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¿Qué son las redes bilaterales?

Una red bilateral es el proceso de consolidación de todos los acuerdos de intercambio entre dos partes en un solo acuerdo o un acuerdo marco. Como resultado, en lugar de que todos los acuerdos de intercambio den como resultado un único flujo de pago por cualquiera de las partes, todos los intercambios se compensan juntos de modo que solo se realiza un flujo de pago neto para una de las partes según los flujos de intercambio combinados.

El término bilateral en sí mismo significa «tener dos lados o estar conectado; influir en ambos lados». Neto o neto se refiere a la diferencia entre recibir todos los pagos de swap y producir un total (neto).

Conclusiones clave

  • Una red bilateral es cuando dos partes combinan todos sus intercambios en un intercambio maestro, creando un pago neto único, en lugar de muchos, entre las partes.
  • La compensación bilateral reduce la actividad contable, la complejidad y las tarifas asociadas con más transacciones y pagos.
  • En caso de quiebra, una red bilateral garantiza que la empresa en quiebra no pueda aceptar pagos al optar por no pagar los swaps fuera de efectivo.

Comprensión de las redes bilaterales

La compensación bilateral reduce el número total de transacciones entre las dos contrapartes. Por lo tanto, el tamaño real de la transacción entre los dos disminuye. También lo hace la cantidad de actividad contable y otros costos y tarifas asociados con un mayor número de operaciones.

Si bien la conveniencia de reducir las transacciones es un beneficio, la razón principal por la que dos partes entran en las redes es para reducir el riesgo. La compensación bilateral proporciona seguridad adicional en caso de quiebra de cualquiera de las partes. Al hacer una red, en caso de quiebra, se ejecutan todos los swaps en lugar de los únicos rentables para la empresa que atraviesa la quiebra. Por ejemplo, si no hubiera una red bilateral, la empresa que estaba en quiebra podría cobrar todos los swaps en efectivo y decir que no puede realizar pagos en los swaps fuera de efectivo debido a la quiebra.

La creación de redes consolida todos los swaps en uno para que la empresa en quiebra solo pueda cobrar los swaps en efectivo después de que se haya pagado en su totalidad cada uno de los swaps. En esencia, significa que el valor de los swaps en efectivo debe exceder el valor de los swaps en efectivo para que la empresa en quiebra reciba los pagos.

Tipos de redes

Hay varias formas de completar una red.

Un pago neto es cuando cada contraparte suma el monto adeudado a la otra en la fecha de pago y la parte solo entrega la diferencia en montos con el pagadero. Esto también se denomina red de liquidación. El pago neto reduce el riesgo de liquidación, pero dado que se mantienen todos los swaps originales, no se aplica a la compensación para fines de capital regulatorio o de balance.

Un neto modernizado cancela los swaps de compensación y reemplaza el nuevo contrato marco.

Cierre de redes: después de un incumplimiento, las transacciones existentes se cancelan y los valores de cada una se calculan para destilar una cantidad para que una de las partes pague a la otra.

Las redes multilaterales involucran a más de dos partes, que probablemente utilicen una cámara de compensación o un intercambio central, pero existe una red bilateral entre dos partes.

Un ejemplo de trabajo en red bilateral entre empresas

Suponga que la Compañía A ha acordado realizar dos intercambios con la Compañía B.

  • Para el primer swap, la Compañía A acordó pagar una tasa fija del 3% de $ 1 millón, mientras que la Compañía B paga una tasa LIBOR variable más 2%. Suponga que la LIBOR es actualmente del 2%, por lo que la tasa flotante que paga la Compañía B es del 4%.
  • Para el segundo swap, la Compañía A acordó pagar una tasa fija del 4% de $ 3 millones, mientras que la Compañía B paga una tasa flotante de LIBOR más 2.5%. LIBOR es del 2%, por lo que la tasa flotante es del 4,5%.

Si estos swaps se compensaron bilateralmente, en lugar de enviar dos pagos de la Compañía B a la Compañía A, podrían enviar un pago más.

  • Para el primer canje, la Compañía A le debe a la Compañía A 1% a $ 1 millón. Si se paga anualmente, eso es $ 10,000 o $ 833.33 mensuales.
  • En el segundo canje, la Compañía A le debe a la Compañía A 0.5% sobre $ 3 millones. Si se paga anualmente, eso es $ 15,000 o $ 1,250 mensuales.

En lugar de enviar dos pagos, con una red bilateral, la Compañía B enviaría $ 2,083.33 ($ 833.33 + $ 1,250) mensuales o $ 25,000 ($ 10,000 + $ 15,000) por año.

Como LIBOR también cambia los montos de pago. Si se construyen más intercambios entre las partes, estos se pueden conectar en red de la misma manera.