¿Qué es una trampa de liquidez?
Una trampa de liquidez es una situación económica contradictoria en la que las tasas de interés son muy bajas y las tasas de ahorro altas, lo que hace que la política monetaria sea ineficaz. El economista John Maynard Keynes lo describió por primera vez, durante una trampa de liquidez, los consumidores optan por evitar los bonos y mantener sus fondos en ahorros en efectivo debido a la creencia de que las tasas de interés podrían subir pronto (lo que reduciría los precios de los bonos). Debido a que los bonos tienen una relación inversa con las tasas de interés, muchos consumidores no quieren mantener un activo a un precio que se espera que baje. Al mismo tiempo, los esfuerzos de los bancos centrales por estimular la actividad económica se ven obstaculizados por su incapacidad para reducir aún más los tipos de interés para animar a los inversores y consumidores.
Conclusiones clave
- Una trampa de liquidez ocurre cuando la política monetaria es ineficaz debido a tasas de interés muy bajas combinadas con consumidores que prefieren ahorrar en lugar de invertir en bonos de mayor rendimiento u otras inversiones.
- Si bien una trampa de liquidez es una función de las condiciones económicas, también es psicológica, ya que los consumidores eligen contratar efectivo en lugar de optar por inversiones con salarios más altos debido a una perspectiva económica negativa.
- La trampa de liquidez no se limita a los bonos. También afecta a otras áreas de la economía, ya que los consumidores gastan menos en productos, lo que significa que es menos probable que las empresas contraten.
- Algunas formas de superar la trampa de liquidez incluyen elevar las tasas de interés, esperar que la situación se gobierne a sí misma a medida que los precios caen a niveles atractivos o aumentar el gasto público.
Comprensión de las trampas de liquidez
En una trampa de liquidez, si un banco de reserva de un país, como la Reserva Federal de EE. UU., Intentara estimular la economía aumentando la oferta monetaria, las tasas de interés no tendrían ningún efecto, ya que no es necesario alentar a la gente a conservar más dinero.
Como parte de la trampa de liquidez, los consumidores continúan manteniendo fondos en cuentas de depósito estándar, como cuentas de ahorro y cheques, en lugar de en otras opciones de inversión, incluso cuando el sistema bancario central busca estimular la economía inyectando fondos adicionales. Los altos niveles de ahorro de los consumidores, a menudo provocados por un evento económico negativo en el horizonte, la política monetaria son generalmente ineficaces.
La creencia en un futuro negativo es fundamental, ya que a medida que los consumidores vendan efectivo y bonos, esto hará bajar los precios y los rendimientos de los bonos. A pesar del aumento de los rendimientos, los consumidores no están interesados en comprar bonos porque los precios de los bonos están cayendo. Prefieren mantener el efectivo a un rendimiento menor.
Un problema importante de trampa de liquidez es que las instituciones financieras tienen problemas para encontrar prestatarios calificados. Esto se ve agravado por la falta de espacio, con tasas de interés cercanas a cero, para atraer un incentivo adicional para atraer candidatos bien calificados. Esta falta de préstamos también se observa a menudo en otras áreas, donde los consumidores suelen pedir prestado dinero, como la compra de automóviles o casas.
Señales de trampa de liquidez
Un marcador de trampa de liquidez son las bajas tasas de interés. Las bajas tasas de interés pueden afectar el comportamiento del tarjetahabiente, junto con otras preocupaciones sobre la situación financiera actual del país y la venta de bonos de una manera que es perjudicial para la economía. Además, los cambios en los niveles de precios no conducen a adiciones a la oferta monetaria, ya que el comportamiento del consumidor se mueve hacia el ahorro de fondos de formas de bajo riesgo. Dado que un aumento en la oferta monetaria significa que hay más dinero en la economía, es razonable que parte de ese dinero corra hacia los activos de mayor rendimiento, como los bonos. Pero en una trampa de liquidez no se hace, se desperdicia en cuentas de efectivo como ahorros.
Las bajas tasas de interés no definen una trampa de liquidez por sí sola. Para que el caso califique, debe haber una escasez de tenedores de bonos que quieran mantener sus bonos y una oferta limitada de inversores que quieran comprarlos. En cambio, los inversores están dando prioridad a un estricto ahorro de efectivo en la compra de bonos. Si los inversores todavía están interesados en mantener o comprar bonos en momentos en que las tasas de interés son bajas, incluso cercanas al cero por ciento, la situación no califica como una trampa de liquidez.
Cura la trampa de la liquidez
Hay varias formas de ayudar a la economía a salir de una trampa de liquidez. Nada de esto puede funcionar de forma aislada, pero puede ayudar a inspirar la confianza del consumidor para gastar / invertir nuevamente en lugar de ahorrar.
- La Reserva Federal puede aumentar las tasas de interés, lo que puede llevar a que las personas inviertan más de su dinero en lugar de contratarlo. Puede que esto no funcione, pero es una posible solución.
- (Mayor) caída de los precios. Cuando esto sucede, la gente no puede evitar gastar dinero. Atraer precios más bajos se vuelve demasiado atractivo y los ahorros se utilizan para aprovechar esos precios bajos.
- Incremento del gasto público. Cuando el gobierno lo hace, implica que el gobierno está comprometido y confiado en la economía nacional. Esta medida también fomenta el crecimiento del empleo.
A veces, los gobiernos compran o venden bonos para ayudar a controlar las tasas de interés, pero pocos compran bonos en un entorno tan negativo, ya que los consumidores tienden a vender lo que tienen cuando pueden. Por lo tanto, es difícil impulsar la producción hacia arriba o hacia abajo, y aún más difícil alentar a los consumidores a aprovechar la nueva tasa.
Como se mencionó anteriormente, cuando los consumidores tienen miedo de eventos pasados o futuros, es difícil alentarlos a gastar y no a ahorrar. Las acciones del gobierno son menos efectivas que cuando los consumidores son más riesgosos y productivos que cuando la economía es saludable.
Ejemplos reales de trampas de liquidez
A partir de la década de 1990, Japón se enfrentó a una trampa de liquidez. Las tasas de interés continuaron cayendo, pero aún había pocos incentivos para comprar inversiones. Japón enfrentó deflación durante la década de 1990, y en 2019 todavía tiene una tasa de interés negativa de -0,1%. El Nikkei 225, el principal índice bursátil de Japón, cayó desde un máximo de 39,260 a principios de 1990, y en 2019 todavía está muy por debajo de ese pico. El índice alcanzó un máximo de varios años de 24.448 en 2018.
Las trampas de liquidez volvieron a ser evidentes a raíz de la crisis financiera de 2008 y la posterior Gran Recesión, especialmente en la zona del euro. Las tasas de interés se fijaron en 0%, pero la inversión, el consumo y la inflación se mantuvieron durante varios años después del apogeo de la crisis. El Banco Central Europeo ha recurrido a la flexibilización cuantitativa (QE) y la política de tipos de interés negativos (NIRP) en una serie de áreas para liberarse de la trampa de liquidez.
