¿Qué es Roll Criticism?
Roll’s Critique es una idea económica que implica que es imposible crear o respetar una cartera de mercado verdaderamente diversificada. Esta es una idea importante porque una cartera altamente diversificada es una de las variables clave en el modelo de precios de activos de capital (CAPM), que es una herramienta ampliamente utilizada por los analistas de mercado.
Según este punto de vista, una verdadera «cartera de mercado» incluiría todas las inversiones en todos los mercados, incluidos los productos básicos, los objetos de colección y casi cualquier cosa con valor comercial. Aquellos que todavía usan el modelo de precios de activos de capital con un índice de mercado, como el S&P 500, actúan como un proxy del rendimiento general del mercado. La crítica es una idea propuesta por el economista Richard Roll, quien teorizó en 1977 que todo intento de diversificar una cartera es un índice que busca aproximarse a la diversificación.
Conclusiones clave
- La crítica de Roll sugiere que no se puede diversificar completamente una cartera y que incluso una “cartera de mercado”, como el S&P 500, es solo un indicador de una cartera completamente diversificada.
- El modelo de fijación de precios de los activos de capital proporciona una base sólida para seleccionar inversiones para diversificar las carteras, pero es limitado porque se basa en el S&P 500 para simular el rendimiento general del mercado.
Los fundamentos de la crítica de Roll
Las ecuaciones que componen el modelo de precios de los activos de capital son muy sensibles a las variables de entrada de la fórmula. Un pequeño cambio en la tasa de rendimiento de mercado utilizada en la fórmula CAPM puede tener un impacto significativo en la resolución de la fórmula. Debido a esto y a la falta de una cartera verdaderamente diversificada, Roll consideró inutilizable la fórmula CAPM.
El modelo de fijación de precios de los activos de capital proporciona una base sólida para seleccionar las inversiones que se agregarán a una cartera diversificada, pero después de aprender la crítica de Roll y otros, muchos investigadores pasaron a utilizar modelos adicionales y diferentes. Critics Roll recuerda que una cartera solo se puede diversificar y que los esfuerzos de los inversores por comprender y conocer el mercado en su conjunto son solo esfuerzos.
