En este momento estás viendo Valores diluidos frente a valores reflectantes: ¿cuál es la diferencia?

Dilutivo versus anti-diluyente: una descripción general

Las empresas que cotizan en bolsa pueden ofrecer valores diluidos o anti-diluidos. Estos términos generalmente se refieren al impacto potencial de cualquier valor sobre las ganancias de las acciones por acción. La preocupación subyacente de la participación accionaria existente después de la emisión de nuevos valores, o la conversión de valores, es que sus participaciones en la propiedad se reducen como resultado.

No son solo los accionistas los que están preocupados por la dilución de las ganancias por acción a través del ejercicio de valores. Los contables y analistas financieros calculan las ganancias diluidas por acción como el peor de los casos al valorar las acciones de una empresa.

Conclusiones clave

  • Cuando una empresa emite nuevas acciones, aumenta el número de acciones en circulación, lo que da como resultado que el número de acciones en propiedad represente un porcentaje menor de la propiedad total.
  • Los accionistas tienden a resistir la dilución porque valora su participación en el capital y reduce las ganancias por acción de una empresa.
  • Los valores anti-dilución, como los pagarés convertibles, o las cláusulas que protegen a los accionistas de la dilución, incluyen mecanismos que mantienen el número total de acciones en circulación.

Valores Diluyentes

Los valores diluidos no son inicialmente acciones ordinarias. En cambio, la mayoría de los valores diluidos proporcionan un mecanismo a través del cual el propietario del valor puede adquirir acciones conjuntas adicionales. Este mecanismo puede ser una opción o una conversión. Si se reduce el EPS para los accionistas existentes, aumentando la cantidad total de acciones en circulación, se dice que el instrumento es un valor limitado.

Algunos ejemplos de valores diluidos incluyen acciones preferentes convertibles, instrumentos de deuda convertibles, warrants y opciones sobre acciones.

Valores anti-dilución

No todos los mecanismos de seguridad dan como resultado un EPS reducido y algunos incluso aumentan el EPS. Si los valores se descontinúan, se convierten o se ven afectados por ciertas actividades corporativas, y la transacción da como resultado un aumento de EPS, la acción se considera anti-dilución.

Algunos instrumentos de seguridad tienen disposiciones o derechos de propiedad que permiten a los propietarios comprar acciones adicionales cuando otro mecanismo de seguridad diluiría sus intereses de propiedad. Suelen denominarse disposiciones antidilución.

Si bien no es un valor, la palabra “contraimitación” se aplica a veces a las adquisiciones de una empresa por otra mediante la emisión de acciones conjuntas, donde el valor agregado a través de la adquisición compensa las nuevas acciones para aumentar el EPS total.

Protección diluida

Los accionistas suelen insistir en la dilución porque valora su capital social existente. La protección diluida se refiere a las disposiciones contractuales que restringen o impiden por completo que la participación de un inversor en una empresa se reduzca en rondas posteriores de financiación. El elemento de protección contra la dilución comienza si las acciones de la empresa reducen el porcentaje de reclamación del inversor sobre los activos de la empresa.

Por ejemplo, si la participación de un inversor es del 20% y la empresa tiene una ronda adicional de financiación para ejecutar, la empresa debe ofrecer al inversor acciones con descuento para, al menos en parte, diluir la participación total de la propiedad. Las disposiciones de protección diluidas suelen encontrarse en los acuerdos de financiación de capital riesgo. La protección diluida a veces se denomina “protección antidilución”.

De manera similar, una disposición contra la dilución es una disposición en una opción o valor convertible, y también se denomina «cláusula contra la dilución». Protege a un inversor de una dilución de acciones derivada de una emisión de acciones posterior a un precio más bajo que el del inversor pagado originalmente. Estos son comunes con las acciones preferentes convertibles, un tipo preferido de inversión de capital de riesgo.