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Economía/ Fiscal Policy

Una mirada a la política fiscal y monetaria

Hay dos herramientas poderosas que utilizan nuestro gobierno y la Reserva Federal para dirigir nuestra economía en la dirección correcta: la política fiscal y monetaria. Cuando se usan correctamente, pueden tener resultados similares al estimular y desacelerar nuestra economía cuando se calienta. El debate en curso es el más eficaz a corto y largo plazo.

La política fiscal es cuando nuestro gobierno utiliza sus poderes fiscales y de gasto para influir en la economía. La combinación e interacción del gasto público y la recaudación de ingresos es un equilibrio delicado que requiere un buen momento y poca suerte para corregirlo. Los efectos directos e indirectos de la política fiscal pueden influir en el gasto personal, el gasto de capital, los tipos de cambio, los niveles de déficit e incluso las tasas de interés, que normalmente se asocian con la política monetaria.

Política fiscal y escuela keynesiana

La política fiscal a menudo está vinculada al keynesianismo, que recibe su nombre del economista británico John Maynard Keynes. Su obra maestra, “La teoría general del empleo, el interés y el dinero”, influyó en las nuevas teorías sobre cómo funciona la economía y se está estudiando en la actualidad. Desarrolló la mayoría de sus teorías durante la Gran Depresión, y las teorías keynesianas se han utilizado y mal utilizado a lo largo del tiempo, ya que son populares y, a menudo, se aplican específicamente para abordar las recesiones económicas.

En resumen, las teorías económicas keynesianas se basan en la creencia de que las acciones proactivas de nuestro gobierno son la única forma de dirigir la economía. Esto sugiere que el gobierno debería usar sus poderes para aumentar la demanda agregada aumentando el gasto y creando un entorno de efectivo fácil, que estimularía la economía al crear empleos y, en última instancia, aumentar la prosperidad. El movimiento teórico keynesiano sugiere que la política monetaria por sí sola tiene limitaciones para resolver las crisis financieras, creando así un debate keynesiano contra los monetaristas. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte: ¿Puede la economía keynesiana reducir los ciclos de auge y caída?)

Aunque la política fiscal se utilizó con éxito durante y después de la Gran Depresión, las teorías keynesianas fueron cuestionadas en la década de 1970 después de una larga popularidad. Monetaristas como Milton Friedman y proveedores han argumentado que las continuas acciones gubernamentales no han ayudado al país a evitar los ciclos interminables de producto interno bruto (PIB) por debajo del promedio, recesión y tasas de interés fluctuantes.

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Una mirada a la política fiscal y monetaria

Algunos efectos secundarios

Al igual que la política monetaria, la política fiscal se puede utilizar para influir en la expansión y contracción del PIB como medida del crecimiento económico. A medida que el gobierno ejerce sus poderes reduciendo los impuestos y aumentando su gasto, está aplicando una política fiscal ampliada.. Si bien los esfuerzos de expansión en la superficie al estimular la economía parecen tener solo efectos positivos, hay un efecto dominó que se ha extendido mucho. Cuando el gobierno gasta a un ritmo más rápido de lo que pueden recaudar los ingresos fiscales, el gobierno puede acumular un exceso de deuda a medida que emite bonos que devengan intereses para financiar el gasto, lo que lleva a un aumento de la deuda nacional.

A medida que el gobierno aumenta la cantidad de deuda que emite durante una política fiscal extendida, la emisión de bonos en el mercado abierto competirá con el sector privado, que puede tener que emitir bonos al mismo tiempo. Este efecto, conocido como hacinamiento, puede aumentar indirectamente las tasas debido a una mayor competencia por los fondos prestados. Incluso si el estímulo creado por el aumento del gasto público tiene algunos efectos positivos iniciales a corto plazo, parte de esta expansión económica podría verse mitigada por el tirón debido a los mayores costos de interés para los prestatarios, incluido el gobierno. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte: ¿Cuáles son algunos ejemplos de política fiscal ampliada?)

Otra influencia indirecta en la política fiscal es el potencial de los inversores extranjeros para ofertar por la moneda estadounidense mientras buscan invertir en bonos estadounidenses de mayor rendimiento que se negocian en el mercado abierto. Si bien una moneda nacional más fuerte es positiva en la superficie, dependiendo de la magnitud del cambio de tasa, puede hacer que los productos estadounidenses sean más caros de exportar y los productos fabricados en el extranjero más baratos de importar. Dado que la mayoría de los consumidores tienden a utilizar el precio como un factor determinante en sus prácticas de compra, un desequilibrio comercial temporal puede conducir a un cambio hacia la compra de más bienes extranjeros y una demanda lenta de productos nacionales. Todos estos son escenarios potenciales que deben considerarse y predecirse. No hay forma de predecir qué resultado surgirá y en qué medida, porque hay muchos otros objetivos de movilidad, incluidos los impactos del mercado, los desastres naturales, las guerras y cualquier otro evento a gran escala capaz de moverse por el mercado.

