fondos cotizados en bolsa (ETF) ha hecho que MPT sea más relevante al brindar a los inversores un acceso más fácil a diferentes clases de activos. Los inversores pueden utilizar acciones de MPT para reducir el riesgo colocando una pequeña parte de sus carteras en ETF de bonos del gobierno. La variación de la cartera será mucho menor porque los bonos del gobierno tienen una correlación negativa con las acciones. Una pequeña inversión en los Fondos con una cartera de acciones no tendrá un impacto significativo en los rendimientos esperados debido a este efecto de reducción de pérdidas.

De manera similar, MPT se puede utilizar para reducir la volatilidad de la cartera del Tesoro de los EE. UU. Invirtiendo el 10% en un índice de valor de pequeña capitalización o un fondo ETF. Si bien las acciones de valor de pequeña capitalización son mucho más riesgosas que los fondos por sí solos, a menudo se desempeñan bien durante períodos de alta inflación cuando los bonos son malos. Como resultado, la volatilidad general de la cartera es más baja que la que consiste íntegramente en bonos del gobierno. Además, los resultados esperados son mayores.

La teoría moderna de carteras permite a los inversores crear carteras más eficientes. Todas las combinaciones posibles de activos existentes se pueden trazar en un gráfico, con el riesgo de la cartera en el eje X y el rendimiento esperado en el eje Y. Esta trama revela las carteras más deseables. Por ejemplo, es probable que la Cartera A tenga un rendimiento esperado del 8,5% y una desviación estándar del 8%. Además, suponga que la Cartera B tiene un rendimiento esperado del 8,5% y una desviación estándar del 9,5%. La cartera A se consideraría más eficiente porque tiene el mismo rendimiento esperado pero menor riesgo.

Se puede dibujar una curva de pendiente ascendente para conectar todas las carteras más eficientes. Esta curva se llama límite efectivo. No es deseable invertir en una cartera que esté por debajo de la curva porque no maximiza los rendimientos para un nivel de riesgo particular.

La mayoría de las carteras de margen efectivas contienen ETF de más de una clase de activos.

Crítica de la teoría moderna de la cartera (MPT)

Quizás la crítica más seria a MPT es que evalúa las carteras en función de la variación en lugar del riesgo de desventaja. Dos carteras con el mismo nivel de variabilidad y rentabilidad se consideran igualmente deseables según la teoría moderna de carteras. Una cartera a menudo puede tener esa variación debido a pequeñas pérdidas. Por el contrario, el otro puede tener esa variación debido a reducciones raramente grandes. La mayoría de los inversores suelen preferir pequeñas pérdidas, que serían más fáciles de tolerar. La teoría de cartera posmoderna (PMPT) busca mejorar la teoría de cartera moderna minimizando el riesgo de desventaja en lugar de variación.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la teoría moderna de la cartera?

La teoría de cartera moderna, introducida por Harry Markowitz en 1952, es una teoría de construcción de cartera que determina el nivel mínimo de riesgo para un resultado esperado. Se supone que los inversores favorecerán una cartera con un nivel de riesgo más bajo sobre un nivel de riesgo más alto para el mismo nivel de rendimiento. Un aspecto central de la teoría moderna de la cartera es el impacto de la seguridad individual en el perfil de riesgo y rendimiento de toda la cartera.

¿Cuáles son las ventajas de la teoría moderna de carteras?

La teoría moderna de carteras se puede utilizar como una forma de diversificar las carteras. Al integrar un conjunto diverso de activos, una cartera puede reducir su variación. Otra ventaja de la teoría moderna de carteras es que se puede utilizar para reducir la volatilidad. Al llevar activos a una cartera con correlación negativa, como los bonos del Tesoro de EE. UU. Y las acciones de pequeña capitalización, una cartera podría lograr rendimientos más sólidos en lugar de mantener un tipo de activo dentro de una cartera. En última instancia, la teoría de la cartera moderna se utiliza para crear la cartera más eficiente posible.

¿Cuál es la importancia del límite efectivo?

El límite efectivo, una piedra angular de la teoría moderna de carteras, muestra el conjunto de carteras que proporcionan el nivel más alto de rendimiento para el nivel más bajo de riesgo. Cuando una cartera cae a la derecha del límite efectivo, corren un mayor riesgo en relación con su rendimiento. Por el contrario, cuando una cartera cae por debajo de la pendiente del límite efectivo, ofrecen un nivel de rendimiento más bajo en relación con el riesgo.