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¿Qué es la relación precio-valor contable?

¿Qué precio deberían pagar los inversores por las acciones de la empresa? Si el objetivo es exponer empresas de alto crecimiento que venden a precios de bajo crecimiento, la relación precio-valor contable (P / B) proporciona a los inversores un enfoque eficaz para encontrar empresas de valor agregado. La relación P / B puede ayudar a los inversores a identificar y evitar empresas sobrevaloradas. Sin embargo, la relación precio-valor contable es limitada y hay circunstancias en las que no es la métrica más eficaz para la valoración.

Conclusiones clave

  • Los inversores utilizan el valor de precio a libro para determinar si el precio de las acciones de una empresa se valora correctamente.
  • Una relación precio / valor contable de uno significa que el precio de las acciones se cotiza en línea con el valor contable de la empresa.
  • La relación AP / B a valores más bajos, especialmente aquellos por debajo de uno, es una señal para los inversores de que una acción puede estar infravalorada.
  • Una relación precio / valor contable mayor que uno significa que el precio de las acciones se cotiza con una prima respecto al valor contable de la empresa.

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¿Qué es la relación precio-valor contable?

Cómo funciona la relación precio-valor contable (P / B)

El valor precio-libro (P / B) es la relación entre el valor de mercado de las acciones de una empresa (precio de las acciones) y su valor contable de capital. El valor en libros de las acciones, a su vez, es el valor de los activos de una empresa expresado en el balance. El valor en libros se define como la diferencia entre el valor en libros de los activos y el valor en libros de los pasivos.

Los inversores utilizan el valor precio-libro para determinar si una acción está valorada correctamente. Una relación precio / valor contable de uno significa que el precio de las acciones se cotiza en línea con el valor contable de la empresa. En otras palabras, el precio de la acción se consideraría valor razonable, estrictamente en términos de P / B. Una empresa con una relación precio-valor contable alta puede decir que el precio de la acción está sobrevalorado y que una empresa con una el precio más bajo de un libro podría estar sobreestimado.

Sin embargo, la relación P / B debe compararse con empresas del mismo sector. La proporción es más alta en algunas industrias que en otras. Por eso es importante compararlo con empresas que tienen la misma cantidad de activos y pasivos. El análisis de la relación AP / B es una parte importante de un enfoque de inversión de valor general, que asume que el mercado es ineficiente y, en cualquier momento, las empresas cotizan a un valor muy por debajo de su valor real.

Relación precio-libro bajo

Una relación AP / B a valores más bajos, especialmente aquellos por debajo de uno, puede ser una señal para los inversores de que una acción puede estar sobrevalorada. Es decir, el precio de las acciones se cotiza a un precio más bajo en relación con el valor de los activos de la empresa.

Por el contrario, los participantes del mercado pueden creer que el valor del activo de una empresa es exagerado. Si la empresa tiene activos sobrevalorados, es probable que los inversores eviten las acciones de la empresa, ya que es probable que el mercado sufra una corrección a la baja en el valor de los activos, lo que generará rendimientos negativos para los inversores.

Una relación P / B baja puede significar que la empresa está obteniendo un rendimiento muy bajo (incluso negativo) de sus activos. Si la empresa tiene un rendimiento de ganancias deficiente, existe la posibilidad de que una nueva administración o nuevas condiciones comerciales fomenten el cambio de expectativas y arrojen resultados positivos sólidos. Incluso si esto no sucede, una empresa que cotiza por debajo del valor contable se puede dividir en el valor de sus activos, mientras que los accionistas obtienen una ganancia.

Para los inversores de valor, la relación P / B es un método de prueba real para adquirir acciones de bajo precio que han sido desatendidas por el mercado. Los inversores de valor, incluido Warren Buffet, buscan oportunidades en las que creen que el mercado ha errado el valor o el precio de una acción. Una relación AP / B de menos de uno podría ser un indicador de una empresa por debajo de un valor que el mercado no es engañoso.

Alta relación precio-valor contable

Una relación precio / valor contable mayor que uno significa que el precio de las acciones se cotiza con una prima respecto al valor contable de la empresa. Por ejemplo, una empresa con un valor de precio en libros de tres significa que las acciones se cotizan a 3 veces el valor en libros de la empresa. Como resultado, el precio de la acción podría sobreestimarse en relación con sus activos.

Una empresa con un precio de acción alto frente al valor de sus activos puede significar que la empresa está obteniendo un alto rendimiento de sus activos. Sin embargo, el alto precio de las acciones puede significar que la mayoría de las buenas noticias sobre la empresa ya se han publicado. Como resultado, es posible que cualquier buena noticia adicional no lleve a un precio de las acciones más alto.

