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Las estrategias de inversión cuantitativa se han convertido en herramientas complejas con la llegada de las computadoras modernas, pero las raíces de las estrategias se remontan a más de 80 años. Tienden a dirigir equipos altamente capacitados y utilizan modelos patentados para aumentar su capacidad de llegar al mercado. Incluso hay programas listos para usar que son plug-and-play para aquellos que buscan simplicidad. Los modelos cuantitativos siempre funcionan bien cuando se vuelven a probar, pero sus aplicaciones reales y su tasa de éxito son increíbles. Si bien parecen funcionar bien en mercados alcistas, cuando los mercados acuden en su ayuda, las estrategias cuantitativas están sujetas a los mismos riesgos que cualquier otra estrategia.

La historia

Robert Merton fue uno de los fundadores del estudio de la teoría cuantitativa aplicada a las finanzas. Solo puede imaginar lo difícil y lento que fue el proceso antes de que se usaran las computadoras. Otras teorías en finanzas han surgido de algunos de los primeros estudios cuantitativos, incluida la base de la diversificación de la cartera basada en la teoría moderna de la cartera.

El uso de las finanzas cuantitativas y el cálculo ha llevado a muchas otras herramientas comunes, incluida una de las más famosas, la fórmula de fijación de precios de opciones de Black-Scholes, que no solo ayuda a los inversores a desarrollar opciones y estrategias de precios, sino que también ayuda a mantener los mercados en liquidez.

Cuando se aplica directamente a la gestión de carteras, el objetivo es similar a cualquier otra estrategia de inversión: agregar valor, alfa o excedentes de rendimiento. Quants, como los llaman los desarrolladores, inventan modelos matemáticos complejos para detectar oportunidades de inversión. Hay tantos modelos como necesitan para desarrollarlos, y todos dicen ser los mejores. Uno de los mayores puntos de venta en una estrategia de inversión cuantitativa es que el modelo y, en última instancia, la computadora, toma la decisión real de compra / venta, no la persona. Esto generalmente elimina cualquier respuesta emocional que una persona pueda tener al comprar o vender inversiones.

Las estrategias cuantitativas ahora se adoptan en la comunidad inversora y son administradas por fondos mutuos, fondos de cobertura e inversores institucionales. Por lo general, se conocen con el nombre de generadores alfa o genes alfa.

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¿Qué hace un analista cuantitativo?

Detrás de la cortina de las estrategias cuantitativas

Al igual que en «El mago de Oz», alguien detrás de la cortina está impulsando el proceso. Como con cualquier modelo, es tan bueno como la persona que desarrolla el programa. Si bien no existe un requisito específico para ser cuantitativo, la mayoría de las empresas que ejecutan modelos cuantitativos combinan las habilidades de analistas de inversiones, estadísticos y programadores que codifican el proceso en computadoras. Debido a la naturaleza compleja de los modelos matemáticos y estadísticos, es común ver credenciales como títulos de posgrado y doctorados en finanzas, economía, matemáticas e ingeniería.

Históricamente, estos miembros del personal trabajaban en la oficina administrativa, pero a medida que los modelos de cantidad se volvieron más comunes, se trasladaron a la oficina principal.

Ventajas de las estrategias cuantitativas

Si bien la tasa de éxito general es increíble, la razón por la que algunas estrategias cuantitativas funcionan es porque se basan en la disciplina. Si el modelo es correcto, la disciplina mantiene la estrategia de trabajar con computadoras a la velocidad del rayo para explotar ineficiencias en los mercados en base a datos cuantitativos. Los modelos en sí pueden basarse en tan pocas razones como P / U, deuda-capital y crecimiento de ganancias, o usar miles de insumos trabajando juntos a la vez.

Las estrategias exitosas pueden generar tendencias desde el principio, ya que las computadoras están ejecutando escenarios constantemente para encontrar ineficiencias antes que otros. Los modelos son capaces de analizar un gran grupo de inversiones a la vez, donde el analista tradicional solo podía mirar unas pocas a la vez. El proceso de selección puede calificar el mundo por niveles de grado como 1-5 o AF, según el modelo. Esto hace que el proceso de negociación real sea muy simple al invertir en inversiones de tasa alta y vender las de tasa baja.

