¿Qué es la teoría de la cartera posmoderna?
La teoría de la cartera posmoderna (PMPT) es una metodología de optimización de la cartera que utiliza el riesgo de desventaja de rendimiento en lugar del promedio de la varianza de los retornos de inversión que utiliza la teoría de la cartera moderna (MPT). Ambas teorías describen cómo deben valorarse los activos de riesgo y cómo los inversores racionales deben utilizar la diversificación para lograr la optimización de la cartera. Existe una diferencia en la definición de cada teoría del riesgo y en cómo ese riesgo afecta los resultados esperados.
Comprensión de la teoría de la cartera posmoderna (PMPT)
PMPT se inventó en 1991 cuando los diseñadores de software Brian M. Rom y Kathleen Ferguson se dieron cuenta de que existían importantes defectos y limitaciones con el software basado en MPT y trataron de distinguir entre el software de creación de carteras desarrollado por su empresa, Investment Technologies. La teoría utiliza la desviación estándar de los rendimientos negativos como medida de riesgo, mientras que la teoría de la cartera moderna utiliza la desviación estándar de todos los rendimientos como medida de riesgo. Después de que el economista Harry Markowitz fuera pionero en el concepto de MPT en 1952, y más tarde ganó el Premio Nobel de Economía por su trabajo destinado a establecer un marco formal de riesgo cuantitativo y de rendimiento para las decisiones de inversión, MPT se mantuvo como un grupo de expertos principal en gestión de carteras para muchos años y sigue siendo utilizado por los administradores financieros.
Rom y Ferguson notaron dos limitaciones importantes de MPT: su supuesto de que una distribución de inversión elíptica, como la distribución normal, puede reflejar con precisión los rendimientos de inversión de todas las carteras y valores, y que la variación de los rendimientos de la cartera es la medida correcta de inversión. riesgo. Rom y Ferguson luego refinaron e introdujeron su teoría PMPT en un artículo de 1993 en The Journal of Performance Management. PMPT continuó evolucionando y expandiéndose a medida que académicos de todo el mundo probaban estas teorías y verificaban sus méritos.
Los elementos de PMPT
Las diferencias de riesgo, definidas por la desviación estándar de rendimiento, entre PMPT y MPT son el factor principal en la construcción de la cartera. MPT asume riesgo simétrico pero PMPT asume riesgo asimétrico. El riesgo a la baja se mide mediante un objetivo de media desviación, conocido como desviación de desventaja, y captura lo que más temen los inversores: tener rendimientos negativos.
La relación de Sortino fue el primer elemento nuevo que Rom y Ferguson introdujeron en la rúbrica PMPT, que fue diseñada para reemplazar la relación de Sharpe MPT como una medida de rendimiento ajustado al riesgo, y mejoró su capacidad para clasificar los rendimientos de inversión. La escala de volatilidad, que mide la relación del porcentaje de distribución de la varianza total desde los rendimientos superiores al promedio a los inferiores al promedio, fue la segunda estadística de análisis de cartera que se agregó a la rúbrica PMPT.