P / B también proporciona una valiosa verificación de la realidad para los inversores que buscan un crecimiento asequible. El P / B a menudo se ve junto con un retorno sobre el capital (ROE), un indicador de crecimiento confiable. DES representa el beneficio o ingreso neto de una empresa en comparación con el capital contable, es decir, activos menos pasivos. DES es importante porque muestra la cantidad de ganancias generadas por los activos de la empresa.

Las grandes discrepancias entre P / B y DES a menudo se señalan con bandera roja. Las acciones de crecimiento sobrevaloradas pueden tener una combinación de ratios ROE bajos y ratios P ​​/ B elevados. Si el DES de una empresa está creciendo, su relación P / B debería estar haciendo lo mismo.

Críticos de la relación precio-valor contable

Si bien la relación precio-valor contable puede ayudar a los inversores a identificar qué empresas pueden estar sobrevaloradas o infravaloradas, la relación tiene limitaciones.

Industrias intensivas en capital

A pesar de su simplicidad, P / B tiene sus debilidades. En primer lugar, la relación solo es útil cuando se aplica a empresas intensivas en capital, como empresas de energía o transporte, grandes empresas manufactureras o financieras que tienen una cantidad significativa de activos en los libros.

Activos intangibles

Además, el valor contable ignora los activos intangibles como la marca, el fondo de comercio, las patentes y otra propiedad intelectual de la empresa. El valor de los libros para las empresas de servicios con pocos activos tangibles tiene poco significado. Por ejemplo, la mayor parte del valor de los activos de Microsoft está determinada por su propiedad intelectual más que por su propiedad física. Como resultado, el valor de las acciones de Microsoft tiene poco que ver con su valor contable.

Niveles de deuda

El valor en libros no refleja empresas con niveles persistentemente altos de deuda o pérdidas. Las deudas pueden intensificar los pasivos de una empresa hasta el punto en que destruyen una gran parte del valor en libros de sus activos duros, creando valores P / B generados artificialmente. Por ejemplo, las empresas altamente apalancadas (las empresas de telecomunicaciones inalámbricas y de cable, por ejemplo) tienen relaciones P / B que subestiman sus activos. Para las empresas con una serie de pérdidas, el valor contable puede ser negativo y, por tanto, sin sentido.

Valores de activos

Detrás de escena, los problemas no operativos pueden afectar tanto el valor contable que ya no refleja el valor real de los activos. Primero, el valor en libros de un activo refleja su costo subyacente, que no es informativo a medida que los activos envejecen. En segundo lugar, el valor de los activos puede desviarse significativamente del valor de mercado si el poder de ganancia de los activos ha aumentado o disminuido desde su adquisición. La inflación, o el aumento de los precios, por sí solos pueden garantizar que el valor en libros de los activos sea menor que el valor actual de mercado.

Al mismo tiempo, las empresas pueden aumentar o disminuir sus reservas de efectivo, que cambian el valor en libros pero cambian las operaciones. Por ejemplo, si una empresa opta por deducir el efectivo del balance general y colocarlo en reservas para financiar un plan de pensiones, su valor en libros disminuirá. La compra conjunta de acciones gana la relación al reducir el capital en el balance de una empresa.

Cómo calcular la relación precio-valor contable

La relación precio / valor contable se puede calcular de la siguiente manera:

Relación P / B = precio de mercado por acción / valor contable por acción


Fórmula de relación P / B.
Investopedia

Para calcular la relación P / B, se requiere la siguiente información:

  • Precio del mercado de valores
  • Importe total de activos del balance
  • Importe total de pasivos del balance
  • Número total de acciones de capital en circulación de la participación de los accionistas en el balance

Primero, necesitamos calcular el valor en libros por acción, que está en el denominador de la fórmula de la relación P / B. Como se indicó anteriormente, sabemos que el valor en libros es igual al total de activos de una empresa menos sus pasivos. Para encontrar un valor contable por acción, divida el valor contable por el número de acciones en circulación, como se muestra en la siguiente fórmula.

  • Valor en libros por acción = (activo – pasivo) / número de acciones en circulación

Para calcular la relación precio / valor contable, el precio de mercado de la acción se divide por el valor contable por acción.

Ejemplo de relación precio-valor contable (P / B)

Por ejemplo, supongamos que una empresa tiene la siguiente información:

  • Activos = $ 100 millones
  • Pasivos = $ 75 millones
  • Acciones en circulación = 10 millones
  • Precio de las acciones = $ 5 por acción

Primero calculamos el valor en libros y el valor en libros por acción.

  • Valor en libros = $ 25 millones o ($ 100 millones de activos – $ 75 millones de pasivos)
  • Valor en libros por acción = $ 2.50 o ($ 25 millones BV / 10 millones de acciones)
  • Relación precio-valor contable = 2 o (precio de las acciones de $ 5 / valor contable de $ 2,50 por acción).

Es decir, la acción se cotiza al doble de su valor en libros. Si la valoración está justificada depende de cómo se compara la relación P / B con su valor en años anteriores y la relación entre otras empresas dentro de la misma industria.