Las medidas de política fiscal también se retrasan o retrasan naturalmente una vez que se determina que son necesarias cuando finalmente pasan por el Congreso y el presidente. Desde una perspectiva de pronóstico, en un mundo perfecto donde los economistas tienen una calificación de precisión del 100% para predecir el futuro, las medidas fiscales podrían invocarse según sea necesario. Desafortunadamente, dada la imprevisibilidad y la dinámica inherente de la economía, la mayoría de los economistas enfrentan desafíos para predecir con precisión los cambios económicos a corto plazo. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte: ¿Quién establece la política fiscal, el presidente o el Congreso?)

Política monetaria y provisión de dinero

La política monetaria también se puede utilizar para encender o desacelerar la economía y está controlada por la Reserva Federal con el objetivo final de crear un entorno monetario relajado. Los primeros keynesianos no creían que la política monetaria tuviera consecuencias a largo plazo para la economía porque:

  • Dado que los bancos tienen la opción de tomar prestado el exceso de reservas a su disposición de tasas de interés más bajas, pueden optar por no prestar; y
  • Los keynesianos creen que la demanda de bienes y servicios de los consumidores puede no estar relacionada con el costo de capital para obtener estos bienes.

En varios momentos del ciclo económico, esto puede ser cierto o no, pero la política monetaria ha demostrado tener algún impacto e impacto en la economía, así como en los mercados de renta variable y renta fija.

La Reserva Federal tiene tres herramientas poderosas en su Arsenal y es muy activa con todas ellas. La herramienta más utilizada son sus operaciones de mercado abierto, que afectan la oferta monetaria comprando y vendiendo valores del gobierno de EE. UU. La Reserva Federal puede aumentar la oferta de efectivo comprando valores y reducir la oferta de efectivo vendiendo valores.

La Fed puede cambiar directamente los requisitos de reserva de los bancos, aumentando o disminuyendo la oferta de efectivo. El coeficiente de reserva requerido afecta la oferta monetaria al regular la cantidad de dinero que los bancos deben tener en reserva. Si la Reserva Federal quiere aumentar la oferta monetaria, puede reducir la cantidad de reservas necesarias, y si quiere reducir la oferta monetaria, puede aumentar la cantidad de reservas que necesitan los bancos.

La tercera forma en que Coat puede cambiar la oferta monetaria es cambiando la tasa de descuento, que es la herramienta que constantemente recibe la atención de los medios, los pronósticos y la especulación. El mundo a menudo espera los anuncios de nutrición como si cualquier cambio tuviera un impacto inmediato en la economía global.

La tasa de descuento a menudo se malinterpreta, ya que no es la tasa oficial que los consumidores pagarán en sus préstamos o obtendrán en sus cuentas de ahorro. La tasa se cobra a los bancos que buscan aumentar sus reservas cuando piden prestado directamente del Feed.Sin embargo, la decisión de cambiar esta tasa fluye a través del sistema bancario y, en última instancia, determina lo que pagan los consumidores para pedir prestado y cuánto obtienen de sus depósitos. En teoría, si la tasa de descuento se mantiene baja, debería alentar a los bancos más pequeños a mantener reservas adicionales y, en última instancia, aumentar la demanda de dinero. Esto plantea la pregunta: ¿qué política es más eficaz, la fiscal o la monetaria?

¿Qué política es más eficaz?

Este tema se ha debatido acaloradamente durante años y la respuesta es ambas. Por ejemplo, para una política fiscal keynesiana que la promueve durante un largo período de tiempo (por ejemplo, 25 años), la economía atravesará numerosos ciclos económicos. Al final de esos ciclos, los activos duros, como la infraestructura y otros activos de longevidad, permanecerán en pie y probablemente sean el resultado de alguna forma de intervención fiscal. Durante esos mismos 25 años, la Fed puede haber intervenido cientos de veces utilizando sus herramientas de política monetaria y puede que solo haya logrado sus objetivos en algunas ocasiones.

Quizás la mejor idea sea utilizar un solo método. La política fiscal se está desacelerando a medida que se filtra en la economía, y la política monetaria ha demostrado su efectividad para desacelerar una economía que se está calentando más rápido de lo que quisiera, pero no ha tenido el mismo efecto cuando se trata de hacer que una economía se expanda más rápido. a medida que el dinero disminuye, su éxito disminuye.

La línea de base

Si bien existen diferencias en todos los lados del espectro de políticas, Estados Unidos busca una solución intermedia, combinando aspectos de ambas políticas para resolver problemas económicos. Es posible que la Fed sea más conocida por guiar la economía, ya que sus esfuerzos están bien publicitados y sus decisiones pueden cambiar significativamente los mercados de valores y bonos globales, pero el uso de la política fiscal sigue vivo. Si bien sus efectos siempre se retrasarán, es probable que la política fiscal tenga un efecto mayor durante largos períodos de tiempo y la política monetaria está funcionando bien en el corto plazo. (Para obtener una lectura relacionada, consulte «Política monetaria frente a política fiscal: ¿Cuál es la diferencia?»)