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Perfiles de empresas/ IPOs

Testamento

¿Qué es un testamento?

La descentralización se refiere a una situación en la que se suscribe en exceso un valor o una emisión de deuda, lo que obliga a un banco de inversión suscrito a comprar acciones no vendidas durante la oferta. En el proceso de suscripción, un banco de inversión ayudará a recaudar capital para las empresas emisoras. El banco puede incluir una promesa a la empresa de vender todas las acciones de la emisión.

Sin embargo, si los inversores no compran estos valores, la responsabilidad de las acciones no vendidas puede recaer en los suscriptores. La descentralización puede ocurrir cuando se emite o vende la deuda de una empresa y también mediante la venta de una oferta pública inicial (OPI).

Conclusiones clave

  • La descentralización se produce cuando un banco de inversión asegurador se ve obligado a comprar acciones no vendidas en un valor o emisión de deuda y, a veces, resulta en pérdidas financieras para el banco.
  • En determinadas circunstancias, un banco de inversión puede tener la obligación contractual de comprar estas acciones no vendidas, incluso si eso significa comprarlas a un precio que exceda el valor de mercado.
  • La descentralización puede indicar que la actitud del mercado hacia la empresa emisora ​​es negativa.
  • Los bancos de inversión pueden intentar reducir su riesgo de descentralización haciendo los mejores esfuerzos del mercado.
  • Tratar con los mejores esfuerzos significa que los bancos de inversión no tienen que comprar ninguna de las acciones de la OPI, aunque garantizan que harán sus “mejores esfuerzos” para vender la emisión al público inversionista al precio más bajo posible.

Comprender el compromiso

La descentralización presenta un riesgo significativo para un banco de inversión suscrito. En aquellos casos en los que el banco de inversión tiene la obligación contractual de comprar acciones emitidas no suscritas para su emisión, a menudo se requiere que lo haga a un precio superior al valor de mercado. Normalmente, el banco de inversión no mantendrá mucho tiempo la emisión que se tambalea, sino que venderá las acciones en el mercado secundario.

Muchas veces, el banco sufrirá pérdidas financieras si no puede vender todos los valores disponibles y descentralizarse. Por esta razón, los bancos de inversión pueden buscar mitigar su exposición al incluir cláusulas en sus contratos con empresas emisoras que eliminen o limiten su riesgo de descentralización.

Consideraciones Especiales

La devolución puede verse como una indicación de que el mercado tiene una actitud negativa hacia el tema. Esta actitud negativa podría tener un impacto significativo en la demanda subsiguiente de las acciones u ofertas de deuda actuales de la empresa. Los bancos suscriptores pueden tener los resultados de comentarios negativos al intentar mover las acciones que poseen.

La mejora del capital y la atención de los medios plantea riesgos para las empresas aseguradoras y los bancos asociados con una oferta con exceso de suscripción. El propósito de una oferta pública suele ser vender al precio exacto al que todas las acciones emitidas se pueden vender a los inversores, y no hay escasez ni superávit de valores.

La mayor parte del tiempo en los Estados Unidos, la empresa que espera cotizar en bolsa y el banco de inversión que suscribe la oferta pública inicial han hecho los deberes necesarios para garantizar que todas las acciones iniciales se compren y no requieran descentralización.

Una OPI a menudo tendrá más de un banco de inversión actuando como suscriptor. En estos casos, el banco asegurador principal se denomina corredor de libros y recibe un porcentaje mayor de los ingresos.

Tipos de riesgo dedicados

Los suscriptores de inversiones no garantizan necesariamente que se venderá una emisión completa. Dependerá del contrato de suscripción acordado entre el banco y la empresa emisora. Los diferentes tipos de contratos implicarán diferentes niveles de riesgo de descentralización.

Compromiso empresarial

En una medida de compromiso firme, un suscriptor acepta asumir todo el riesgo de inventario y comprar todas las acciones de deuda u oferta de acciones directamente del emisor para su venta al público. Esto también se denomina trato comercial. El suscriptor compra la emisión de oferta pública inicial completa de una empresa y la revende al público inversionista. El banco adquirirá las acciones a precio reducido. La compensación proviene de la diferencia entre cuánto pueden vender las acciones y cuánto pagaron.

Mejores esfuerzos

Para los mejores esfuerzos, el suscriptor no necesariamente compra ninguna de las emisiones de OPI. En cambio, solo garantiza a la empresa que emite las acciones que utilizará sus “mejores esfuerzos” para vender la emisión al público inversionista al mejor precio posible.

Transcripción en espera

La suscripción en espera es un tipo de acuerdo para vender acciones en una oferta pública inicial en el que el banco de inversión suscrito acuerda comprar dichas acciones después de vender todas las acciones que pueda al público. El riesgo se transferirá de la empresa al banco de inversión asegurador. Debido a este riesgo adicional, la tarifa del asegurador puede ser más alta.

Cláusula de mercado emisor

Una cláusula del mercado de salida reduce la exposición al riesgo al permitir que el suscriptor cancele el acuerdo sin incurrir en una penalización y sin comprar acciones no vendidas. Las razones de la rescisión del acuerdo deben indicarse claramente en el contrato. Por ejemplo, el asegurador puede cancelar si tiene dificultades para vender las acciones de la empresa debido a la falta de interés de los inversores o si las condiciones del mercado se han deteriorado con el tiempo.