En este momento estás viendo Valor terminal (televisión)

¿Qué es un valor de terminal (televisión)?

El valor de una terminal (televisión) es el valor de un negocio o proyecto después del período de pronóstico en el que se pueden estimar los flujos de efectivo futuros. El valor terminal supone que una empresa crecerá a una tasa fija de crecimiento para siempre después del período de pronóstico. El valor terminal a menudo comprende un gran porcentaje del valor tasado total.

1:22

Valor terminal

Conclusiones clave

  • El valor de una terminal (televisión) determina el valor de una empresa a perpetuidad después de un período de pronóstico fijo, generalmente cinco años.
  • Los analistas utilizan el modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) para calcular el valor total de una empresa. El DCF tiene dos componentes principales: el período de pronóstico y el valor terminal.
  • Hay dos métodos de uso común para calcular el valor terminal: crecimiento perpetuo (modelo de crecimiento de Gordon) y multiplicación de eventos.
  • El método de crecimiento perpetuo asume que una empresa seguirá generando flujos de efectivo a una tasa constante para siempre, mientras que el método del multiplicador supone que una empresa se venderá en múltiplos de una serie de métricas de mercado.

Comprender el valor de una terminal (televisión)

La previsión se vuelve más precisa a medida que se alarga el horizonte temporal. Esto también es cierto para las finanzas, especialmente cuando se calculan los flujos de efectivo de una empresa para el futuro previsible. Al mismo tiempo, las empresas deben ser valoradas. Para «resolver» esto, los analistas utilizan modelos financieros, como el flujo de caja descontado (DCF), así como ciertos supuestos para derivar el valor total de un negocio o proyecto.

El flujo de caja descontado (DCF) es un método común utilizado en estudios de viabilidad, adquisiciones corporativas y valoración del mercado de valores. Este método se basa en la teoría de que el valor de un activo es igual a todos los flujos de efectivo futuros derivados de ese activo. Estos flujos de efectivo deben descontarse a valor presente a una tasa de descuento que refleje el costo de capital, como la tasa de interés.

El DCF tiene dos componentes principales: período de pronóstico y valor terminal. El período de pronóstico suele ser de unos cinco años. Nada sufre más allá de eso y la precisión de las proyecciones. Aquí es donde es importante calcular un valor terminal.

Hay dos métodos de uso común para calcular el valor terminal: crecimiento perpetuo (modelo de crecimiento de Gordon) y múltiplos de eventos. El primero supone que una empresa seguirá generando flujos de efectivo a una tasa constante para siempre y el segundo supone que una empresa se venderá en múltiplos de una serie de métricas de mercado. Los profesionales de la inversión prefieren el enfoque de salida múltiple y los académicos prefieren el modelo de crecimiento perpetuo.

Tipos de valor terminal (televisión)

Modo perpetuo

El descuento es necesario porque el valor temporal del dinero crea una discrepancia entre los valores presentes y futuros de una determinada cantidad de dinero. Para la valoración empresarial, los flujos de efectivo libres o los dividendos se pueden predecir durante un período discreto, pero se vuelve más difícil estimar el desempeño de las preocupaciones en curso a medida que las proyecciones se extienden hacia el futuro. Además, es difícil determinar el momento exacto en que una empresa puede dejar de operar.

Para superar estos límites, los inversores pueden asumir que los flujos de efectivo crecerán a una tasa estable para siempre, comenzando en algún momento en el futuro. Esto indica el valor terminal.

El valor terminal se calcula dividiendo el pronóstico de flujo de efectivo final por la diferencia entre la tasa de descuento y la tasa de crecimiento terminal. El cálculo del valor terminal estima el valor de la empresa después del período de pronóstico. La fórmula para calcular un valor terminal es:

(FCF * (1 + g)) / (d – g)

Dónde:

FCF = flujo de caja libre para el último período de pronóstico

g = Tasa de crecimiento terminal

d = tasa de descuento (que suele ser el costo de capital promedio ponderado)

La tasa de crecimiento terminal es la tasa constante a la que se espera que una empresa crezca para siempre. Esta tasa de crecimiento comienza al final del último período de flujo de efectivo previsto en un modelo de flujo de efectivo descontado y continúa de forma permanente. La tasa de crecimiento terminal generalmente está en línea con la inflación a largo plazo, pero no es mayor que la tasa de crecimiento histórica del producto interno bruto (PIB).

Método de salida múltiple

Si los inversores adoptan una ventana de operaciones limitada, no es necesario utilizar el modelo de crecimiento perpetuo. En cambio, el valor terminal debe reflejar el valor realizable neto de los activos de una empresa en ese momento. Esto a menudo implica que una empresa más grande adquiere el capital social, y el valor de las adquisiciones a menudo se calcula con multiplicadores de eventos.

Los multiplicadores de eventos estiman un precio justo al multiplicar las estadísticas financieras, como ventas, ganancias o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) por un factor común a empresas similares recientemente adquiridas. La fórmula de valor terminal utilizada por el método de multiplicación de eventos es la métrica más reciente (es decir, ventas, EBITDA, etc.) multiplicada por el múltiplo establecido (generalmente la multiplicación promedio de salidas recientes para otras transacciones). Los bancos de inversión suelen utilizar este método de valoración, pero algunos detractores se muestran reacios a utilizar técnicas de valoración intrínsecas y relativas al mismo tiempo.