Los modelos cuantitativos abren una variedad de estrategias como largo, corto y largo / corto. Los fondos cuantitativos exitosos vigilan de cerca el control de riesgos debido a la naturaleza de sus modelos. La mayoría de las estrategias comienzan con un globo o un punto de referencia y utilizan el sector y la ponderación de la industria en sus modelos. Esto permite que los fondos controlen la diversificación hasta cierto punto sin comprometer el modelo en sí. Los fondos cuantitativos generalmente se ejecutan sobre una base de costos más bajos porque no requieren tantos analistas tradicionales y administradores de carteras para administrarlos.

Desventajas de las estrategias cuantitativas

Hay razones por las que tantos inversores no adoptan el concepto de permitir que una caja negra gestione sus inversiones. A pesar de todas las cantidades exitosas de fondos que existen, muchos de ellos no parecen tener éxito. Desafortunadamente, debido a la reputación de los cuantos, cuando fallan, fallan a lo grande.

Long-Term Capital Management (LTCM) fue uno de los fondos de cobertura cuantitativos más famosos, dirigido por algunos de los líderes académicos más respetados y dos economistas ganadores del Premio Nobel, Myron S. Scholes y Robert C. Merton. Durante la década de 1990, su equipo generó rendimientos superiores a la media y atrajo capital de todo tipo de inversores. Eran conocidos no solo por explotar las ineficiencias sino también por utilizar el fácil acceso al capital para crear enormes apuestas apalancadas en la dirección del mercado.

La naturaleza disciplinada de su estrategia creó la debilidad que condujo a su caída. Long-Term Capital Management se liquidó y disolvió a principios de 2000. Sus modelos no incluían la posibilidad de que el gobierno ruso pudiera incumplir parte de su propia deuda. Este incidente desencadenó eventos, y una reacción en cadena aumentada por el apalancamiento creó el caos. LTCM estuvo tan involucrado en otras operaciones de inversión que su colapso afectó a los mercados mundiales, provocando eventos dramáticos.

A largo plazo, la Reserva Federal intervino para brindar asistencia, mientras que los bancos y otros fondos de inversión apoyaron a LTCM para evitar daños mayores. Esta es una de las razones por las que los fondos cuantitativos pueden fallar, porque se basan en eventos históricos que los eventos futuros no podrían explicar.

Si bien un equipo cuantitativo sólido agregará constantemente nuevas características a los modelos para predecir eventos futuros, es imposible predecir el futuro en todo momento. Los fondos cuantitativos también pueden superarse cuando la economía y los mercados superan la volatilidad media. Las señales de compra y venta pueden llegar tan rápido que una alta rotación puede generar altas comisiones y eventos imponibles. Los fondos cuantitativos también pueden estar en riesgo cuando se comercializan como a prueba de bajistas o basados ​​en estrategias cortas. Predecir las recesiones utilizando derivados y combinando apalancamiento puede ser peligroso. Un giro incorrecto puede provocar implosiones, que a menudo se añaden las noticias.

La línea de base

Las estrategias de inversión cuantitativa han evolucionado desde taquillas negras hasta herramientas de inversión convencionales. Están diseñados para utilizar la mejor mentalidad empresarial y las computadoras más rápidas para explotar las ineficiencias y utilizar el apalancamiento para hacer apuestas de mercado. Pueden tener éxito si se incluyen todas las entradas correctas en los modelos y son lo suficientemente fáciles para predecir eventos inusuales del mercado.

Desde un punto de vista inverso, mientras que los fondos cuantitativos se someten a pruebas posteriores rigurosas hasta que funcionan, su debilidad es que se basan en datos históricos para tener éxito. Si bien invertir en un estilo cuantitativo tiene su propio lugar en el mercado, es importante estar consciente de sus deficiencias y riesgos. Para ser consistente con las estrategias de diversificación, es una buena idea tratar las estrategias cuantitativas como un estilo de inversión y combinarlas con estrategias tradicionales para lograr una diversificación adecuada.