¿Qué son los valores ocultos?
Los valores ocultos son activos que no se valoran en el balance de una empresa y, por tanto, no pueden incorporarse ni reflejarse en el precio de las acciones de la empresa.
Los denominados inversores de valor buscan encontrar valores ocultos en el balance de una empresa que el inversor medio suele pasar por alto, a menudo mediante el análisis fundamental. Un activo que está marcado al valor en libros pero que en realidad vale más en términos de su precio justo de mercado se consideraría un activo oculto.
Conclusiones clave
- Los valores ocultos son elementos del balance cuyo verdadero valor de mercado no puede reflejarse en el precio actual de las acciones de una empresa.
- Los valores como el terreno o el equipo que se deprecian al valor en libros son ejemplos de posibles valores ocultos.
- Los inversores están dispuestos a reconocer el valor de las empresas con depósitos de valor oculto, con la expectativa de que su valor total se logre de manera oportuna, como se refleja en el precio de sus acciones.
Entender el valor oculto
En el corazón de la inversión de valor está la compra de valores infravalorados–es decir, infravalorado en relación con sus valores intrínsecos. Un inversor determinará el valor razonable de diversas formas, según el tipo de empresa, y luego comparará este valor intrínseco con el valor de mercado del título. Si el descuento es lo suficientemente atractivo para este inversor de valor, comprará las acciones y esperará pacientemente la convergencia potencial del valor de mercado actual con el valor intrínseco.
Una empresa asigna un cierto valor en el balance general para cumplir con los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) en términos de valor justo de mercado. Los activos intangibles como las marcas registradas y las patentes, así como las reservas de las empresas de recursos naturales, pueden tener valores ocultos. En algunos casos, si un activo se ha mantenido en los libros al costo durante mucho tiempo, puede exceder lo que se muestra en el balance general. De manera similar, si un activo se ha depreciado con fines contables, en particular utilizando un programa de depreciación acelerada, puede tener un valor de mercado mayor que el que se atribuye al balance general de la empresa.
Ejemplo de valor oculto
La tierra es un ejemplo clásico de valor oculto. La tierra debe mantenerse al costo histórico de acuerdo con las reglas de contabilidad GAAP, pero es muy probable que dicho activo tenga un valor significativo si se posee durante un largo período de tiempo. Si el terreno se separa del balance y se valora a los precios actuales del mercado, es probable que tenga un valor mayor que el registrado en los estados financieros y puede ser una parte insignificante de la capitalización de mercado de la empresa.
Por ejemplo, un minorista como Tiffany o Macy’s, que posee una propiedad de primera en Manhattan, puede tener este tipo de valor latente. El inversor calcularía el valor de mercado actual de su propiedad por separado para determinar si hay un descuento sobre el valor intrínseco o cuánto.
